光荣与梦想：中国海油回A股两周年奋楫扬帆正当时

投资(zī)要(yào)点：

1. 中国海油是全(quán)球(qiú)最大的独立油(yóu)气勘探及生产企业之一，2024年第一季(jì)度再次取得亮眼成绩。公司持续加大油(yóu)气勘探开发力度，扎实推进提质增效升级行动，净(jìng)产量继续强劲增长，同比大幅上升9.9%，成本竞争优势(shì)得到巩固，第一季度归母净利润再(zài)创新(xīn)高(gāo)。

2. 近年(nián)来储量和产量双双迭创历史新高，成长性持续突出(chū)。2023年全年油(yóu)气(qì)净产量6.78亿(yì)桶油当量，连(lián)续5年刷新历史纪录。过去(qù)5年净产量复合增长率达7.6%，增速居(jū)于行业领先地位(wèi)。

3. 具(jù)备行(xíng)业领先(xiān)的(de)桶油盈利能力，成本竞争优势不断得到夯实。2023年，中国海油桶(tǒng)油主要成本(běn)为28.83美元(yuán)，相较2022年下降1.56美元，降幅为5.13%。一季度桶油成本再(zài)次降至27.59美元/桶。

4. 持续加强科技(jì)创新，加快发展新质生产力。公司加快(kuài)推动高水平科技自立(lì)自强，打好关键(jiàn)核心技术攻坚战，确保了科研成果有效转化为新质生产(chǎn)力并支撑未来发展。

5. 大力(lì)推动绿(lǜ)色生产，促进低碳负碳产业发展。公司加快构建油气上游领域与新能源新产业融合(hé)、多能(néng)互补的发展新(xīn)格(gé)局，持续推动能源(yuán)生(shēng)产供应结构转型升级。

6. 致力于价值创造，始终注重(zhòng)股东(dōng)回报，积极分享发展成(chéng)果(guǒ)。2022年至2024年，公司全年股息支付率不(bù)低于40%，全(quán)年股(gǔ)息绝(jué)对值不低于0.70港元/股（含税）。

作为中国(guó)最大的海(hǎi)上原(yuán)油及天(tiān)然(rán)气生产商，中国海油（600938.SH）于2022年(nián)4月21日成(chéng)功登陆上海证(zhèng)券(quàn)交易所主板市场，成为沪(hù)港两地上市(shì)公司。2023年6月9日，公司(sī)在香(xiāng)港联(lián)交所的香港股份交易增设人民币柜台(tái)（股票代码：80883）。2024年4月(yuè)21日，中国(guó)海油迎来A股上市两周(zhōu)年。

在(zài)港(gǎng)股市场驰骋二十余载的中(zhōng)国(guó)海油成功回归A股市场，不但成为近十年来中国能源行业规模(mó)最大(dà)的IPO，也将公司带入更(gèng)具活力(lì)的中国境内资(zī)本(běn)市(shì)场，拓宽了未来发展空间。两年来，中(zhōng)国海油A股股价已较发(fā)行价累计上涨近200%，在A股市场中核心(xīn)资产的地位不断加强(qiáng)，被公认为(wèi)是值得中长期投资的标的(de)。主(zhǔ)要体现(xiàn)在良(liáng)好的业绩表现(xiàn)、成长性持续突出、成本优势明显(xiǎn)、科技创新与绿色低碳支持未来(lái)可(kě)持续发展以及注重股东回报。

“中国海油深入践行共赢理念，发展成(chéng)果持续共享”，正如中国海(hǎi)油董事长汪东(dōng)进表示(shì)，“中国海油锚定(dìng)世界一流能源公司建设目标，以推动公(gōng)司(sī)高质量发展为主线(xiàn)，积(jī)极践行可持续发展(zhǎn)理念，不断(duàn)提升价值(zhí)创(chuàng)造能力。”

4月25日，中国海油发布2024年一季度业绩报告，公(gōng)司提质增效成果显著，实现净产量180.1百万桶油当量，实现归母净利润397.2亿元，同比增长(zhǎng)23.7%。油气净产(chǎn)量和归母净利润实(shí)现强劲增长，两项数据均创历史同期新高。

储量产(chǎn)量(liàng)迭创历史新(xīn)高

成长(zhǎng)性优势凸显

中国海油是全球最大的独立油气勘探及生产企业(yè)之一。

近年来(lái)，世界经济复苏(sū)乏力(lì)、地缘政(zhèng)治局势动荡不(bù)安，国(guó)际油(yóu)价波动不确定性增强。为对冲油价风险，中国海(hǎi)油扎实推进高质量发展，加大勘探增储力(lì)度，油气资源基础持续夯实，储量产量迭(dié)创历史新高(gāo)，盈利水平始终保持高位。

在储量提(tí)升方面，2023年，中国海油共获得9个新发现，并成功评价22个(gè)含油(yóu)气构(gòu)造，储量替代率达180%，净证实储量创历史最好成绩(jì)，储量寿命连续7年保持在10年以上。

截至2023年12月(yuè)31日，中国海油拥(yōng)有净证实储(chǔ)量约67.8亿桶油(yóu)当量，全年平均日净产量达(dá)185.76万桶油当量(liàng)。全年实(shí)现(xiàn)油气净产量6.78亿桶油(yóu)当量，同比增长8.7%，连续5年刷新历史纪录。2019年至2023年净产量复合增长率达7.6%，增速居于行业领先地位。

就资源分布而言，在中国区域内，中国海(hǎi)油通过自营作业及合作项目，在渤海(hǎi)、南海西部、南海东部、东海和(hé)陆上进行油气勘探、开发和生产活动。截至2023年年底，中国海(hǎi)油约59.7%的净证实储量及约(yuē)68.8%的净产量来自中国。

在海外，中国海油拥有多元化的优质(zhì)资产，在多个世(shì)界级油气项(xiàng)目持有权益，成为全球领(lǐng)先的行(xíng)业参与者(zhě)。目前，中国海油的资产遍及世(shì)界20多个国家和地区，包括(kuò)印度尼西亚、澳大利亚、尼(ní)日利亚、伊拉克、乌干达、阿根(gēn)廷、美国、加拿大、英国(guó)、巴西、圭亚那和(hé)阿(ā)联酋等。截(jié)至(zhì)2023年底(dǐ)，海外油气资产占公司油气总(zǒng)资产约44.6%，海外净证实储量和净产量占比约为40.3%和31.2%。

2024年一季度(dù)，中国海油持续突破，实(shí)现净产量180.1百万桶(tǒng)油当量，同比增长(zhǎng)9.9%。其中，中国净产量123.2百(bǎi)万桶油当量(liàng)，同比上升6.9%，海外净产量56.9百(bǎi)万(wàn)桶油当量，同比上升16.9%。

深挖成本下降(jiàng)潜力

夯实成本竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势

中国海油成(chéng)本(běn)管(guǎn)控(kòng)体系(xì)完善，具备行(xíng)业领(lǐng)先的桶油盈利能力，多年(nián)来始终保持了(le)良好的现金流创造能力，财务状况稳健，偿债能(néng)力突出。

回A首年(nián)（2022年），中国海油的(de)桶油平均成本就已(yǐ)降低至30.39美元/桶油当量，有效抵御了大宗商品价格上(shàng)涨的压(yā)力，相较(jiào)于2014年相同的油价环(huán)境，公司桶油成本大幅下降28.2%，盈利能力大幅(fú)提(tí)升135.3%。

2023年，中国海油(yóu)进一步深挖(wā)成本(běn)下降潜力，一方面，通过推广(guǎng)应用“新优快”等(děng)钻完井新模式，缩短项目开发周期；另一方面，开发(fā)平台向(xiàng)工程标准化转变，推动新项目增速提效。中国海油桶(tǒng)油成(chéng)本得到良好的控制，2023年桶油主要成本降至28.83美元，成本优势愈加显著。2024年一季度成本进一步下降至27.59美元，成本竞争优势愈加显著。

在资本支出方面，中国海油持续加大对增(zēng)储上产(chǎn)、技(jì)术研(yán)发和油气基础设施建设投(tóu)资(zī)力(lì)度，加快产能建(jiàn)设，加速项目审批。2022年、2023年的完成资本支(zhī)出分别达到1025亿元、1296亿元。2024年公司计划资本支出1250亿元至1350亿元。2024年，中(zhōng)国海油将有多个新项目投产，高成长(zhǎng)性值得期待。

稳(wěn)定的资本支(zhī)出(chū)、有力的(de)成本管控，也(yě)令专业的证券分析机(jī)构对(duì)其青睐有(yǒu)加。例如，国海证券(quàn)认为，中国海油坚持实施提质(zhì)降本增(zēng)效，桶油(yóu)作业费用处(chù)于(yú)国际同业前列，进(jìn)一步夯实成本竞争优(yōu)势。国联(lián)证券表示，中国海油通过技术助力(lì)降(jiàng)本增效，成本管控优势显著。

持续加强科技创新

加快发展新质生(shēng)产力

新质生产(chǎn)力，是由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而(ér)催生(shēng)的(de)先进生产力质态(tài)。“中国(guó)海油正在进行的科技创新、绿色转(zhuǎn)型、数智技(jì)术等对于公司高质量发展具有重要的驱(qū)动(dòng)赋能作用，中国海油正在身体(tǐ)力行发展新质生产力。”有资深业内人士指(zhǐ)出(chū)。

回归A股(gǔ)市场两周年(nián)，中国海(hǎi)油让资本市场印象颇为(wèi)深刻的(de)是，公(gōng)司不(bù)断攻关关(guān)键核心技术，科技创(chuàng东方国信投资成立科技公司业务含物联网技术服务)新亮点纷呈。中国海(hǎi)油通过推进科技(jì)自强自立(lì)，实施科(kē)技创新强(qiáng)基工(gōng)程，以科技(jì)力(lì)量助推油气主业高质量发展，推动传统行(xíng)业高端化、智能化、绿色化转型(xíng)升级(jí)，在人工智能、大数据研(yán)发和应(yīng)用上取得突破。

中国海油在渤海锦州25-1油(yóu)田W-1井区成功安装国(guó)内首(shǒu)创的油气田(tián)海床下开发模式主体结构钢圆筒(tǒng)，标志(zhì)着由其(qí)牵头研究(jiū)并独立(lì)自主设计的油气田海床下开发模式向成功迈出了关键一步，对盘活渤海数亿吨油气储量，实现油气资源增储上产，保障能源供应具有重(zhòng)要意义。

中国海油在数智化转型方面取得的新成效同样可圈可点。2023年，我国首(shǒu)个海上智能(néng)油田－秦皇(huáng)岛32-6二期顺利实施(shī)并上线运行，核心业务数字化覆盖率达90%。“深海一号”成为世界首个具备远程遥控生产能(néng)力的超大(dà)型深水半潜式生产储油平台，向(xiàng)全面(miàn)建成(chéng)超深水智(zhì)能气田迈(mài)出(chū)关键步伐。流(liú)花油田、恩平油田、白云气田启动“台风生产模式(shì)”，通过陆地操控中心远程实时监(jiān)测与操控海上(shàng)油气田安全生(shēng)产。

人才是支撑企(qǐ)业进行自创新和数智化转(zhuǎn)型的重要基础。

近年来(lái)，中国海油持(chí)续加大研发投入强度，提升精准激励力度(dù)，以充分(fēn)激发科研人员创新活力。2023年，中国海油进一步健全完善以价值贡献为导向的科技奖励机(jī)制，重点向长期工作在科(kē)研、生产技术一线并作出突(tū)出贡献的科技人才倾(qīng)斜。

稳步推(tuī)进新能源(yuán)与油(yóu)气生产融合

促进低碳负碳产业发展

随着2016年《巴黎协定》的生(shēng)效和公众对气候变(biàn)化问题日益重(zhòng)视，各国碳排放政策逐(zhú)步出台(tái)，中国也提出了(le)2030年前碳达峰、2060年前碳中和的(de)战略目标(biāo)，能源转型进程的加速对(duì)油气产业提(tí)出(chū)了(le)挑战。同时，这也为中国海油破(pò)壁向新、集聚产业发展新动能提供了宝贵机遇。

中国(guó)海油秉承(chéng)“绿水青山就是金山银(yín)山”的理念，积极应对气候变化，贯彻落实资产所在国(guó)碳达(dá)峰(fēng)、碳中和战略(lüè)目标要求，制(zhì)定并发布(bù)节能降碳十大行动(dòng)方案，全面推(tuī)进绿色(sè)低碳战略落地实施，持续(xù)推动能源生产供应结构转型升级，助力实现公司绿色低碳发展(zhǎn)。

中国海油在2024年经(jīng)营策略中，将“稳步推进新能(néng)源与油气生产融合(hé)”作为(wèi)发展重点之(zhī)一(yī)，聚(jù)力传统能源企业(yè)的绿色低碳转型。根据计划，公(gōng)司将持(chí)续提高绿电替代(dài)水(shuǐ)平，2024年预计消纳绿电超7亿度。

中国海油不断加大(dà)天然气的勘探力度，提升天然气供给能力。公司表(biǎo)示，2024年将扎实推进三(sān)个万亿大气区建设，包括南海万亿大气区(qū)勘探工程、渤(bó)海万亿大气区勘探工程(chéng)和(hé)陆上万亿(yì)大气区增(zēng)储工程。

另外，中国海油积极探索油气开发(fā)与新能源的(de)融合发展。其中(zhōng)，我国(guó)首座深远海浮(fú)式风电平台“海油观澜号”的成功(gōng)并网，是海洋油气与新能源融合发展的典(diǎn)范，也标志着(zhe)海上油气开发迈(mài)出进军“绿电(diàn)时代”的关键(jiàn)一步。公司表(biǎo)示，将充分发挥海洋优势，聚焦深远海漂(piāo)浮式风电等战(zhàn)略性新兴产业和技术开发(fā)，积极打(dǎ)造多能互补的综合能源体系。

据中国海(hǎi)油2023年ESG报告，中国(guó)海油稳步提升(shēng)资源能源利用效率，全面推(tuī)进海上区(qū)域电力组(zǔ)网，大力推广余热回收技术，加强(qiáng)冷能回(huí)收利用、用能管(guǎn)理及工艺优化，改(gǎi)造更新用能设备、优化用能(néng)设备运行模式(shì)，加快(kuài)智能油田、数字化基础设施和碳数据管理(lǐ)平台(tái)建设，加强油田伴生气回(huí)收利用，充(chōng)分挖掘在生产油田(tián)的节能降碳潜力。例如(rú)，秦皇(huáng)岛32-6油田开展油田(tián)伴生气回收利(lì)用，将原放空(kōng)燃烧的伴生气转换为电能并用于油(yóu)田生(shēng)产(chǎn)，可实现回收利用火炬气1171万立方米，减碳2.2万吨(dūn)，自发电量2490万千瓦时。

中(zhōng)国海油还加快油田的绿色低碳转型步伐，立足自身优势，稳妥推进CCS/CCUS2，通过科技攻关(guān)和项目示范，探索负碳技术，培(péi)育负(fù)碳(tàn)产业。2023年6月，中(zhōng)国(guó)首个海上二氧化碳封存项目恩(ēn)平15-1示范项目正式投用，填补了中国海上二氧化碳封存的技术和装(zhuāng)备空(kōng)白。项目投用后，将累计封存二氧化碳超150万吨。同月(yuè)，乐东(dōng)15-1气(qì)田CCS示范项(xiàng)目建成投(tóu)产，标志(zhì)着中国海上气田首个集碳捕集东方国信投资成立科技公司业务含物联网技术服务、管(guǎn)输、埋存(cún)于一体(tǐ)的CCS项目正式实现工(gōng)业化应用，预(yù)计每年可减(jiǎn)碳约3万吨。此外(wài)，中国(guó)首个(gè)拥(yōng)有自主知识产权(quán)的海上膜法伴生气脱碳(tàn)示范项目在惠州32-5平台调试(shì)运行，至(zhì)2035年将累计实(shí)现回(huí)收伴生(shēng)气0.63亿方，实现减碳9.12万吨。

公开信息显示(shì)，2023年(nián)，海上(shàng)油气田实现5万立方米／天以上火炬气全部回收利用。通(tōng)过节能技改，全年减排二氧化(huà)碳约75万吨。此外，中国海油绿电消纳折合减碳量(liàng)超44万吨。

重视股东回(huí)报

助力资本(běn)市场高质量发(fā)展

中国海油作为国内领先的能源公司，在保证公司成长的同时，始终重视股东回报，特别是回归A股(gǔ)市场(chǎng)两年来，已经成为市场中稳健经营(yíng)和回报股东(dōng)的典范。

在(zài)中国海油此(cǐ)前召开的业绩说明(míng)会上，中(zhōng)国海油董事长、非执行(xíng)董事汪(wāng)东进表示，公司历来重视(shì)股东回报，2022年初，公司披露(lù)了2022年至(zhì)2024年股息政策，即全年股息支(zhī)付率不低于40%，且全年(nián)股息绝对(duì)值(zhí)不(bù)低于每股0.70港元（含税(shuì)）。公(gōng)司将积极研究分析未来的股息政策，并(bìng)及时向市场披露(lù)。

中国海油2022年末(mò)期股息分配方案是向全体(tǐ)股东派发末期股息每股0.75港元（含税），连同已派发(fā)的2022年中(zhōng)期股息每股0.70港元（含税），2022年度末期(qī)股息及中期股息(xī)合计每股1.45港元（含税），占2022年度(dù)合并报表归(guī)属于(yú)上市公(gōng)司普通股股东净(jìng)利润的约(yuē)43%。比较来看(kàn)，中国海油2023年末期股息分配(pèi)方(fāng)案为向全体股(gǔ)东派发(fā)末期股息每股(gǔ)0.66港元（含税），连同(tóng)已派发的2023年中期股息每股0.59港元（含税），2023年(nián)度全年(nián)股息合计每股1.25港元（含税），占2023年度合并报表归属于上市公司普通股股(gǔ)东净(jìng)利(lì)润的约43.6%。

国金(jīn)证券对此给予积(jī)极评价(jià)：中国海油持续维持高股息，投资回报丰厚。以2023年12月 31日收盘(pán)价为基准计(jì)算，公司2023年A股(gǔ)股息率为5.40%，H股股息率(lǜ)为9.62%，含2023年末期现金股利每股0.66港元和半年度现金(jīn)股利(lì)每股0.59港元，公司股东投资回(huí)报丰厚。

一直以(yǐ)来，证券监管部门(mén)都(dōu)高(gāo)度(dù)关(guān)注上(shàng)市公司现金(jīn)分红。新“国九条”提出，要(yào)强化上市公司现金分红监管(guǎn)。4月12日，沪深北交易所在发布的拟向社会公开征求意见的具体(tǐ)业务(wù)规则中也涉及现金分(fēn)红等方面的制度安排。“随(suí)着监管层进一步(bù)强化上市(shì)公司现金(jīn)分红监管，像中国海油这种长期坚(jiān)持完(wán)善公司治(zhì)理、增强股东回报(bào)、质地优良、现金流充裕、分红(hóng)占优的上市公司必将(jiāng)会获得市场更多的持续关注。”一位市场分析人士表示(shì)。

值得一提的是，在A股上市(shì)后，中国海(hǎi)油还积极(jí)对标监管指引与优秀实践，持续完善市场沟通方式。中国海油拥有专业的投资者关(guān)系团队(duì)，构(gòu)建多层次多渠(qú)道的沟通体系，不断发挥桥梁作用，保持与市场的(de)密(mì)切(qiè)沟通，建立了与中小股东开(kāi)放高效的沟通渠道，在公(gōng)司官网专门设有“投资者关系”栏目，及时透明(míng)与市场沟通交流，分享公司发展战略、经(jīng)营策略、财(cái)务表现及(jí)未来(lái)展望。

信息(xī)披露方面，中国海油(yóu)坚持“合法、公平、准确、完整、及时”的信息披(pī)露原则，持续提升(shēng)信息披露质量，确保信息(xī)披露合规高效。多年来，公司合(hé)规、透明的信息披露和投资者关系工作受到资本市场和投资者(zhě)广泛(fàn)认(rèn)可。2023年，首次参(cān)加上交所年度信息披露工作评价，结果为A（优秀(xiù)）。2023年，中国(guó)海(hǎi)油举办“走进上市公司”投资者交(jiāo)流活动，组织调研(yán)团赴深圳作业(yè)现(xiàn)场考察期间，成为中国首家将虚拟现实技术与资本市场调研活动深度结合的上市公司(sī)。

回归A股市场(chǎng)两周年，中国海油获得了(le)一系列令人瞩目的殊荣：荣登《福布斯中国》杂(zá)志(zhì)“2022福布斯中国可持续发展工业企业TOP50评选”“中国(guó)企业(yè)跨国经(jīng)营50强”；荣获2022年智通(tōng)财经第七届“金(jīn)港股(gǔ)”上市公司评选(xuǎn)一“最佳能源(yuán)与资源公司”；大公文汇传媒集团2022年度“中国(guó)证(zhèng)券(quàn)金紫(zǐ)荆奖”一“最佳(jiā)投资者关(guān)系管理上市公司”“最佳信披奖(jiǎng)；《财资》杂志2023年度“财资ESG企业大奖一金奖”“最佳投资者关系团队奖”；《亚洲货(huò)币(bì)》2023年度亚洲杰出企业(yè)评选“中国能源行业最佳上市公司”“香港能源行业最佳上市公司”及《机构投(tóu)资(zī)者》杂志“最(zuì)受尊崇企业”“最佳投资者(zhě)关系企业”“最佳公司董事会”等。

值得(dé)关注的是，中国海油股(gǔ)价在2023年越谷攀峰，公司市值不(bù)断(duàn)迈上新台阶，与(yǔ)国内外同业公司的市值差距正在不(bù)断缩小。截至(zhì)2024年4月15日，中国海油市值达(dá)8880亿元人(rén)民币，创(chuàng)历史新高。

2024年(nián)1月24日，在国务院新闻办公室举行的发布(bù)会上，国务(wù)院国资(zī)委有关负(fù)责人表示，将进一步研(yán)究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中(zhōng)央企(qǐ)业负责人更加重视所(suǒ)控股上市(shì)公司的市场表现，及时通过应用市(shì)场化增持、回(huí)购等手段传递信心、稳定预期，加(jiā)大(dà)现金分红力度，更好(hǎo)地回报投资者。

有资深业内人(rén)士指(zhǐ)出，中国海油回A后(hòu)的各项经营指标表现优(yōu)异，资产负债率始终维持在一个较低的水平，并且公司现(xiàn)金流(liú)十分充裕，能够持续维持高(gāo)股息，这也使(shǐ)得公司获(huò)得了资本市场的高度(dù)认可。在此背景(jǐng)下，中国海油股价(jià)迭创新高，在公司市值不断增长的同时，也为投资者(zhě)带来了丰厚的回报。中国海油的内在价值(zhí)在资本(běn)市场得以真实(shí)体现，同时也成为(wèi)公司市值管理的核心体现。

（CIS）

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