本周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关(guān)口之(zhī)前虚晃一枪，以(yǐ)连(liá半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次n)跌(diē)6天的(de)逼(bī)空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股下行更多(duō)是(shì)受中(zhōng)概股拖(tuō)累(lèi)，后市(shì)下跌空(kōng)间(jiān)不(bù)大(dà)。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年(nián)股市走过(guò)3个月(yuè)行(xíng)程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾(jí)风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输(shū)入。作为同股同权(quán)的(de)两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市排行榜数据(jù)显示，截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，香港中(zhōng)企指数和恒生(shēng)指数过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达(dá)克中国(guó)金(jīn)龙指数周(zhōu)二盘(pán)中低位(wèi)较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表现低(dī)迷(mí)，主因是美联(lián)储加息在即，市场避险情绪上升，国(guó)际(jì)资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国股票(piào)评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美(měi)国GDP年(nián)化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上(shàng)季放缓1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物(wù)价指数(shù)首季(jì)上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示(shì)着美国滞胀隐(yǐn)忧未(wèi)减，加息(xī)势(shì)在必行。英为财情的(de)美(měi)联储利率观测器最新数据显示，5月(yuè)4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对(duì)策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快(kuài)速(sù)度紧缩货币供应(yīng)。美国3月(yuè)M2货币(bì)供应量(liàng)（未(wèi)经季节性调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最(zuì)大降幅，且是连续第(dì)四个月收缩。美联储加息(xī)导致金(jīn)融资(zī)产盈利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股(gǔ)价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿(yì)美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际(jì)存款较去(qù)年(nián)末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银(yín)行(xíng)业(yè)危机频现，让A股机构(gòu)不(bù)再抱团(tuán)银行股，银行部分龙头股招(zhāo)行等承压，相较而言，工(gōng)商银行兔(tù)年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次波银(yín)行股价(jià)兔年颓(tuí)势，一(yī)是二(èr)者虎年最后3个(gè)月(yuè)股价大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透支了(le)盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格(gé)转换(huàn)。但二者市净率远高(gāo)于行业均(jūn)值，难以(yǐ)赋予中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指(zhǐ)，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪(hù)深京三市A股的市盈率和市净(jìng)率中位(wèi)数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企估(gū)值回归市场均值，已是国家资本(běn)新战(zhàn)略。国家外(wài)汇(huì)局日前表示：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指(zhǐ)标(biāo)看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流(liú)通小(xiǎo)盘+次(cì)新+绩优(yōu)概念让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市带来(lái)的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上(shàng)交所(suǒ)放(fàng)开15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉(lā)开序幕。

　　自(zì)从1991年以来(lái)的(de)32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者(zhě)同时(shí)上涨的年(nián)份(fèn)有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月和全年(nián)同(tóng)步飘红(hóng)4次，5月份这个(gè)风向(xiàng)标已不(bù)太灵光。相比(bǐ)之(zhī)下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌(diē)65.4％之外，其余(yú)年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概率不低。

　　以科(kē)技股为主(zhǔ)题的(de)红五月行情能(néng)否再现(xiàn)？关(guān)键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指(zhǐ)数(shù)能否维持强势行情。二(èr)是(shì)作为A股(gǔ)第(dì)二大行业(yè)指数(shù)，电气设备板块能(néng)否企稳(wěn)。该指数年内跌(diē)幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深(shēn)两市单日成交(jiāo)始终维持在(zài)万(wàn)亿元之(zhī)上(shàng)，市(shì)场人气并(bìng)未退(tuì)潮，只是风格(gé)轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新回(huí)到W形(xíng)整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关(guān)口(kǒu)，下(xià)跌空(kōng)间亦不大(dà)。

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