中(zhōng)国金融行(xíng)业加(jiā)速对外开放，外资券(quàn)商们的2022年过(guò)得(dé)如(rú)何？

　　近日，外资控股券(quàn)商2022年的“成绩单”陆续公(gōng)布：9家外(wài)资控股(gǔ)券商中，仅有(yǒu)4家(jiā)在2022年(nián)取得(dé)盈利，另(lìng)外5家(jiā)均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获批成立(lì)的摩(mó)根大通证券2022年业(yè)绩突(tū)飞猛进，当年净利润(rùn)达到2.63亿(yì)元，领先各家“洋(yáng)券商”。相比之下，与摩根大通证券同期获批的(de)野村东方国际证券2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧(jù)。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并，两家国际金(jīn)融(róng)巨头(tóu)均在(zài)国内(nèi)拥有(yǒu)外资(zī)控股券商牌照(zhào)。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏损达2.55亿元，而瑞银(yín)证券则(zé)大赚2.24亿元。后续(xù)两家外资控股券(quàn)商面(miàn)临的“一参(cān)一控”问题如何(hé)解决(jué)，仍是业内关注重点(diǎn)。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业热词(cí)。而透视各家外资券商在2022年(nián)的(de)“打法”来(lái)看，依托于各自股东资源禀赋、深入(rù)财富管理成为其在(zài)中国展业(yè)的(de)首(shǒu)要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家(jiā)外资控(kòng)股券商(shāng)半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除了面临行(xíng)业“二八分化(huà)”的激(jī)烈态(tài)势，来自“洋券(quàn)商”们的市场竞争也同样(yàng)带来压力(lì)。

　　日(rì)前(qián)，中证协公布各家券商2022年年报(bào)/财务数据，9家外资(zī)控股券商(shāng)纷纷晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在(zài)2022年(nián)的“券商小年(nián)”，受制于市(shì)场行情(qíng)、成立时(shí)间、牌(pái)照资质等问(wèn)题，9家(jiā)共有(yǒu)5家出现亏损，分别(bié)为瑞(ruì)信证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际证(zhèng)券(quàn)（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰(fēng)前海证(zhèng)券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业(yè)收(shōu)入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿(yì)元，由(yóu)盈转亏。野(yě)村东方(fāng)国际证券(quàn)则延续自成立(lì)以来的亏(kuī)损状态：2022年(nián)实现(xiàn)营业收入1.1亿元(yuán)，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的(de)8491万(wàn)元亏损幅(fú)度(dù)继续扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资股(gǔ)东增持而成为外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)的汇(huì)丰前(qián)海证券，业绩(jì)较上年出现明显(xiǎn)进(jìn)步(bù)，但(dàn)仍(réng)然录(lù)得亏损：2022年实现营(yíng)业收入5.04亿(yì)元(yuán)，同比增长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年同期(qī)为亏损(sǔn)1.59亿元(yuán)。

　　另(lìng)外，大和(hé)证券和星展证券均于2020年获得证(zhèng)监会批文，分别(bié)于(yú)2020年底、2021年初完成工商登(dēng)记，正式展业时间不长。星(xīng)展(zhǎn)证(zhèng)券2022年实现营业(yè)收(shōu)入8633.25万元，同比(bǐ)增长(zhǎng)76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元(yuán)，较上年同期有(yǒu)所收窄。大和(hé)证券2022年实现营业收(shōu)入4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万(wàn)元，亏幅进一(yī)步(bù)扩大。

　　就亏损原(yuán)因(yīn)而言(yán)，2022年受市场影响，证券(quàn)行业营(yíng)业收入(rù)普遍(biàn)下降，外(wài)资控股券商也(yě)难以幸免(miǎn)。且新(xīn)公司(sī)建(jiàn)设成本、业(yè)务费用、员工薪酬等支出过高(gāo)，在展业初期容易导致亏损的产生(shēng)。

　　与(yǔ)国内大型券商相比，外资控股券商仍(réng)呈现“本小利薄”的(de)情(qíng)况，自(zì)营业务影响有限，因(yīn)此影响(xiǎng)2021年(nián)业绩的(de)主要还是经(jīng)纪、投(tóu)行等传统(tǒng)业务(wù)。

　　例如，瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年报(bào)中(zhōng)表示(shì)，其当年投行业(yè)务手续(xù)费(fèi)及佣(yōng)金(jīn)净收入为(wèi)6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)46.44％。而(ér)营业支出则(zé)有增(zēng)无减，业务及管理费(fèi)从上年的(de)4.27亿元(yuán)增长到5.38亿(yì)元。“赚(zhuàn)少花多”，导(dǎo)致业(yè)绩出现(xiàn)大(dà)额亏损(sǔn)。

　　摩(mó)根大通证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外(wài)来的和尚”念好了中国(guó)市(shì)场(chǎng)这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年(nián)共有4家外资控股(gǔ)券(quàn)商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银(yín)证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和(hé)摩根(gēn)士(shì)丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通证券(quàn)和瑞银证券均实(shí)现了营收、净(jìng)利润的(de)双增长。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券2022年(nián)实现(xiàn)营业收入8.84亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同比增(zēng)长264.94％，这(zhè)一业绩水平在(zài)2022年(nián)的“券业小(xiǎo)年(nián)”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来(lái)看，截至(zhì)2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量(liàng)在行业内排名下(xià)游，但其业绩(jì)已跻身行业中游水平，而这(zhè)只是摩根(gēn)大通证券展(zhǎn)业(yè)的第三个完(wán)整会计(jì)年度。

　　公开信(xìn)息显示，摩根大通证(zhèng)券于2019年(nián)3月获得证监会(huì)批(pīa的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数)复，成立(lì)合资证券公司。彼(bǐ)时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外(wài)高桥集(jí)团(tuán)、珠海迈(mài)兰德等5家内资(zī)股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内(nèi)资股东所持股(gǔ)权，成为摩根大通证券(quàn)唯一股东。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年经纪业务大(dà)爆发(fā)，实现手续费净收入5.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩(mó)根大(dà)通证券表示(shì)，其证券经纪业务团队成立已逾(yú)三年，2022年(nián)业务开(kāi)展和运作取得进一步进展，新(xīn)客户开发稳步推进。摩根大通证券充分利(lì)用全球化(huà)的平台优势，整合集团资(zī)源，持续(xù)关注并(bìng)开(kāi)拓传统QFII投资者(zhě)以及新取(qǔ)得QFII牌(pái)照的合(hé)格境外(wài)机(jī)构投资者，目标客(kè)群机构投(tóu)资者队伍逐年(nián)壮(zhuàng)大(dà)。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并(bìng)

　　“一(yī)参一控(kòng)”下或(huò)将取(qǔ)舍

　　除(chú)摩根大(dà)通证券外，瑞银(yín)证券在2022年也取(qǔ)得了(le)较(jiào)好(hǎo)的业绩表现：当(dāng)期实现(xiàn)营业收(shōu)入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进(jìn)入(rù)中国时间最早的一(yī)批合资(zī)券商之一(yī)，早在2007年就已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家内(nèi)资股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提(tí)升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证券(quàn)共有正式员(yuán)工383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银(yín)证券2022年投行业务进步明(míng)显，当期实现手(shǒu)续(xù)费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银(yín)证券表(biǎo)示，其在2022年完成(chéng)了创业板(bǎn)注册制改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹(chóu)备并参与了(le)沪深交易(yì)所互(hù)联互(hù)通全球存托凭证业(yè)务(wù)等。

　　值得关(guān)注的是，今年3月，百年(nián)大行瑞士信贷被竞争对手(shǒu)瑞银(yín)收购(gòu)。瑞信集团和瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正(zhèng)式宣布达(dá)成合并协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监(jiān)督(dū)管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发(fā)布一季报时表示，对瑞信的收购交(jiāo)易预计在(zài)6月(yuè)底前完成。不言而喻(yù)的是，集团层面的合并对两家外(wài)资控股(gǔ)券商在中国展业(yè)情(qíng)况，也将造成一定(dìng)影响。

　　基于此(cǐ)，审(shěn)计所普(pǔ)华永道对瑞信证券出具了带强调事项段的无(wú)保留(liú)意(yì)见审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞银集团股份公司之(zhī)间(jiān)达(dá)成协(xié)议和(hé)合并(bìng)计(jì)划，截止报(bào)告日，上述协议和合并计(jì)划的(de)完成(chéng)日(rì)尚不明确。瑞信证券作为瑞信集(jí)团股份有限公(gōng)司下(xià)属控(kòng)股子公司，未(wèi)来的运营和(hé)财务业绩受到上述合并可(kě)能产生的影响亦(yì)不明确，该事项表明存在可能(néng)导致对公司(sī)持续经营能力产生重大疑虑的重大(dà)不确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身为成立于(yú)2008年的瑞信(xìn)方正证券(quàn)，系证监会修订《外(wài)商参股(gǔ)证券公司设立规则》后(hòu)首家获批的合资证(zhèng)券公司。2020年4月，证监会核准瑞(ruì)信向瑞信方正证(zhèng)券增(zēng)资2.89亿元获得控股(gǔ)权（51％），2021年(nián)6月瑞信方(fāng)正(zhèng)更名为瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证券(quàn)49％股权。在该笔(bǐ)交(jiāo)易完成(chéng)后，瑞(ruì)信将全资持有(yǒu)瑞信证(zhèng)券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证(zhèng)券(quàn)和(hé)瑞信(xìn)证券(quàn)将受同一(yī)股东控制。

　　根据《证券公司(sī)股权管理规定》，证券公司股东以及股东的控股股东、实际控制人参股证券(quàn)公司(sī)的数(shù)量不得(dé)超过(guò)2家，其(qí)中控制证(zhèng)券公司的数量不得超过1家。在面临“一参一控”的限制(zhì)下，瑞银(yín)证券和瑞(ruì)信证券(quàn)的牌(pái)照或将面临“一(yī)去一留”的局面。

　　深入财富管理破(pò)局

　　过去(qù)几年(nián)里(lǐ)，“财富(fù)管(guǎn)理转型”成(chéng)为行业热词(cí)。而透视(shì)各(gè)家外(wài)资券商(shāng)在2022年(nián)的“打(dǎ)法”不难发现，依托于各自资(zī)源禀赋深(shēn)入(rù)财富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　例如，野村(cūn)东方国际证券(quàn)表(biǎo)示，2022年(nián)其财(cái)富管理业务在原有“大宗交易”、“市(shì)值(zhí)托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账(zhàng)户）”等业务持续推进的(de)基(jī)础上(shàng)，新增了特色(sè)投资咨询(xún)服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服(fú)务、集团(tuán)间跨境(jìng)业务联动等多种业务模式，通过(guò)服务手段的增加及优(yōu)化，为客户提供多维度、一站(zhàn)式(shì)的(de)综合性金融解决方(fāng)案。

　　后续(xù)，野村(cūn)东方国(guó)际证券财富管理业务(wù)将定位于“中国高(gāo)端财富人(rén)群(qún)”，从(cóng)产(chǎn)品配(pèi)置、人员建设、中后台(tái)支持以(yǐ)及(jí)集(jí)团跨境(jìng)合作四个方(fāng)面入(rù)手，打造以产品为中心的业务核心竞争力，持续(xù)为中国投资者(zhě)提供(gōng)具有(yǒu)野村(cūn)集团(tuán)特色的高质量财(cái)富管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备(bèi)案后(hòu)，高盛高华在2021年底与北京高华(huá)签订(dìng)《业务转(zhuǎn)让协议》，受让(ràng)北京高华(huá)的所有业(yè)务。2022年5月(yuè)，高(gāo)盛高华获证监会核发(fā)新增证券经纪、证券投资(zī)咨询、证券自营(yíng)及代销(xiāo)金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业(yè)务迁(qiān)移工作。

　　高(gāo)盛(shèng)高华表示(shì)，其将持(chí)续以资(zī)产(chǎn)配置为核心进(jìn)行新(xīn)产品(pǐn)和服务的研发工(gōng)作，进一步赋能(néng)部门为在岸客(kè)户提供财(cái)富管理(lǐ)综合解决(jué)方案，丰富客户产品种类选择，开展境内(nèi)私人财富管理平台(tái)未来战略(lüè)规(guī)划，并进(jìn)一步(bù)拓展(zhǎn)境内产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高盛高(gāo)华将持续推进私募(mù)股权(quán)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代(dài)销第三方金融产品(pǐn)并(bìng)推进(jìn)跨境投资新产品的研(yán)发，为客户提(tí)供直(zhí)接(jiē)对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托于(yú)外资股(gǔ)东打造(zào)私人(rén)财富管理(lǐ)业务，这在具(jù)备外资银行股东(dōng)背(bèi)景的券商中较为多见。例(lì)如，汇(huì)丰前海证券表(biǎo)示，其于2022年4月(yuè)正式(shì)成立私人(rén)财(cái)富管理部，负责公司高净值个人客户综合财富(fù)管理(lǐ)业务的运作。私人财(cái)富管理部以(yǐ)汇丰(fēng)前海证券为平(píng)台，依托(tuō)汇丰(fēng)环(huán)球私人银行(xíng)，致(zhì)力(lì)为高净值(zhí)和超(chāo)高净值(zhí)客户(hù)及其家族提供(gōng)专业、多元及定制化的资产配置服(fú)务，为客户(hù)实现其投资目(mù)标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家族(zú)信(xìn)托资讯业务(wù)，与4家国(guó)内头部信托(tuō)公司达成战略合作。同时，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年重启(qǐ)深圳(zhèn)分公司财富管理业务，依托国家对粤港澳大湾区的新(xīn)政举措，致(zhì)力于发(fā)展财富管理(lǐ)大(dà)湾(wān)区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理(lǐ)部(bù)秉持着为客户进行全方(fāng)位资产配置和满足(zú)客户全生命(mìng)周期财富管理的理念，进(jìn)一步(bù)完(wán)善投资解决(jué)方案和财富规(guī)划方面(miàn)的业务(wù)，一方面积极(jí)扩充现有架(jià)上(shàng)策略，精(jīng)选上架多(duō)支产品为客(kè)户(hù)在同一策略下提(tí)供差(chà)异化(huà)选择及(jí)多元化的投资方(fāng)案。

　　外资券商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国资本市场对(duì)外开(kāi)放的力度不断加大(dà)，各(gè)外资金融机构(gòu)加速(sù)了在境内设(shè)立控股券商的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券获批准设(shè)立，公司注册(cè)地为北京市，注(zhù)册资本为人民币(bì)10.5亿元，业务范围(wéi)包(bāo)括证券经纪、证(zhèng)券自营(yíng)、证券承(chéng)销、证券资产管(guǎn)理（限于从事(shì)资产证(zhèng)券化业务(wù)）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证券是首家新设的外商独资证券公司。就监管批复信息来看，渣(zhā)打(dǎ)证券由(yóu)渣打银行（香(xiāng)港）有限(xiàn)公司全资设立，出资额(é)10.5亿元人民币(bì)。

　　算上渣打证券在内，目(mù)前(qián)国内的外资控股券(quàn)商(shāng)数量(liàng)已达到10家。其(qí)中，摩(mó)根大通证券(quàn)（中(zhōng)国）、高(gāo)盛(shèng)高华证券、渣(zhā)打证券均为外(wài)商独(dú)资券商。从数量(liàng)上来看，外(wài)资控股券商已成为市(shì)场上a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数不容忽视(shì)的“新势力”。

　　此外，目前(qián)还(hái)有数家外(wài)资券商的设(shè)立申请(qǐng)静(jìng)待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛意才证(zhèng)券等多家外(wài)资(zī)券(quàn)商的设立申请仍(réng)处(chù)于证监会(huì)审批阶段。其中，法(fǎ)巴证券和青岛意才证券已获第一次意见反馈。

　　今年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，证监会主席易会满等先后(hòu)在京会见美国桥水基金、法国东方(fāng)汇理、日本大(dà)和证券、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利金(jīn)融、新加坡淡(dàn)马锡、德国(guó)安联保险、意大利联合(hé)圣保罗(luó)银行、美国景(jǐng)顺(shùn)和(hé)高盛等国(guó)际金融机构负责人。

　　来访的国际金融机(jī)构负责人(rén)普遍表示，此次来华亲身(shēn)感受到中国经济的(de)强(qiáng)大(dà)韧性、潜力和活力，坚定看好中国经济和中国资本市场发展前景。近(jìn)年来中国(guó)资本市场对外开放(fàng)稳步推进，为国际金融机构和全球(qiú)投资者带来了(le)实实在(zài)在的机遇。各金(jīn)融机构高度重视(shì)中国市场(chǎng)，将继续(xù)与(yǔ)中国深(shēn)化合作，积极拓展(zhǎn)在华(huá)业务(wù)和投资，期待实现互(hù)利共赢。

　　面对来自外(wài)资券商的市场(chǎng)竞争，国内券(quàn)商(shāng)也纷纷感受(shòu)到了(le)挑战和机遇。例如，华西(xī)证券即在2022年(nián)年报中表示，外资机构来华展业便利度不断提升(shēng)，经营范(fàn)围(wéi)和监管要求(qiú)实现(xiàn)国民待遇，外资券商、资产管理机构(gòu)等加(jiā)速布局，全力抢滩中(zhōng)国(guó)证券市(shì)场(chǎng)，对(duì)本土证(zhèng)券公司既带来了国际金(jīn)融机构全面参(cān)与(yǔ)中国资本市场(chǎng)竞争(zhēng)所形成(chéng)的冲击，也带来了通过与国(guó)际金融机构直接合作促进业务发展、提升管理水平(píng)的机遇。

　　西部证券也表示，当前(qián)证券(quàn)行(xíng)业(yè)集中度稳中有升，头部券(quàn)商竞争优势更趋明显，业务(wù)多(duō)元化发展(zhǎn)趋势初步形(xíng)成，金融科(kē)技对行业发展理念的(de)变革和重塑不断深化，外资券(quàn)商(shāng)市场冲击(jī)将逐渐(jiàn)显现，证(zhèng)券行业竞(jìng)a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数争新格(gé)局正加速演变。

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