财联社(shè)4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交易(yì)日后价(jià)格连续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也提前(qián)传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份一度涨停(tíng)，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的(de)火热，提升消费信心，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰(tài)君安表示(shì)，此前车企大幅降价导致(zhì)消费者对(duì)电(diàn)动车的观望心态(tài)有望(wàng)逐(zhú)渐改善(shàn)，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士提到(dào)，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电池的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳为(wèi)主，不(bù)太(tài)可能进(jìn)行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持续(xù)稳定(dìng)，受(shòu)多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂(chǎng)商清库存工作或(huò)到5月(yuè)完(wán)结，届(jiè)时电池厂商库存水平(píng)有望逐步(bù)恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂价(jià)格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调查的情况(kuàng)看，一(yī)些(xiē)电池龙头(tóu)企业5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小(xiǎo)企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在(zài)4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生(shēng)产，排产相比一季度会(huì)有明显(xiǎn)的提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)属于(yú)阶段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一(yī)方面需(xū)要(yào)观察下游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐(yán)厂(chǎng)商内部人士此(cǐ)前对财联(lián)社记(jì)者(zhě)表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际(jì)上从去年四季(jì)度开(kāi)始便启动大规模(mó)去库存举措，这一(yī)举措在(zài)一季度实(shí)际上(shàng)已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行补货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季度报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金(jīn)额(é)来看，宁德时代的库(kù)存(cún相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术)已经退回(huí)到(dào)2022年第一季度的水(shuǐ)平(píng)。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复(fù)健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召开的(de)中国汽(qì)车动力电池产(chǎn)业创新联(lián)盟(méng)2023年度(dù)大会(huì)上，中(zhōng)国汽车(chē)工业协会常务(wù)副(fù)会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产(chǎn)业链分工(gōng)，价(jià)值链分(fēn)配问(wèn)题。“原(yuán)材料短期大(dà)幅下(xià)降也(yě)不(bù)是(shì)正常的现象，”他直言(yán)。在(zài)他看来，原材料适当涨价(jià)是正(zhèng)常现象，行业要(yào)以之(相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术zhī)前大幅涨(zhǎng)价(jià)为教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避(bì)免(miǎn)大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士(shì)和(hé)分(fēn)析师(shī)近期(qī)对锂盐价(相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术jià)格(gé)未来走(zǒu)势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业(yè)拐点或已经到来。分(fēn)析人士(shì)指出，此前锂电(diàn)产业进入调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产(chǎn)迅(xùn)速从而在(zài)需求表现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间(jiān)。进而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进(jìn)入清库存(cún)阶(jiē)段。从上游材料价(jià)格变化来看(kàn)，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得(dé)注意的是，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石(shí)墨、极(jí)片粉等系列(liè)材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一(yī)关键指标，中(zhōng)游电池厂商的(de)库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平(píng)。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库存(cún)水位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已陆(lù)续重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自车市的(de)需求腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体一(yī)季度新能源汽车(chē)销(xiāo)量数(shù)据来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步(bù)攀(pān)升并且(qiě)回(huí)暖速度超过往年。随着二(èr)三(sān)季(jì)度到来，车市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一步带动(dòng)锂电产业中(zhōng)上(shàng)游的(de)订(dìng)单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需(xū)求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)可能会有(yǒu)回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内人(rén)士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加(jiā)清晰，市场预期(qī)回调下(xià)，电池(chí)厂商在价(jià)格(gé)谈判上会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带(dài)来的碳(tàn)酸(suān)锂供应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商(shāng)的(de)议价权(quán)。电池回收端(duān)，邦普、格(gé)林美(měi)、天奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国(guó)内回收(shōu)的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商(shāng)都已完善在(zài)锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过复杂的产业调整过程之(zhī)后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业(yè)的运作模式正(zhèng)从(cóng)“大开大(dà)合(hé)”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需变化也将变得更加(jiā)平衡(héng)且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前(qián)上游(yóu)库存(cún)水平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍有好(hǎo)转，但(dàn)是并(bìng)不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是(shì)一个下游(yóu)获利(lì)、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和(hé)电池材料的(de)价(jià)格下跌过快，但(dàn)这并不(bù)为业(yè)内人士(shì)所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四(sì)季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环(huán)比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产的(de)情(qíng)况。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日公告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则命(mìng)运分化，大(dà)公(gōng)司(sī)如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机(jī)会(huì)在(zài)价格下降周期中获(huò)得更多市(shì)场份额，行业将(jiāng)变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同(tóng)环节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两(liǎng)年追高(gāo)入(rù)局(jú)的(de)新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人(rén)士(shì)表示，这一轮(lún)价(jià)格下降长期利好中(zhōng)国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能(néng)源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使他们更能承(chéng)受(shòu)价格下跌和(hé)可能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公(gōng)司(sī)也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业(yè)等公(gōng)司入股的海外锂矿资源(yuán)开(kāi)采成本普遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不意(yì)味着，这(zhè)两家公司能以低(dī)于(yú)5万(wàn)元/吨(dūn)的价格(gé)采购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或(huò)开(kāi)采权，交易价(jià)格也需要(yào)通过长协(xié)确(què)定，按市(shì)价定期调整(zhěng)。但能(néng)获得上游更低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能(néng)源车市场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并不是一(yī)个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时(shí)代今(jīn)年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用(yòng)20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一些车(chē)企的三年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今(jīn)年(nián)5月计划投产的(de)宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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