美国银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项(xiàng)，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地区银行(xíng)传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还(hái)表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出(chū)正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行此(cǐ)后(hòu)表(biǎo)示(shì)，关于该行(xíng)磋商出售资产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯(sī)达克综(zōng)合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会(huì)就近期大型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致破产的(de)主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密集型(xíng)的科(kē)技以及生物医(yī)学初创(chuàng)企业；第一共和银行集(jí)中于财富管理(lǐ)；而签名(míng)银(yín)行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证会(huì)上，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他(tā)们担心银(yín)行倒闭会(huì)将美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美(měi)联(lián)储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知(zhī)情(qíng)人士周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评估(gū)近(jìn)几天银行股大(dà)幅(fú)波(bō)动背(bèi)后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将监控“健(jiàn)康(kāng)银行(xíng)面(miàn)临的做(zuò)空(kōng)压(yā)力”。美股地区银行股本周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在(zài)周四就通过(guò)做空(kōng)某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显示(shì)，在美国银(yín)行(xíng)体系(xì)动荡之(zhī)际(jì)，近一(yī)半的美(měi)国人担(dān)心他们在银行或其他金融机构(gòu)账户上的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的美(měi)国成年人(rén)表示他们(men)担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的(de)人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人(rén)表示，他们非(fēi)常或中度担(dān)心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未(wèi)在(zài)银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据(jù)，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示，在(zài)危机得(dé)到解(jiě)决后(hòu)，人(rén)们对(duì)存款安(ān)全的担(dān)忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存(cún)款安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油(yóu)化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了(le)该工厂(chǎng)的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报(bào)道(dào)称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政(zhèng)策(cè)会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均(jūn)上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再(zài)融(róng)资利(lì)率、边际借贷(dài)利(lì)率和存(cún)款机制(zhì)利(lì)率(lǜ)从本(běn)月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过(guò)专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还(hái)需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧(yōu)压制，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原(yuán)油(yóu)“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息(xī)500个(gè)基(jī)点，这一(yī)区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方(fāng)面，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期(qī)美(měi)国(guó)再度出现破产银(yín)行(xíng)，造(zào)成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记者，近期(qī)海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题仍(réng)未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一(yī)份评估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美(měi)国经(jīng)济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经(jīng)济都(dōu)将(jiāng)进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美国银行问题再次出(chū)现，叠(dié)加债务上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较(jiào)大(dà)，主要风险在于当前(qián)的(de)宏观避(bì)险情绪是否有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由日度级别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市场的关(guān)注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察(chá)美(měi)股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动向，侧(cè)重(zhòng)留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀居(jū)高(gāo)不下的情况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美(měi)国就(jiù)业市(shì)场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加息(xī)取决于数据(jù)。美(měi)联(lián)储将(jiāng)从通胀、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三(sān)方面探索货币(bì)政策(cè)路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带(dài)来的风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于(yú)美联储是否会在(zài)接下(xià)来的(de)议(yì)息会议(yì)中暂(zàn)停加息(xī)，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的(de)走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行业危机的(de)背(bèi)景下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温引发(fā)盘面(miàn)快速(sù)下跌(diē)。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一(yī)是此次(cì)宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面(miàn)状态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘(pán)面的走(zǒu)势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌(diē)回(huí)升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上(shàng)的(de)表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重(zhòng)点留意是否(fǒu)会重现以(yǐ)上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于(yú)芃(péng)森(sēn)分析(xī)称，从基本(běn)面(miàn)看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油价(jià)进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再度(dù)进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步(bù)释放，原油供给端(duān)尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价(jià)仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为(wèi)主，价格的(de)突破上行(xíng)仍需(xū)其他利多(duō)因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位(wèi)向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特(tè)别(bié)是(shì)VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂时看(kàn)不到(dào)实(shí)质性大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森(sēn)看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后期将不(bù)再(zài)存在加息对大宗商(shāng)品压制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现(xiàn)，但市(shì)场的底部(bù)仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明(míng)确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油阶段性底部或(huò)已(yǐ)出(chū)现，将进(jìn)入一(yī)段(duàn)时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏强。美国将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的交(jiāo)易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而(ér)减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油价格下(xià)跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期华大基因是国企吗数据，供应(yīng)提前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面(miàn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情(qíng)况(kuàng)对(duì)沥青生产供应造成(chéng)阶(jiē)段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产(chǎn)或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和(hé)广(guǎng)西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度受沥青生产利(lì)润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置(zhì)开工(gōng)率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀(xī)释(shì)沥青短(duǎn)缺(quē)的问(wèn)题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥(lì)青供(gōng)应存在收缩(suō)预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节(jié)性淡季(jì)，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍(réng)没有较好的(de)表现。从下(xià)游行(xíng)业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占(zhàn)比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在(zài)，且(qiě)随(suí)着气温的(de)回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥(lì)青价(jià)格波动的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期的压(yā)力(lì)，预计原油仍(réng)维持弱势(shì)运(yùn)行。在此背(bèi)景下(xià)，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当(dāng)下沥(lì)青(qīng)估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥(lì)青综合加工利润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积(jī)，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势(shì)振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长期需(xū)关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局(jú)将慢慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需(xū)求也不再(zài)有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差在4月(yuè)时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，虽(suī)然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但(d华大基因是国企吗àn)由(yóu)于(yú)高(gāo)加工差下装置开工较为积(jī)极，实际检修力度有待观察(chá)。而且(qiě)，亚东石化(huà)和(hé)英力士(shì)重启(qǐ)提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏松。”福能期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显不足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月后去(qù)化力(lì)度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修(xiū)将进(jìn)入尾声(shēng)，预(yù)计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分析(xī)称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存(cún)较高(gāo)，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价(jià)格走势(shì)偏(piān)弱。后续需(xū)关注(zhù)原(yuán)油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工(gōng)下滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开(kāi)始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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