5月10日(rì)，有消(xiāo)息(xī)称(chēng)部(bù)分银行相关部(bù)门(mén)收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的(de)通知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等，记(jì)者(zhě)采访了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基(jī)金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化(huà)大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调有(yǒu)助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半(bàn)年货币(bì)政策不会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自律机制(zhì)成员(yuán)银(yín)行(xíng)参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在利率市场化(huà)改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行(xíng)出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端定价压力(lì)较大(dà)且(qiě)存(cún)款持续高增的情况下，压(yā)降存款成(chéng)本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对(duì)公客户(hù)留存(cún)的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关(guān)系发生了变(biàn)化，降低了(le)银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于(yú)活(huó)期与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自(zì)律机(jī)制(zhì)对于活期存(cún)款与(yǔ)定期存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自(zì)身经营(yíng)情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的调(diào)整更(gèng)多是延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款利(lì)率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银(yín)行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮(lún)利(lì)率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和(hé)定期(qī)存(cún)款之(zhī)间(jiān)的存款的利(lì)率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存(cún)款和协定存款利(lì)率上限，保证存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调的(de)有效性。银(yín)行一季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低(dī)，上(shàng)市(shì)银(yín)行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利(lì)率下调可以有效(xiào)降低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，控制存款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行或有动力持(chí)续(xù)主动(dòng)下调(diào)存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域(yù)。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的(de)发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济(jì)资(zī)金供需决定的，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号(hào)意义(yì)的作用(yòng)。今年是真正疫后复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行(xíng)资(zī)产端的角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持低(dī)位，后续是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基(jī)准利(lì)率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而(ér)是(shì)否进一(yī)步(bù)下(xià)调(diào)要看银(yín)行自身(shēn)经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有利(lì)于社压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国(guó)内降息预(yù)期(qī)被进(jìn)一步强化。海外(wài)来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业银(yín)行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在(zài)揽储(chǔ)压(yā)力不大(dà)的基(jī)础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xi压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗àn)调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调(diào)存(cún)款利率。另一方面，由(yóu)于此前(qián)经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银(yín)行存(cún)款端，此(cǐ)次存(cún)款利(lì)率下调(diào)也有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下(xià)调(diào)将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居民(mín)的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对(duì)市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而(ér)对股(gǔ)份(fèn)行及(jí)国有大(dà)行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期(qī)存款收益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协定存款占总(zǒng)存(cún)款的(de)比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规(guī)定协定(dìng)利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力(lì)，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本的下(xià)降使(shǐ)得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收(shōu)益率下(xià)行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降的空(kōng)间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策(cè)导向下(xià)贷款加权平(píng)均(jūn)利率创有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调存款利(lì)率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低(dī)全社会(huì)无风(fēng)险收益(yì)率，利(lì)多(duō)永续(xù)经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居(jū)民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实(shí)际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，中小银(yín)行或(huò)有动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策(cè)进(jìn)一(yī)步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全(quán)性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如(rú)何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具(jù)应(yīng)该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基金(jīn)以及其(qí)他(tā)固(gù)收类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当部(bù)分的银(yín)行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无论从(cóng)绝(jué)对(duì)利率水平还是(shì)从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然(rán)债(zhài)市(shì)多头环(huán)境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货(huò)币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续(xù)或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着(zhe)经济高频数(shù)据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从疫(yì)情(qíng)后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期(qī)调结(jié)构，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整期(qī)”。在(zài)市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下(xià)，建议(yì)关注(zhù)行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资(zī)能力(lì)和(hé)风控能(néng)力的人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着(zhe)存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者在评估自(zì)身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理类(lèi)产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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