用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公(gōng)司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　<像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的img alt="700亿白马，突曝利空！葛卫东(dōng)大撤离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074509828.png">

　　上市(shì)23年(nián)来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一(yī)季度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高(gāo)点之后(hòu)，用友网络连续第三(sān)年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股价相对高点进(jìn)行了(le)定增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了(le)定(dìng)增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的(de)发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软件(jiàn)服(fú)务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服(fú)务(wù)企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云(yún)服务(wù)业务，引领中国企业级服务市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了(le)完全基于互(hù)联网架构的企业互(hù)联网开发平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平台及领域服务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶段的统一(yī)底座和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来看，用友(yǒu)网络云服务(wù)转型取像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还是没有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白(bái)皮(pí)书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市(shì)场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面(miàn)向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对(duì)用(yòng)友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反应了(le)其在高端(duān)市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且增(zēng)幅远高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到(dào)股(gǔ)价(jià)上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提(tí)升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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