【研报掘金】机构：氢能有望在交通等领域应用关注相关产业链机会

<人工智能提振微软业绩，大公司押注人工智能遭审查p>机构指出，在政策引导(dǎo)下，氢能有望在(zài)交通、冶金、炼化等领域铺开应用，氢能下游需求提升或引导上(shàng)游规模(mó)化投资，具备技术优(yōu)势的电解槽、燃料电池、氢储运、加注装置企业有望受益。

核心逻辑

1.氢能利好政策频频加码，产(chǎn)业发展驶入“快车道”。春节后我国多个地方政府(fǔ)密集出台了氢能(néng)相关利好政策，旨在推动氢能产(chǎn)业有序快(kuài)速发展。近日山东省发(fā)布了《关于(yú)对氢能车辆暂免收取高速(sù)公路通(tōng)行费的(de)通知》，通知(zhī)要求从(cóng)2024年(nián)3月(yuè)1日起对行(人工智能提振微软业绩，大公司押注人工智能遭审查xíng)驶山东省(shěng)高速公路安装ETC套装设(shè)备(bèi)的(de)氢能车辆暂免(miǎn)收高(gāo)速费，政策试行期2年。根据势银能链测算(suàn)，免除高速费对于长途氢能牵引(yǐn)车(chē)TCO成本的降低幅度(dù)可达到20%以上(shàng)，将有效削减氢储(chǔ)运成本(běn)；此(cǐ)外为保(bǎo)障(zhàng)氢车的加注需求，山东高速(sù)沿途加氢站和(hé)综合能源加(jiā)氢(qīng)站的建设速度也(yě)有望进一步加快。除了山东(dōng)省(shěng)以外，北京、内蒙古、吉林等(děng)省市均在年(nián)后出台(tái)氢能利好(hǎo)政策，支(zhī)持手段包括了加氢站补贴和(hé)许可、绿氢补(bǔ)贴(tiē)等，在提高氢能产业经济性的同时，还有望(wàng)为其他地区起到示范和引领(lǐng)作(zuò)用，带动包括终端用氢等环节在内的推广与(yǔ)发展。

2.氢能产业链覆盖制取、储运加及应用，绿氢制取环节有望(wàng)最先受益。1）制取：氢能主要分为灰氢、蓝氢和(hé)绿氢，其中绿氢的生产过程中不(bù)会有碳排放产生。预计随着(zhe)“双碳”政策的推进以及绿氢(qīng)制取技术的不(bù)断突破，绿氢能有望成(chéng)为未来主要发展方向。绿氢的主要生产方式是电(diàn)解水(shuǐ)制氢，其中碱性电解水制氢技术发展最为成熟(shú)，PEM电解水制氢技术处于商业化初期，发展前(qián)景广阔。2）储运加：气态(tài)、低压氢能储运技术为当前国内发展主流，未来将按照“低(dī)压到高压”、“气态到多(duō)相态”的(de)技术方(fāng)向发(fā)展。我国加氢站(zhàn)发展已(yǐ)初具规模(mó)，然而由于技术不够(gòu)成熟、下游市场(chǎng)未形成(chéng)规模等，目前不具备(bèi)经济性。3）应(yīng)用：氢能应用目前以传统石油化(huà)工生产为主，预(yù)计(jì)未来绿氢将(jiāng)在交通、储能、工(gōng)业、建筑等多领域得到广泛应用。

3.绿氢产量有望超过规(guī)划目标，电解槽人工智能提振微软业绩，大公司押注人工智能遭审查未来市场空间广阔。2022年我国氢气产量为4004万吨，同(tóng)比增长21%，2022年全国(guó)电(diàn)解槽出货量近800MW，较2021年实现翻倍增长。2023年上半(bàn)年电解设备共计招标已超600MW，其中(zhōng)PEM电解设备占比较(jiào)2022年提升8个百分点，2023年电解槽全年需求量(liàng)有望持续实现翻倍。绿氢产量和需求量快速增长，预期(qī)到2025年(nián)我国绿氢的(de)需求量达到130万吨，远超国家氢能规划中(zhōng)可再(zài)生能源制氢年产(chǎn)量10万—20万吨的目标，到2030年绿氢(qīng)产(chǎn)量将达到770万吨(dūn)。根(gēn)据测算，若考虑市场中仅有碱性电解槽的情(qíng)况，则2025年、2030年电解槽新(xīn)增市场空(kōng)间分别约(yuē)为60亿元、200亿元；参考海(hǎi)外情况，若考(kǎo)虑(lǜ)PEM电解槽在(zài)国内市场的占比逐(zhú)渐提升，至2030年PEM电解水制氢产量增长至绿氢总产量的40%，则2025年、2030年电(diàn)解槽市场空间分别约(yuē)为100亿元(yuán)、300亿元。

利(lì)好个(gè)股

信达证券认为，氢能行业尚处于发展初期，绿氢制氢端降本空间较大(dà)，未来市场前景广阔，预计电解槽市场有望迎(yíng)来(lái)快速增长，建议从制氢设备(bèi)端入手，关注隆基绿能、华光(guāng)环能、华电重工、昇(shēng)辉科(kē)技等公司。

中(zhōng)银证券(quàn)指出，在(zài)政策引导下，氢能有望在交通、冶金、炼(liàn)化等领域铺(pù)开应用，氢能下游需(xū)求(qiú)提升或引(yǐn)导上游规模化投资，具备技术优(yōu)势(shì)的电解槽、燃料电池、氢储运(yùn)、加注装置企业有望受益。推荐隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)、阳光电(diàn)源、兰石(shí)重装、华(huá)光环能、华(huá)电重工、石(shí)化机械，建议关注昇辉科技、雄(xióng)韬股份、冰轮环境、开山股份、中(zhōng)集安瑞科、厚普(pǔ)股份、雪人股份。

本文内容精选自以下研报：

华福证券《氢(qīng)能利好(hǎo)政策频出，行业迎来密集催化》

中(zhōng)银证券《氢能行(xíng)业动态点评：氢能(néng)政策持续催化，绿氢应用(yòng)经济性提(tí)升》

信达(dá)证券《氢能行业深度报告：绿氢平价在即，电解槽市场(chǎng)空间广阔》

校对：姚远

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