引爆全场！刚刚，股市传来大消息！

今(jīn)天，腾讯(xùn)控股再度(dù)拉升近4%，最近三个交易日连续(xù)大涨，涨(zhǎng)幅超10%。与此同时，商汤科技狂飙31%，并暂停交易。昨天，该公司发布(bù)日日新(xīn)5.0大模型，官网称其能力可以达到或者超过GPT-4 Turbo。在这些股票的带动之下，今天香港(gǎng)股市全线大涨，恒(héng)指、国企指数大涨超2%，恒生(shēng)科技指数(shù)大涨超3%。

受此带动(dòng)，今天A股市场的结构亦偏向调整(zhěng)多时的科技股。午后，共封装光学（CPO）概念股持(chí)续拉升
，铭普光磁午后涨停，新易盛、罗博特科涨超10%，九联科技、中际旭创、光迅科技、博(bó)创科技等涨超6%。AI硬件(jiàn)端午(wǔ)后走强 ，新易盛(shèng)涨超15%，寒武纪涨超10%，中际旭(xù)创、工业富联、浪 潮信息、中科曙光等快速跟涨。鸿(hóng)蒙概(gài)念股震荡走高，荣科科技涨(zhǎng)超15%，数字证通涨超10%。算(suàn)力租赁概念震荡拉升，奥飞数据涨超(chāo)15%，鸿博(bó)股份、云赛智联、工(gōng)业富(fù)联、特发信息、锦鸡(jī)股份涨超5%。

港股的利(lì)好来自流动性的提升。上周(zhōu)五，证(zhèng)监会发布5项对港合作措施(shī)，包(bāo)括放宽ETF产品范围、纳入REITs、支持人民币交易柜台(tái)、优化基金互认(rèn)和畅通上市融(róng)资渠道
。新规有助于(yú)畅通互联互通机制，为香港资本市场(chǎng)引入资金活水、提升(shēng)流动性。从持续(xù)性来看，若后续外围持续造(zào)好(hǎo)，港股还可能(néng)会(huì)有较好表现，因而也会带(dài)动内地(dì)市场 结构(gòu)性上(shàng)行。

今天，股市其实还有一个隐(yǐn)性利好，那
就是国债的杀跌。国债(zhài)期货午后跌幅扩大，30年期主力合约(yuē)跌1.00%，现报107.29元；10年期主力合约跌0.30%，现报(bào)104.55元；5年期(qī)主力合约跌0.15%，2年期主力合约跌0.05%。为什么说国债杀跌是一个隐性利好呢？因为，国债对流动性的挤出效应开始减弱。

昨天晚上，央行(xíng)有关部门负责人表示，长期国债(zhài)收益率主要反映长(zhǎng)期经济增长和通胀的预期，但(dàn)同时也会受到供求关系等(děng)其(qí)他因素的扰动。长期国债利率是(shì)作为金(jīn)融市场定价基准的国债收益率曲线的重(zhòng)要组成部分。当(dāng)前我(wǒ)国经济长期向(xiàng)好(hǎo)的基本面没有(yǒu)改变，我国经济基础好、韧性强、动能优、潜力大、活力足(zú)，央(yāng)行对经济增长前景是长期看好的。但供(gōng)求关系等因素也会(huì)对长期国债收益率(lǜ)带来短期扰动。部(bù)分发达经济体在(zài)经济增长预期
较好的阶段，也曾由于市场供需(xū)的(de)阶段性失(shī)衡，出现国债(zhài)收益率与长 期经济增长预期背离的情形。

固(gù)定(dìng)利率(lǜ)的长期限债券(quàn)久期长，对(duì)利率波动比较敏感，投资者(zhě)需要高度重视利率风险。对于银行、保险等配置型投资者，如果将大量(liàng)资金锁定在收(shōu)益率过低的长久期债券资产上(shàng)，若遇到负债端成本显著上(shàng)升(shēng)，会(huì)面临(lín)收不抵支的被动局面。

当前长期国债收益率持(chí)续下滑的底层逻辑是市(shì)场(chǎng)上“安全(quán)资产”的缺(quē)失，随着未来超长期特别国债的发行，“资产荒(huāng)”的情况会有缓(huǎn)解，长期国债收益(yì)率也将(jiāng)出
现(xiàn)回升(shēng)。

冲 击昨天市场 的，还有一个传言。昨天，据媒体报(bào)道，美(měi)方正在(zài)起草制裁草(cǎo)案(àn)，威(wēi)胁将一些中国的银行从全球金(jīn)融体系中剔除。该传(chuán)言，一度
影响A股和(hé)人(rén)民币走势。

对此，外交部(bù)发(fā)言人汪文斌表示(shì)，我们坚决反对美(měi)方自己拱火浇油、却对中方甩锅推责的虚伪做法。中国同包括俄罗斯在内的各国开展正常经贸(mào)往来的权利(lì)不容侵犯，我们将坚定捍卫自身合法(fǎ)权益。

比较有意思的是，今天，路透(tòu)社援引一名匿名(míng)美国(guó)官员消息称(chēng)，美 国已初步讨论了 对部分中资银行实(shí)施(shī)制(zhì)裁，但尚未制(zhì)定实施此类措施的计划。路透社(shè)指(zhǐ)出，华盛顿迄今不愿对中(zhōng)国使用银(yín)行制裁，因 为这可能对全球经济和中(zhōng)美关系产(chǎn)生(shēng)巨大(dà)的连锁(suǒ)反应。

除 了上述三个变量之外，美元指数的杀跌依(yī)然是全球市场走强的主要原因。不(bù)过，需要注意的是(shì)，不少(shǎo)国(guó)际大行并不(bù)认为昨晚(wǎn)美国的经济数据再创新高！1.4万亿大投入是其经济软着陆(lù)的开(kāi)始(shǐ)。同样，从大宗商(shāng)品的走势来看，黄金、石(shí)油依然(rán)处于(yú)强势当中。今天，国内黑色系期货涨势强劲，锰硅涨超6%，铁(tiě)矿石涨超2%。可以说，虽(suī)然大宗价(jià)格最近略有调整，但通胀(zhàng)的格局并没(méi)有太大改观。

责编：王璐璐

一夜之间，情(qíng)绪大变！

昨(zuó)天，A股市场的情(qíng)绪并(bìng)不太好。但经过一夜的调整，今(jīn)天市场明显有了一些变化。导致这一变化的动因主要来自三个方面：

一(yī)是港股 的持续性。昨天，我们在《港股，重磅(bàng)利好！》一文中提及港 股迎(yíng)来三大利好。今(jīn)天，港股持续(xù)上扬。与(yǔ)港股相关的(de)ETF近三个(gè)交易日(rì)涨幅
都来(lái)到了10%左右。而且，腾讯(xùn)控股、商汤科技等标志性(xìng)个股大涨引爆了A股(gǔ)科技板块。

二是昨天晚上(shàng)，央行有(yǒu)关方面表示，当前长期国债收益(yì)率持续下滑的底层逻辑(jí)是市场(chǎng)上“安全资产”的缺失，随着未来超长期特别国债的发行，“资产荒”的情(qíng)况会有缓解，长期国债收益率也(yě)将出现回升。今天30年国债期货大幅(fú)杀跌，整个国债(zhài)市场走弱。这在一定程度上，缓解了权(quán)益市场的流动性紧张格(gé)局。

三是昨天，关于美国制裁中资银行股的(de)消息打击了市场情绪。但今天，据媒体报道，美国(guó)尚未(wèi)制定实施此类措施的计划。

港股引爆

今
天，腾讯控股再度拉升近4%，最近三个(gè)交易日连(lián)续大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅超10%。与此同时，商(shāng)汤科再创新高！1.4万亿大投入技狂飙31%，并暂(zàn)停交易。昨天，该公司发布日(rì)日新5.0大(dà)模型，官网称其能力可以达到或(huò)者(zhě)超(chāo)过GPT-4 Turbo。在(zài)这(zhè)些(xiē)股(gǔ)票的带动之下，今天香港股市全线大涨，恒指、国企指数大涨超2%，恒生科技指数大(dà)涨超3%。

受此带动，今天(tiān)A股(gǔ)市场的结构亦偏向调整多时的
科技股。午后，共封装光学（CPO）概念股持续拉(lā)升(shēng)，铭普
光磁午后涨停，新易盛、罗博特(tè)科涨超(chāo)10%，九联科技、中际旭创、光(guāng)迅科技(jì)、博创科技等(děng)涨超6%。AI硬(yìng)件端午后走强，新易盛涨超15%，寒武纪涨超10%，中际旭创、工业富联、浪潮信息、中科曙光等快速跟涨。鸿蒙概念股震(zhèn)荡走(zǒu)高，荣科科(kē)技 涨超15%，数(shù)字证通(tōng)涨超10%。算力租赁概念震荡拉升(shēng)，奥飞数据涨超15%，鸿博股份、云赛智联、工业富联(lián)、特发信息、锦(jǐn)鸡股份涨超5%。

港股的利好来(lái)自流动性的提升。上周五，证监会发(fā)布(bù)5项对港合作措施，包括放宽ETF产品范围、纳入(rù)REITs、支(zhī)持人民币交易柜台、优(yōu)化基金互认 和畅通上(shàng)市融资渠道。新(xīn)规(guī)有助于畅通互联互通机制，为(wèi)香港资本市场引入(rù)资金
活水、提升(shēng)流动 性。从持续性(xìng)来(lái)看，若后续外围持续造好，港股还可(kě)能会有较好表现，因而也会带动内地市场结(jié)构性上行。

来自国债的流动性(xìng)

今天，股市其(qí)实还(hái)有一个隐(yǐn)性
利好(hǎo)，那就是国(guó)债的杀跌。国债
期货午后(hòu)跌(diē)幅扩大，30年期主力合约跌1.00%，现报107.29元；10年期主力合约跌0.30%，现报104.55元；5年期(qī)主力合约
跌0.15%，2年期主力合约跌(diē)0.05%。为什么说国
债杀跌是一(yī)个隐性利好呢？因为，国债对流动性的挤
出效应开始减弱(ruò)。

昨天晚上，央行有关部门负责人表示，长期国债收益率主要(yào)反映长期经济增长和(hé)通胀(zhàng)的(de)预期，但同时也会受到供求(qiú)关系等(děng)其他(tā)因素的扰动。长期国债利率是作为金融(róng)市场定价基准的国债(zhài)收益率曲线的重要(yào)组成部分。当前(qián)我国经济长
期向好的基本面没(méi)有(yǒu)改变，我国经济基础好、韧性(xìng)强、动能优、潜力(lì)大、活(huó)力足，央行对经济增长前(qián)景是长期看好(hǎo)的(de)。但供求关系等因素也会对长期国债(zhài)收益率带来短期
扰动。部分发达经济体在经济增长预期较好的阶段，也曾由于市场供需的阶段性失(shī)衡，出现国债收益率(lǜ)与长期经(jīng)济增长预期背离的情形。

固定利率的长期限债券久(jiǔ)期长，对利率波动(dòng)比较敏感，投资者需(xū)要高度(dù)重视利率风险。对于银行、保险等配置型(xíng)投资者，如果将大量资金锁定在收(shōu)益率过低的长久期债券资产上，若遇到负债端(duān)成本显著上(shàng)升(shēng)，会面临收不抵支的被动局面。

当前长期(qī)国债收益率持续下滑的底层
逻辑是市(shì)场上“安全资产”的缺失，随着未来超长期特别国债的发行 ，“资产荒”的情(qíng)况会有缓解，长(zhǎng)期国债收(shōu)益率也将出现回升。

一个传言(yán)

冲击(jī)昨天市(shì)场的
，还有(yǒu)一个(gè)传(chuán)言。昨天，据媒体报道，美方正在起草制裁草案，威胁将一些中国的银行从(cóng)全球金融体系中(zhōng)剔(tī)除。该传言(yán)，一(yī)度(dù)影响A股和(hé)人民(mín)币(bì)走势。

对此，外交(jiāo)部发言人汪文斌表示，我们坚决反对美方自己拱火浇油、却对
中方甩锅推责的虚伪做法(fǎ)。中国同包括俄罗斯在内的各国开展正常经贸往(wǎng)来的权(quán)利不容侵犯，我们将坚定捍卫自身合法权益。

比较(jiào)有意思的是，今(jīn)天，路透社援引一名匿名美国官员(yuán)消(xiāo)息称，美国已初步讨论了对部(bù)分中资(zī)银行实施制裁(cái)，但尚未(wèi)制定(dìng)实施此类措施(shī)的(de)计划。路透社指出(chū)，华 盛顿迄今不愿对中国使用银行制裁，因为这可能对全球经济和(hé)中美关系产生巨大的连(lián)锁反应。

除了上述三个变量之外，美元 指数的杀跌依然(rán)是(shì)全球市场走(zǒu)强的主要原因(yīn)。不过，需要注意的是，不少国际大行并不(bù)认为昨(zuó)晚美国(guó)的经济数据是(shì)其经济(jì)软着陆的开始。同样，从(cóng)大宗商品的走势来(lái)看，黄(huáng)金、石油依然处(chù)于强势当(dāng)中(zhōng)。今天，国(guó)内黑(hēi)色系(xì)期货涨势强劲，锰硅涨(zhǎng)超6%，铁矿石涨超2%。可以说(shuō)，虽然大宗价格(gé)最近(jìn)略有调整，但通胀的格局并没有太(tài)大改观。

校对：陶(táo)谦‍‍‍‍

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