当前，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限(xiàn)僵局(jú)正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众(zhòng)议院议(yì)长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就债务(wù)上限问(wèn)题与总统拜登(dēng)举行会议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务(wù)上限问题达(dá)成任(rèn)何有益意见，自己和国会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再(zài)次与总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据(jù)路透(tòu)社消息，当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二，美国总统拜登在(zài)白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三个月(yuè)的僵(jiāng)局，避(bì)免在(zài)5月(yuè)底之前(qián)发生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参议院多数(shù)党领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在(zài)眉睫之际，他(tā)不(bù)会在(zài)债务(wù)上限问题上打(dǎ)破党派僵(jiāng)局，去帮助总统(tǒng)拜登(dēng)。这番(fān)言(yán)论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务(wù)总额(é)超过(guò)债务(wù)上限。美国财政部次(cì)日启动非(fēi)常规举措维持政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非(fēi)常(cháng)规措施只能帮助(zhù)财政部暂时(shí)性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务(zhài)务违约(yuē)可能(néng)期限的警告，称(chēng)财政部的最佳(jiā)估计是，若国会(huì)未能提高债务上限(xiàn)或暂(zàn)停上(shàng)限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义(yì)务(wù)，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题相关(guān)议案在众(zhòng)议院以微弱优势得到通(tōng)过。议案提(tí)出，到明(míng)年3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限(xiàn)的(de)限(xiàn)制，若两(liǎng)党能在这(zhè)一时限之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高(gāo)上限需要满足多种削减开支(zhī)的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和(hé)提高债务(wù)上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债(zhài)务(wù)上限，可能(néng)爆(bào)发(fā)一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国(guó)监(jiān)管机构的第一(yī)份(fèn)“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未(wèi)能及时(shí)排(pái)查隐患，没(méi)有及时(shí)注意(yì)到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸(xī)收了(le)数(shù)千亿美元的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工作人(rén)员(yuán)也(yě)没有意(yì)识到银行过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺(quē)陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的(de)是，美国(guó)银行业的这一(yī)场危机风暴(bào)中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山(shān)。此外(wài)，近(jìn)期同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银(yín)行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报(bào)告，在(zài)对硅谷银(yín)行的监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金山(shān)联邦储备银行承担主要监督责(zé)任，后者(zhě)未(wèi)来可能(néng)会(huì)投入更多人(rén)员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监(jiān)管机构未来将对资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入(rù)保(bǎo)险的(de)存(cún)款(kuǎn)规(guī)模(mó)较高(gāo)是促(cù)成银(yín)行挤兑的关(guān)键因素之(zhī)一。然(rán)而，报告指出，在(zài)过去，监管机构(gòu)并未认定大量无保险存款(kuǎn)一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的账户(hù)往(wǎng)往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行(xíng)考虑如何管理(lǐ)社交媒(méi)体和实时提款带来的(de)风险，这些风险也(yě)可(kě)能加剧和加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度(dù)推(tuī)迟美(měi)国战略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)的(de)回(huí)补计划。

　　美国(guó)能(néng)源(yuán)部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世(shì)界上最大(dà)的石油(yóu)储备，能源部仍(réng)然致力(lì)于以一种为美国(guó)纳税人带来最(zuì)大价(jià)值并保护美(měi)国经济(jì)和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守(shǒu)国(guó)会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也是对该储备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美(měi)国(guó)能源部(bù)表(biǎo)示，除了直接采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式(shì)还包括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去年通过(guò)政府拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石(shí)油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政(zhèng)府(fǔ)设(shè)定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多(duō)日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内(nèi)三大油(yóu)脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆(dòu)油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜(cài)籽油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报(bào)记(jì)者了(le)解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨月(yuè)份(fèn)从主力转换(huàn)到近月，反映了市(shì)场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍(shào)，五一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一(yī)堂(táng)食订座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市(shì)场对(duì)油(yóu)脂(zhī)消(xiāo)费预期乐(lè)观，确认了油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来(lái)补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增(zēng)加、检验频(pín)度增加，大(dà)豆通(tōng)过慢(màn)，供应压力后(hòu)移(yí)，市场担忧豆油(yóu)产量或(huò)不及预期(qī)，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但随后(hòu)咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持(chí)较(jiào)高水平，豆油(yóu)库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大(dà)豆(dòu)高(gāo)到(dào)港带(dài)来的(de)累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消(xiāo)化供给(gěi)的压制(zhì)，前期表现弱势但(dàn)在(zài)加拿大题材出现(xiàn)后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相比之(zhī)下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心(xīn)态(tài)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮反弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马棕(zōng)4月(yuè)供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国(guó)际需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭(péng)博(bó)、路(lù)透预估4月(yuè)马棕产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎(hū)持(chí)平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比较(jiào)明显。但上(shàng)周五到周一，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若(ruò)产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极(jí)低(dī)库(kù)存水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅(fú)可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当(dāng)月(yuè)假期较多，工作日(rì)偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产(chǎn)量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳(láo)动(dòng)节假期，预计(jì)因(yīn)此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当(dāng)月(yuè)产量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱与各自的(de)国(guó)内外供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其(qí)是(shì)美国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原(yuán)油(yóu)及国内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在(zài)敦促(cù)国(guó)会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息(xī)，从(cóng)边际(jì)上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济(jì)数(shù)据带来(lái)的美国经济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预(yù)期、美国(guó)银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮(lún)可定义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的持(chí)续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从(cóng)基(jī)本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预(yù)期油脂很难具备持(chí)续的上行(xíng)基础，此轮(lún)超(chāo)跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡季，市(shì)场(chǎng)对于需求(qiú)不宜过分乐(lè)观。而从时(shí)间(jiān)节点上来看，油脂整体也将进入增库(kù)周期，在(zài)业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当(dāng)前马棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充(chōng)裕(yù)预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个(gè)月(yuè)的去(qù)库(kù)是(shì)建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国(guó)高库存带来的并(bìng)不算(suàn)好(hǎo)的出口前(qián)景下，后续产地库存(cún)累库(kù)倾向(xiàng)较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油(yóu)传统低产期，3月马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬(xún)则有开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库(kù)。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产量环比增幅可能还会(huì)更(gèng)高，这预计(jì)将为(wèi)马来西亚带来显著(zhù)的累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来(lái)两个月油(yóu)脂市(shì)场累(lèi)库为主，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给的节(jié)奏(zòu)但不(bù)会消化供应压力(lì)，根据船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港(gǎng)950万吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么(me)油脂单月供应(yīng)在(zài)230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库存(cún)走势来看，国内菜油库存(cún)从年初以来早就已经进入(rù)累库状态(tài)。截(jié)至(zhì)5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库存(cún)34.75万(wàn)吨(dūn)，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴西大豆到港带(dài)来压榨整(zhěng)体回升，豆油(yóu)的(de)累(lèi)库(kù)趋势(shì)也(yě)已经比(bǐ)较明显，截(jié)至5月5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季(jì)节性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体(tǐ)累库(kù)倾(qīng)向也(yě)较为明显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯一呈现库存(cún)下滑(huá)的油(yóu)脂是近月进(jìn)口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节后开(kāi)启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口(kǒu)利润(rùn)改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确(què)实会限制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国(guó)内油(yóu)脂(zhī)油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的(de)供需及价格(gé)的变(biàn)化对(duì)油脂行情(qíng)的影(yǐng)响要更(gèng)大(dà)一些。后期，市场需关注(zhù)巴(bā)西(xī)大豆贴水是否进(jìn)一步(bù)反弹，美(měi)豆新(xīn)作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济(jì)预期(qī)、美高利息对(duì)大宗商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未(wèi)释放完(wán)全，市场随时(shí)可能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单(dān)入场机会(huì)，合约上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆(dòu)油。待供需报告发布足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务后可择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空单(dān)及菜(cài)棕价(jià)差做扩(kuò)。

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