金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银(yín)行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门负(fù)责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求(qiú)的境外(wài)投(tóu)资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用人民币投(tóu)资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以签署的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与(yǔ)交易(yì)对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国银(yín)行间(jiān)市场交易(yì)商协会正在(zài)研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外(wài)投资(zī)者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市场开展符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的(de)境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入(rù)其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交易平(píng)台为中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平台(tái)达成(chéng)，交(jiāo)易一经(jīng)达成(chéng)即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境外电(diàn)子交易平台(tái)与境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台的(de)连接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构(gòu)和(hé)香港证监会(huì)认可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获得(dé)场外结(jié)算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结(jié)算公司(sī)综合清算(suàn)会员签(qiān)订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检(jiǎn)查(chá)，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求的交易(yì)及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者达成的(de)交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与(yǔ)者与场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的(de)交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的(de)处(chù)置方(fāng)式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端情况(kuàng)下应(yīng)急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况(kuàng)下所(suǒ)融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银(yín)行(xíng)规定的其(qí)他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在(zài)以上(shàng)海清算所(suǒ)名义(yì)于境(jìng)内(nèi)开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行(xíng事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼)办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及(jí)时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池(chí)存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原(yuán)则(zé)上(shàng)“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的(de)情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在轧(yà)差后(hòu)的名义本(běn)金(jīn)净额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民(mín)币），事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强境外金(jīn)融机构进入银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等(děng)相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的境外(wài)投资者在本机(jī)构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不(bù)再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可(kě)在香港结(jié)算行(xíng)办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的(de)头寸可(kě)到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港结(jié)算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所(suǒ)得(dé)的人(rén)民(mín)币(bì)资金，可继(jì)续投资，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民(mín)银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据(jù)需(xū)要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制订配套(tào)的业(yè)务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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