利空突袭！超级巨头评级遭下调，影响多大？

利空突袭美股科技巨头。

在(zài)美股科技巨头暴跌后，瑞银表示，将美股六大科技股（苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达）评级从“增持(chí)”下调至“中性”。在瑞银下调评(píng)级前(qián)夕，“美股七姐妹”（微软、苹果(guǒ)、谷歌、英伟达、亚(yà)马逊、Meta、特斯拉(lā)）遭遇了一轮猛(měng)烈(liè)抛售潮，单周总市值合计蒸发超过9600亿美元（约合人民币69000亿元(yuán)）。

今晚(wǎn)美股开盘后，美股科技股反弹后(hòu)，一度迅(xùn)速跳水，截(jié)至北京时间22:30，英伟达涨幅由4.5%收(shōu)窄至(zhì)1%，亚马逊涨幅由2.4%收窄至0.37%，Alphabet涨(zhǎng)0.66%，苹果涨0.2%，微软由涨转(zhuǎn)跌(diē)0.23%，Meta跌超 1%。而在上一交易日，英(yīng)伟(wěi)达股价暴跌10%，创2020年(nián)3月16日(rì)以(yǐ)来最大单日跌幅，其(qí)他科(kē)技股股价也都遭遇重挫。

当前(qián)，华尔街似乎形成了一种(zhǒng)共识：推动美(měi)国股(gǔ)市进一步上涨的(de)压力将是企业盈利能力，而(ér)不(bù)是利(lì)率预(yù)期。摩根大通警告称，市场给予的业绩(jì)预期可能过高，一(yī)旦(dàn)业绩不(bù)及(jí)预期可(kě)能(néng)导致(zhì)标普500指数进一步(bù)向下深度调整。

另外，美国债市也暗(àn)藏风险(xiǎn)，本周将有总计(jì)1830亿美元的2年期、5年期和7年期债(zhài)券美债标售。从本周的标售情况看，两(liǎng)年期拍卖或将有机会挑战至(zhì)少(shǎo)5%的得标(biāo)利率。分析人士指(zhǐ)出(chū)，如(rú)此(cǐ)高的利率，或将对美股(gǔ)市场构成巨大压力。

利空(kōng)突(tū)袭

美股科技巨头暴跌后，“牛市信仰”似乎开始动摇。

瑞(ruì)银在最(zuì)新(xīn)的电话会议上表(biǎo)示，将(jiāng)美股(gǔ)六大科技(jì)股（苹果、亚(yà)马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达）评级从“增持”下调(diào)至“中性”。

瑞银策略师Jonathan Golub指出，苹果、亚马逊(xùn)、Alphabet、Meta、微软、英伟达的组合已较今年4月的峰值下跌8%，较2023年1月(yuè)的低点飙升117%。

瑞银表(biǎo)示，大型科技股的减速和中型科技(jì)股的加速应该会导致(zhì)股票领先(xiān)地位的逆转。

瑞银称，这种转变可能在短期(qī)内具有“破坏性”，但瑞银策略师们(men)重申了2024年年底标普500指数将达到5400点的预期(qī)。他们表示：“这一目标(biāo)仍然得到广泛积极的基本面和强劲的经济的支持。”

在瑞银下调评级前夕，“美(měi)股七姐妹”（微(wēi)软、苹果、谷歌、英伟达、亚(yà)马逊、Meta、特斯拉）遭遇了一轮(lún)猛烈抛售潮，单周总市值合计蒸发超过9600亿美元（约合人民币69000亿元），为史上最(zuì)惨一周。

如此惨烈的回撤，几乎令(lìng)所有华尔街交易员惊出了一身冷汗。对于(yú)美股暴跌的原因，市场上可谓众说纷纭。有人将其归咎于财报季到来前(qián)的调仓，也有(yǒu)人将之甩锅给了美联储降(jiàng)息预期消退下(xià)美债收益率(lǜ)的飙升。

有华尔街分析人士认为，市场除了对美股科技股业绩的担忧(yōu)，近期美联储降息预期的(de)延后也对美股科技股估值(zhí)造(zào)成了重大打击(jī)，科(kē)技股的估值直接与流动性相关，降(jiàng)息预期(qī)推迟将直接压缩科技(jì)股的估值空间。

《巴伦周刊》警告称，在某(mǒu)些情况下，股市回落是很(hěn)好的买入机(jī)会，但投(tóu)资者(zhě)应(yīng)该对(duì)这一次回落(luò)保持谨慎。

财报季的风险

当前，华尔街(jiē)似乎形成(chéng)了一种共识：推(tuī)动(dòng)美国股市进一步上涨的压(yā)力将是企业盈利能力，而不是利率预期(qī)。

本周将(jiāng)有大约178家标普500指数成份股公司披露业绩，这些公(gōng)司市值占该指数总市值的40%以上(shàng)。

但市场(chǎng)最关注的(de)仍然是炙手可(kě)热的科技巨头，“美股七姐妹”中的特斯拉、Meta、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌母公司Alphabet都将在本周公布财报。

这(zhè)也意味(wèi)着，美股财报季(jì)即将进入最(zuì)高潮阶(jiē)段。

当前，华尔(ěr)街巨头(tóu)对(duì)美股财报(bào)季存在巨大分歧。其中，华尔(ěr)街知名空头、来自摩根士丹利的首席股(gǔ)票策略师Michael Wilson预计，美国企业的(de)整体每股收益增长趋势——即标普500指数成份股公司的整体每(měi)股收益将有所改(gǎi)善(shàn)，市场预期方面(miàn)，“五大科技巨头”（英伟达、亚马逊、微软、Alphabet以(yǐ)及Meta）业绩增速有望高达60%，或(huò)将是带领美股走出(chū)近期泥潭的核心推动力。

但摩根大通的股票策略师则认为，市场给予的(de)业绩预(yù)期可能(néng)过高，一旦业绩不及预期可能导致标普500指(zhǐ)数进一步向下深度(dù)调整。

摩根大(dà)通(tōng)的策略(lüè)师们表(biǎo)示，通胀加剧、美元走(zǒu)强以及最近地(dì)缘政治紧张局势加剧也给美股前景蒙上浓厚的阴(yīn)影。

根据机构汇编的预期统计数据，“美股七大科技巨头”(英伟达、特(tè)斯拉、Meta、微软、苹果、亚马逊、Alphabet)第一季(jì)度每股收益同比有望飙(biāo)升38%。如果剔除这(zhè)七(qī)家公(gōng)司，标普500指数其余公司利润预计将下降3.9%。

此(cǐ)外，从对于(yú)美股2024年涨势贡献(xiàn)最大的“五大科技巨头”盈利预期(qī)来看，FactSet预期数据(jù)显示，这些公司今年第一季度的每股收(shōu)益增速(sù)有望达到惊人的(de)64.3%。其他(tā)495家公司的收益预(yù)计将下降6%。

美国债市(shì)的雷(léi)

美国债市本周将迎来(lái)总(zǒng)计1830亿美(měi)元的2年期、5年期和7年(nián)期债券美债标售——其中前两个期限的标售规模将达到创纪录的(de)水平。

从本(běn)周的(de)标售(shòu)情况看(kàn)，由于两年期美债(zhài)收益率上周收于4.99%左(zuǒ)右，因此周二的两年期拍卖(mài)或将有机会挑(tiāo)战至(zhì)少5%的得标利(lì)率。

分析人士指出(chū)，如此高的利率，或将对(duì)美股市场构成巨大压力(lì)。摩根大通在最新的研究报告中警告(gào)称，随着两年期美债收益率在5%左右巩固(gù)，美股可能会重演去(qù)年8月至(zhì)10月期间的“高收益(yì)长期”情景，其间(jiān)美股遭遇了(le)约10%的大调整。

与此同时，美国债务也拉响了警报。

国际货币基(jī)金组织（IMF）一份最(zuì)新报告阐明了美国在联(lián)邦赤字(zì)上所挖下“大坑”的严重(zhòng)程度。

国际货币基金组织的经济学家在(zài)题为《大选年的(de)财政政策》的报告中指出：“应立即终止危机时期的支持措施，抵制政治预算周期和进一(yī)步增加支出的动力。”

IMF指(zhǐ)出，宽松的财政政策和不断上升的债务水平，叠加货(huò)币政策紧缩(suō)，导致美国政府长期收益率上升(shēng)及其波动性加剧，并通过利率溢出效(xiào)应增(zēng)加了其他地区的(de)风险(xiǎn)。

根(gēn)据美国财政(zhèng)部的数据，在从2023年(nián)10月1日开(kāi)始的2024财(cái)年，迄今(jīn)为止联邦政府赤字已高达(dá)1.1万亿美元(yuán)。2023财年赤(chì)字总额为1.7万亿(yì)美元，相比2022财年增加了3200亿美元。

值得注意的是，上周IMF也警告(gào)称，美(měi)国的巨额财政赤字已引发(fā)通货膨胀，并对全球经(jīng)济(jì)构(gòu)成“重大(dà)风险”。

IMF首席经济学家皮埃尔·奥利维耶·古林查斯（Pierre·Olivier Gourinchas）警告(gào)称，美国的财政状(zhuàng)况“特别令人担忧”，这引发了通货膨胀放缓进程的短期(qī)风险，以及(jí)全球经济的长期财政和金融稳(wěn)定风(fēng)险。（美国政府）必须有所让(ràng)步(bù)。

责编：战术恒‍‍‍

校对：姚远