随着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布(bù)了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心选一(yī)年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是(shì)AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹％，截至一季报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四(sì)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易(yì)会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火(huǒ)热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一(yī)革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推(tuī)出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们的看 法边(biā柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹n)际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关(guān)注(zhù)利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年(nián)的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季(jì)度(dù)增持(chí)璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股(gǔ)市(shì)场经历(lì)了(le)疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了(le)显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相(xiāng)对(duì)宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利(lì)于权益(yì)市场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部(bù)分短(duǎn)期达(dá)到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先(xiān)我们(men)相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生产和生活(huó)方式带来(lái)重大变化的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们(men)投入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们(men)目(mù)前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分(fēn)个股出(chū)现(xiàn)了较大(dà)回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化，是因(yīn)为长期(qī)观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切换的(de)市(shì)场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是(shì)一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随(suí)时(shí)准备(bèi)证(zhèng)伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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