5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林(lín)资产递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的(de)第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内管理超千亿(yì)元人民币的对(duì)冲基(jī)金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景林的动向(xiàng)受到了(le)市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持(chí)仓(cāng)曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末(mò)，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前(qián)十大持(chí)仓标的在总市(shì)值(zhí)中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资(zī)产(chǎn)一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美(měi)股持仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度(dù)持仓(cāng)数(shù)量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼多多也(yě)不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去(qù)年二(èr)、三(sān)、四(sì)季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景(jǐng)林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值(zhí)超(chāo)1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股(gǔ)股(gǔ)价均处(chù)于(yú)震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全(quán)行业来(lái)看(kàn)，不同年龄(líng)层的用户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合(hé)能力(lì)等。双减政策推(tuī)行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过(guò)程中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对(duì)于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依(yī)然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业(yè)务恢复增(zēng)长，同(tóng)时素质教育(yù)、直(zhí)播电商业务(wù)等新业(yè)务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润(rùn)和(hé)现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当(dāng)时的估(gū)值下有足够的安全边(biān)际。在过去几个季(jì)度(dù)的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但(dàn)是标的(de)选择似乎(hū)与(yǔ)景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)存(cún)在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资(zī)料显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例接近三(sān)成。而一季度(dù)高毅资产大(dà)举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的(de)重点方(fāng)向，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗(àn)转明，晋(jìn)升(shēng)市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热(rè)闹了一两(liǎng)天(tiān)，随(suí)后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成(chéng)交额连续(xù)两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧降温(wēn)，市(shì)场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要(yào)原因是5月11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是(shì)考(kǎo)虑到去年(nián)4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成(chéng)为信贷回落(luò)的主要(yào)原(yuán)因。而(ér)企业中长期贷款继(jì)续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融增(zēng)速回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对分行收(shōu)票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经(jīng)收了(le)很多票，后面改(gǎi)用(yòng)其他贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必然要让(ràng)大(dà)家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金(jīn)博弈(yì)的背(bèi)景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能(néng)这边(biān)，在未有增量资(zī)金进场(chǎng)的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人(rén)的(de)心声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看着红红火火(huǒ)，但很多(duō)投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难(nán)言，市场上大(dà)热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合(hé)他(如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗tā)们的机构审美(měi)。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

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