财联社4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅(fú)调(diào)仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资(zī)方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价(jià)值的(de)基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如搏一把(bǎ)再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业(yè)心(xīn)态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了这(zhè)一点(diǎn)，公募基金一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和(hé)通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度(dù)大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研(yán)究精选混合一季度新(xīn)进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一(yī)季度(dù)新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股中也能(néng)看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关(guān)注，并(bìng)很(hěn)快扩散(sàn)到国(guó)内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资(zī)金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大类行(xíng)业配(pèi)置比例帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好(lì)一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试(shì)图(tú)低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团(tuán)队对新能(néng)源的(de)钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中国移(yí)动、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在(zài)一季度我们(men)对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联(lián)社记者采访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季报表示(shì)暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的(de)格(gé)局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度(dù)持续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于(yú)大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到(dào)各个(gè)领域(yù)的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时(shí)代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市场人(rén)士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策(cè)略会(huì)上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年科技(jì)股的机会(huì)是(shì)可以期(qī)待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整(zhěng)时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自身产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下的(de)业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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