本轮新股中(zhōng)，有不少风口的企业，但基本面都非常垃圾(jī)，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看(kàn)看就发现大都是垃圾(jī)股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合(hé)集成主要(yào)从事半(bàn)导体(tǐ)晶(jīng)圆生产代(dài)工服务，为客户(hù)提供150-55nm不同(tóng)制程工艺，成立5年就成长为(wèi)中国(guó)大陆收(shōu)入(rù)第三大(dà)、12英寸(cùn)晶圆代工(gōng)产能第三大(dà)的纯晶圆代工企(qǐ)业。2015年，合肥市政府根(gēn)据集(jí)成电路产业发展(zhǎn)规划及“芯屏(píng)器(qì)合”的产(chǎn)业发(fā)展(zhǎn)战(zhàn)略，拟引进(jìn)国(guó)际知名企业合作设立晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶合集成正式筹划建(jiàn)设。成立(lì)至今，晶合集成已成为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫情后(hòu)业绩爆发，利润此前一直大幅亏损，22年依(yī)靠收入和产(chǎn)品价格上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但23年开(kāi)始下游面板行(xíng)业需求大幅下滑，公司选(xuǎn)择了(le)业绩最好的时候上市，此后(hòu)走下坡路是必然的，23Q1公司首付(fù)大幅(fú)下滑60％，产能大幅闲(xián)置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三(sān)博脑科以(yǐ)神经学科(kē)为龙头(tóu)，强专科(kē)、小综合的发(fā)展模式，形成覆盖全国核心区域的医疗服务(wù)网。服务病种涵盖(gài)神经学科(kē)各类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊(jí)髓脊(jí)柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科(kē)、儿科、内科、外科、疼痛、全科(kē)等疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩一般般，民营医院里毛利(lì)率算比较低的(de)那(nà)一档，未(wèi)来主要看扩张，也要小心政策(cè)的(de)影响，个人感觉(jué)比(bǐ)如几(jǐ)个国企医院（不论(lùn)是收入增(zēng)速还是(shì)估值），不关(guān)注(zhù)了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯(sī)特是(shì)一家拥(yōng)有高精密(mì)狭缝式涂布模(mó)头产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计、研发和生产及涂布技术产业化(huà)整体解决方案能力的高新技术企业。高(gāo)精密(mì)狭缝式涂布模头为锂电池生产(chǎn)涂布机(jī)的核心部件(jiàn)，涂布是继制备正负极(jí)浆(jiāng)料完成后(hòu)的下一道工序，是锂电(diàn)池生产前段工序的核心(xīn)环节(jié)，目的是将正(zhèng)负极(jí)浆(jiāng)料均匀地涂覆在铝(lǚ)铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛(fàn)应用于锂离子电(diàn)池涂(tú)布、半导体先进封(fēng)装涂(tú)布、钙钛矿太阳能(néng)电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶(jīng)体管涂(tú)布等。

　　锂电池产业(yè)链公司，业(yè)绩在21年(nián)爆(bào)发，22年业绩更进(jìn)一步，但行铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处业基本见(jiàn)顶，下游需求大幅放缓，上(shàng)游锂矿(kuàng)价(jià)格大幅下滑，且(qiě)公司只是生产过(guò)程中很(hěn)小的一块(kuài)市场，天花板非(fēi)常低，公司未来业(yè)绩(jì)压力巨(jù)大。

　　四(sì)、中芯(xīn)集(jí)成（688469）

　　中(zhōng)芯集(jí)成成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家专(zhuān)注于功(gōng)率、传(chuán)感(gǎn)和传输应用领域(yù)，提供模拟芯片及模块封装的(de)代工服务的制造商。中芯集(jí)成以晶圆代工(gōng)为起点，向下延伸到模(mó)组封装，为国(guó)内外(wài)客户提供一站(zhàn)式代工解决方案(àn)，为功率、传感(gǎn)和传输等(děng)领域的半导(dǎo)体(tǐ)产品公司提(tí)供完整生(shēng)产制造(zào)平台(tái)，支(zhī)持客户研发以及大规模(mó)量产。

　　晶(jīng)圆代(dài)工企(qǐ)业(yè)，中芯(xīn)国际关联企业，处于规模扩张阶段，但由(yóu)于(yú)规模(mó)扩大太(tài)快，折旧(jiù)研发投入(rù)初期非(fēi)常高(gāo)，因此利润大(dà)幅亏损，好不容易快熬出头了（资本支(zhī)出高(gāo)峰在22年结束），公司(sī)也预(yù)期23年(nián)底会转为盈利(lì)，但下游需(xū)求在23年大(dà)幅放缓，公(gōng)司面(miàn)对(duì)的压(yā)力(lì)显然是要(yào)比那(nà)些已经(jīng)规(guī)模化(huà)完成有利润的公司(sī)大(dà)得(dé)多(duō)，且(qiě)公司过于(yú)依赖中芯国际，未来还有可能面(miàn)临同业竞(jìng)争(zhēng)而(ér)收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观(guān)未来的走势(shì)。

　　五(wǔ)、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份主要从事(shì)分散(sàn)染料(liào)及其滤(lǜ)饼(bǐng)的研发、生产及销(xiāo)售，产品(pǐn)以中高端分散染(rǎn)料(liào)为(wèi)主，主要用于涤纶及(jí)其混纺织(zhī)物的染色和印花，经分散染(rǎn)料印染(rǎn)加工的化纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢度(dù)优良，用途广(guǎng)泛。其中部分终端(duān)应用品(pǐn)牌包括(kuò)：安踏(tà)、李宁、阿迪达斯(sī)、耐(nài)克、优衣库(kù)、迪卡侬(nóng)等(děng)。

　　传统染料公司，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年(nián)后一路下滑，22年利(lì)润只有19年的一半都不到，下游(yóu)服装行(xíng)业(yè)景(jǐng)气(qì)度也一(yī)般(bān)，不关注了。

　　六、友(yǒu)车(chē)科技(jì)（688479）

　　用友汽车成(chéng)立(lì)于(yú)2003年，自设(shè)立以来，公司主营业(yè)务一直聚焦于汽车行(xíng)业营销与后市场服务(wù)领域，为客户提供相关软件产(chǎn)品及服务。2010年被用(yòng)友网络收购后，公司继(jì)续独立经营上述业务(wù)。用友汽车主要面(miàn)向(xiàng)汽车(chē)行(xíng)业的整车(chē)厂(chǎng)、经销(xiāo)商、服务站等客户(hù)，提供营销与后市场(chǎng)服务领域的(de)数智化解决方(fāng)案、云服务、软件及专业服务。

　　用友集团旗下子公司分拆(chāi)上市，汽车软件服务，汽车数字化是趋(qū)势，且随着人均保有量的增长(zhǎng)，公司(sī)行业铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处前景不算很差，但公司自身(shēn)技术(shù)含(hán)量较低，产品以车企营销系统为(wèi)主(zhǔ)，基(jī)本没什么研发，都靠(kào)销售，且汽(qì)车(chē)行业有明显周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬股份主要从事电力工程技术服务及地理(lǐ)信息技术服务(wù)。电力工程技术(shù)服务占(zhàn)主营业务收入比重超过80％，是公司主要收入(rù)和利润来源。电力工程技术(shù)服(fú)务主(zhǔ)要系为电网企业、工商(shāng)业(yè)企业(yè)电力(lì)相关工程提供规划咨(zī)询、设计、工程建设(shè)等服务。

　　电(diàn)网和地理信息设计咨询公司(sī)，主要(yào)是(shì)电力工程技术(shù)服务(wù)收入为主，比较依赖内蒙和浙江地(dì)区的(de)国家电网，本质上(shàng)是工程(chéng)类企业(yè)，设(shè)备施工业(yè)务，所以应收款高，坏(huài)账(zhàng)多，现金流差(chà)，不关注了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智(zhì)微(wēi)是一家(jiā)为智能手机、物(wù)联(lián)网(wǎng)等领(lǐng)域提(tí)供射频前(qián)端的芯片设计(jì)公(gōng)司，主营业务为射频(pín)前端芯片(piàn)及模组(zǔ)的研发、设计(jì)和销(xiāo)售。慧智微具备全套射频(pín)前端芯片(piàn)设计能(néng)力和集(jí)成(chéng)化模组研发能力，技术体系以功(gōng)率放大器（PA）的(de)设(shè)计能(néng)力为核心，兼具(jù)低噪(zào)声(shēng)放大器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集(jí)成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产(chǎn)品系列覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客(kè)户提供无线通(tōng)信射频(pín)前端发射模组(zǔ)、接收模组等。

　　射频前端芯片模(mó)组(zǔ)公司，下游主要是消费电子，22年业(yè)绩大(dà)幅放缓，下(xià)游(yóu)砍(kǎn)单(dān)存货大幅增(zēng)长，亏损不断扩大，主(zhǔ)要是(shì)大(dà)量(liàng)研发投入，但高研发下，公司毛利率(lǜ)极(jí)低(dī)，远低于同行(xíng)业公司，但(dàn)即便这(zhè)样，估值却一路上升到(dào)150亿，在(zài)IPO之前(qián)大量机构（近40家）参股（未来解禁(jìn)后都(dōu)会成为抛售的主力）。搞不(bù)懂(dǒng)这公司的价(jià)值在(zài)哪(nǎ)里，但(dàn)现在(zài)风(fēng)口，很(hěn)可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖(hú)是(shì)一家主要从事(shì)防空预警雷达研发(fā)、生产、销售和服务的国家(jiā)级高新(xīn)技术和专精特新“小巨人”企(qǐ)业。公司产品主要包括雷达及配套装备，重点供应国内军方客(kè)户和军工集团(tuán)。成立至今(jīn)，航天(tiān)南湖已(yǐ)成为我国防空预警(jǐng)雷达主要生产单位(wèi)之一(yī)。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后(hòu)业(yè)绩大(dà)幅下(xià)滑，22年虽然(rán)收(shōu)入增长(zhǎng)较快，但利润远没有回到20年，且关联(lián)交易占比越来(lái)越(yuè)高，对于这种客户(hù)不透明度极高的军工企业，实在无(wú)法判断未来(lái)的价值。

　　十(shí)、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家互联网(wǎng)数字化(huà)虚拟(nǐ)商品综(zōng)合服务(wù)提供(gōng)商，主(zhǔ)要为移动互联网相关场(chǎng)景客户提供移动互联网数字化虚拟商品聚合运(yùn)营、融合(hé)运营、分发运营等(děng)综合运营服务，为物联网相(xiāng)关场景提供物联网流量接入、硬件方案、场景应用等综合解(jiě)决方(fāng)案及云终端(duān)解决方案，并根据客(kè)户需求提(tí)供(gōng)定制(zhì)化的运营(yíng)支(zhī)撑(chēng)服(fú)务(wù)及技术服务。一家(jiā)售(shòu)卖移动流量、话费(fèi)、爱优芒会员卡等数(shù)字化虚拟商品的(de)综合型中间商，其(qí)主要盈利模(mó)式是获得购销差价或服务佣(yōng)金，占(zhàn)公司(sī)总(zǒng)收入超(chāo)过9成。

　　流量中(zhōng)间商，互联网卖(mài)流量(liàng)的(de)公司，主(zhǔ)要是(shì)卖视频会员和其(qí)他通用流(liú)量，业(yè)绩(jì)过去几年看起来不错，但(dàn)公司现(xiàn)金(jīn)流越来(lái)越差(chà)，且互联网流量已经见顶，大互联网公司(sī)越来越不(bù)依赖买量来拓广业(yè)务(wù)，感(gǎn)觉上市就是业绩(jì)顶峰。

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