今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业(yè)内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公(gōng)司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企投资(zī)价值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨(jì)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国(guó)特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司(sī)等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时(shí)降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金公司上报(bào)的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批(pī)陆(lù)续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是(shì)为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积(jī)极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华基金等多(duō)家机(jī)构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极(jí)填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未来发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完(wán)善的(de)估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本(běn)市场支持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业(yè)对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基(jī)金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格(gé)预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是央企是(shì)实现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本(běn)市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来(lái)在不断(duàn)完(wán)善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑提(tí)供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前已超过(guò)其他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能(néng)力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量(liàng)的(de)提升或将成为(wèi)央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企(qǐ)的(de)盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的(de)需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数，指数(shù)由国(guó)新投资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下属现 金分红或回(huí)购总额(é)占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上(shàng)市公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数有(yǒu)哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平(píng)和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可(kě)选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规(guī)模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司都由(yóu)“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为广发(fā)基金(jīn)指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发(fā)展成(chéng)果2、具备一(yī)定(dìng)抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平与其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的对外观(guān)点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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