北京时(shí)间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副(fù)董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全(quán)球投资(zī)者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司(sī)“接班人”等热点话题(tí)进(jìn)行了(le)探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示(shì)，他和(hé)芒格依(yī)然高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前(qián)没有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第(dì)一(yī)时间获(huò)取本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于(yú)他们去年优异的(de)业绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们(men)在财(cái)务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多(duō)元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做(zuò)过(guò)很多(duō)尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉(jué)得走对(duì)了(le)方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％kind用法固定搭配，kind用法总结的(de)业(yè)务，随着疫情的来(lái)临，客流(liú)量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其(qí)的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他(tā)们已经做得(dé)非常出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英(yīng)国有关部门积极地(dì)进行了(le)合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不(bù)高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但(dàn)我们知道(dào)什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它(tā)对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆(liàng)车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚(shèn)至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和(hé)喜诗(shī)糖果(guǒ)等(děng)都是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也(yě)有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说(shuō)明，在他看(kàn)来台(tái)积(jī)电是(shì)世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且最重要(yào)的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提(tí)高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了(le)亚(yà)利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我们(men)没有一家公司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不(bù)需要高估(gū)就能(néng)成为天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的(de)目标。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的(de)年度报告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来了(le)巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如(rú)果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智(zhì)能虽然(rán)可(kě)以做(zuò)一(yī)些令人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的(de)，但很(hěn)多事情是不能掌控(kòng)的(de)。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能(néng)改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的(de)机会(huì)在相对降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投资机会(huì)。从(cóng)1940年(nián)到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在很多(duō)机会(huì)”。kind用法固定搭配，kind用法总结

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在(zài)这个(gè)方面做(zuò)了非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能(néng)够在全国的每一(yī)个(gè)州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业方面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样的经济(jì)后(hòu)果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但(dàn)这(zhè)不是美(měi)国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解(jiě)释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了(le)一件(jiàn)非常明智(zhì)的(de)事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制(zhì)定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了(le)很多钱的人会(huì)给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量(liàng)流(liú)动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题(tí)，他(tā)们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次(cì)世界大战(zhàn)中付(fù)出(chū)了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最初(chū)所谓的战争债券、国防(fáng)债券和(hé)储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环(huán)境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的(de)价值观。我(wǒ)们(men)不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如果他们(men)承(chéng)担了不(bù)该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能是一(yī)个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初(chū)在(zài)1969年(nián)，查(chá)理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对(duì)去(qù)美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到(dào)任(rèn)何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到(dào)它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可(kě)能(néng)会(huì)完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表(biǎo)现得(dé)非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少(shǎo)了前一年的(de)保(bǎo)险(xiǎn)准备金(jīn)，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远(yuǎn)程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领域从来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此也不(bù)会(huì)受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严(yán)重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国(guó)的铁(tiě)路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经(jīng)历(lì)了(le)一段(duàn)困难时间(jiān)，但(dàn)好在我(wǒ)们走出(chū)疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客(kè)户(hù)提供可持(chí)续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因(yīn)为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时(shí)成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿(yì)美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么(me)要(yào)派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购一(yī)家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司(sī)，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会(huì)是非(fēi)常有限的(de)，所以当一家(jiā)好公(gōng)司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关(guān)心季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的(de)行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会(huì)给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些(xiē)人(rén)不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其(qí)他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝(cháng)试改变(biàn)一(yī)个体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝(jué)对是世(shì)界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们(men)确(què)实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史。我们(men)对五大(dà)商社(shè)的两天(tiān)走(zǒu)访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量(liàng)的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今(jīn)日(rì)依(yī)然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国(guó)家的(de)经济中(zhōng)投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司(sī)自(zì)身的(de)运营产(chǎn)生(shēng)益处(chù)，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时(shí)机来(lái)临，我们会(huì)成为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不(bù)适(shì)合(hé)所(suǒ)有人(rén)。如(rú)果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过(guò)这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在财产规划(huà)分配上都存(cún)在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有(yǒu)一(yī)些人完(wán)全(quán)不(bù)向他们的孩(hái)子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入(rù)为出(chū)，花的(de)钱(qián)要比赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那(nà)你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己(jǐ)喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉(sù)我我在过(guò)去(qù)8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其领域里具(jù)有这样(yàng)持续的地位？”

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