当(dāng)前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次(cì)会见并未就解决(jué)债务上限问题达成(chéng)任何有益(yì)意见(jiàn)，自己和国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿美(měi)元债务上限问题(tí)长达三个(gè)月(yuè)的(de)僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加(jiā)此次(cì)会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判达成协议(yì)的可能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在(zài)美国(guó)灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不(bù)会在债务(wù)上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过债务上限(xiàn)。美(měi)国财(cái)政部次日启动(dòng)非(fēi)常规举措维(wéi)持政府运营，避免(miǎn)出现债务(wù)违约。然而(ér)，使用非常规措施只能(néng)帮助(zhù)财(cái)政部暂时(shí)性地(dì)继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在(zài)致信(xìn)国会领袖(xiù)时发(fā)出了债务违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部(bù)的最佳(jiā)估(gū)计(jì)是，若(ruò)国(guó)会未能提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的所有义务，最(zuì)早可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题相关议案在众议院以微(wēi)弱优(yōu)势得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在(zài)这一(yī)时限之前(qián)同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废(fèi)，但提高(gāo)上限需要满足多种削减开支的(de)条件，共和(hé)党(dǎng)预计未来十年内(nèi)将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白(bái)宫在议案通过(guò)后很快表(biǎo)示，这一将削减支出和(hé)提高债务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议(yì)案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告(gào)，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪法(fǎ)危(wēi)机(jī)”，引(yǐn)发金融和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机(jī)构的(de)第(dì)一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承认，未能在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要求其尽快解决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及(jí)时排查隐(yǐn)患，没(méi)有及时注意到(dào)第一共和银行(xíng)、硅(guī)谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了(le)数(shù)千(qiān)亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意识到银行(xíng)过快扩张所带来的(de)风险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发(fā)现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这(zhè)一场危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位于(yú)加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金山联邦储备(bèi)银(yín)行承担主要监督责(zé)任，后者(zhě)未来可能会(huì)投入更(gèng)多(duō)人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机(jī)构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模较高是促成银(yín)行挤兑(duì)的关键因(yīn)素之一。然而(ér)，报(bào)告指出，在过去(qù)，监管机构并(bìng)未(wèi)认定大量无保(bǎo)险存款一定意味(wèi)着风险增加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持有(yǒu)的，这些(xiē)客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行(xíng)考(kǎo)虑如何管理社交(jiāo)媒体和(hé)实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也可(kě)能加(jiā)剧(jù)和加速(sù)银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能(néng)源部周(zhōu)二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国(guó)纳税人带来最大价值并保护美国(guó)经(jīng)济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的(de)授权并进行(xíng)必要(yào)的维(wéi)护——这(zhè)些(xiē)也是(shì)对该储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直(zhí)接采购外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求一些炼(liàn)油(yóu)厂(chǎng)退回部分从SPR拿(ná)到的(de)石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通过政府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进(jìn)行的(de)石油销售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合美国(guó)政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化(huà)明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国(guó)内(nèi)三大油(yóu)脂期货价(jià)格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落(luò)，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从(cóng)板块(kuài)内强(qiáng)弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者(zhě)了(le)解(jiě)到，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换(huàn)到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期(qī)货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂(zhī)大消费基(jī)调，且认(rèn)为节(jié)后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因(yīn)海关对大(dà)豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据显示大(送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由dà)豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳(jiā)及后期大豆高(gāo)到港带来的累(lèi)库趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整体一直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)受到需求难以消化(huà)供给的压制(zhì)，前期(qī)表现弱势(shì)但在加(jiā)拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在(zài)产地(dì)及国内持续去(qù)库的加持下(xià)，表现(xiàn)最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由次油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据(jù)偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主(zhǔ)要(yào)机构公(gōng)布的数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅(fú)下(xià)降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰(jié)介(jiè)绍(shào)，4月(yuè)马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优(yōu)势相比豆油及(jí)葵油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致国(guó)际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上(shàng)周五到(dào)周一，大华继(jì)显(xiǎn)及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全月(yuè)产量环比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预(yù)估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低(dī)库存水平，库(kù)存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的(de)印(yìn)尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马(mǎ)棕产量环比数据(jù)有偏低(dī)倾(qīng)向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年(nián)更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原(yuán)油(yóu)及国内商品短期偏(piān)强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就(jiù)业等(děng)数据全面超预期。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦促国会(huì)提(tí)高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危(wēi)机、送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带(dài)来的美(měi)国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随(suí)之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、美(měi)国(guó)银行业危机、美国债务(wù)上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖(mài)压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于(yú)季(jì)节性增(zēng)产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士(shì)不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和(hé)基本面的(de)压制依然存在，受(shòu)访人士(shì)对(duì)油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的(de)持(chí)续(xù)性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供(gōng)应改善(shàn)倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)的(de)背景下，我(wǒ)们(men)预期油脂(zhī)很难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需(xū)求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季(jì)，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库(kù)周期，在业(yè)内人士看来，进入增库周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存(cún)趋向(xiàng)回升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕预计还(hái)需要几(jǐ)个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的(de)去库(kù)是(shì)建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高(gāo)库存(cún)带(dài)来的(de)并不(bù)算好的出口前景(jǐng)下(xià)，后续产地(dì)库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去库。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全(quán)月的(de)产量环比增幅可(kě)能还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显著的累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国(guó)内未(wèi)来两个月(yuè)油脂市场累(lèi)库为主，大豆检(jiǎn)验(yàn)只影响大豆(dòu)供给(gěi)的节奏(zòu)但不(bù)会消(xiāo)化供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么(me)油脂单月(yuè)供应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压(yā)榨整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库趋势(shì)也已经比较明显，截(jié)至5月5日(rì)，国内(nèi)豆油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期(qī)从库存季节性角度来看，整体累(lèi)库(kù)倾向也较(jiào)为明(míng)显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节(jié)后开(kāi)启累库(kù)，带来远月(yuè)棕(zōng)榈油进(jìn)口利(lì)润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国(guó)内油脂油料多数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价(jià)格(gé)的变化对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关(guān)注巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进(jìn)一(yī)步反弹，美豆(dòu)新作面积预期(qī)，国(guó)际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国(guó)际(jì)菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关(guān)注的是(shì)，宏观风险并(bìng)没有完全(quán)消散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商(shāng)品需(xū)求传导(dǎo)等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市(shì)场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油(yóu)脂(zhī)整体供应改善的(de)背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具备(bèi)持续性反(fǎn)弹(dàn)的(de)基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判(pàn)断，业(yè)内人(rén)士(shì)不(bù)看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性和高度(dù)。在侯雪玲(líng)看来，每(měi)次反弹乏力都是空(kōng)单入场机(jī)会，合约(yuē)上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆(dòu)油。待供(gōng)需报告发布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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