近日，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素(sù)共同作用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对(duì)今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年(nián)来首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也出(chū)现较大增长。根(gēn)据(jù)海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量(liàng)也(yě)几(jǐ)乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同(tóng)时，黑色终端(duān)需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家统计局公布(bù)的房屋(wū)新开工、施工面积同(tóng)比大(dà)幅回落，继而引发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素(sù)共振带动(dòng)焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口量(liàng)大(dà)增，供需关系(xì)逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表现不(bù)及预期，钢价(jià)承(chéng)压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因(yīn)此，在(zài)失(shī)去成本支撑(chēng)、下(xià)游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出升水现货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地(dì)的概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目(mù)前焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利(lì)润会因为地区、设备区别而存(cún)在很大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业的副(fù)产(chǎn)品较少，整体产线的经济(jì)性一般(bān)，对降价的(de)承受能力(lì)偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁(tiě)水产量(liàng)尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期(qī)货为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全年(nián)焦煤供需格局(jú)大概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显(xiǎn适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么)减弱，而估值修复配(pèi)合(hé)近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复产将会再(zài)次(cì)加重其(qí)供需(xū)压力(lì)，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在(zài)估值回(huí)升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力(lì)；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，且(qiě)4月地(dì)产数据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈以及(jí)粗(cū)钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)也是易跌难涨。

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