尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日(rì)以来累计最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)今年大概(gài)率(lǜ)演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅(fú)度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机(jī)、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收(shōu)益，那么(me)今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的(de)概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调(diào)整并没有结束(shù)。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间(jiān)来看，每年四(sì)月份到九、十(shí)月份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习(xí)效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按(àn)此(cǐ)速度(dù)再(zài)调整一段时(shí)间，估计在5月基(jī)本见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调(diào)整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维度业绩可能超预(yù)期的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步(bù)加(jiā)大(dà)、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而(ér)往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思年），要(yào)么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的(de)到(dào)来(lái)，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)进行训练(liàn)/推理的(de)算力载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品的量与价，山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思ng>给相关(guān)电子(zi)厂商带来了机(jī)会。国(guó)海证券(quàn)同样(yàng)在研报中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来(lái)越广，对于算力(lì)的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光(guāng)器件核(hé)心供应商天孚通(tōng)信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的(de)价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用的落地(dì)，市场对AI服务器(qì)的需(xū)求日益(yì)增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相关电(diàn)子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑(sù)逻(luó)辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消费(fèi)电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具(jù)备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益(yì)于(yú)全(quán)球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富(fù)联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能(néng)手机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山精密等(děng)。