中际
旭创一季度盈利超10亿元 预计后续800G光模块产品出货量将加大

高(gāo)端产品出货持续放量，中(zhōng)际旭(xù)创(300308)在今年一季度业绩继续走高。

据公司4月21日晚间发布的一(yī)季报，中际旭创今年一季度实现营收48.43亿元，同比增长(zhǎng)163.59%；净利润(rùn)10.09亿元，同(tóng)比增幅达303.84%。

值得一提的是(shì)，自(zì)去年(nián)二季度以来，中际旭创业绩逐季增长，今年一季度盈利水(shuǐ)平创下上市(shì)以来公司单季净利新高。中际旭创
表示，自2023年3月开始，海外大客户在AI方面的800G需求开(kāi)始起量，并不断增加和补充订单，整个行业的趋(qū)势发生根本(běn)性的转变；而在2023年下半年，部分海外大客户开始提高400G光模(mó)块的需求(qiú)用于以太网400G交(jiāo)换机网(wǎng)络(luò)，400G订单和出货量也(yě)开始(shǐ)显著(zhù)增(zēng)加
。

利(lì)润水平方面，中际旭创今(jīn)年一季度毛利率为32.8%、净利率为(wèi)21.2%，均为历史一季度最高水平。不过，相(xiāng)较2023年(nián)全(quán)年，公司(sī)今年一季度毛利率微降0.23个百分(fēn)点。

对(duì)此，中际旭创表示，每年的一季
度会执行新(xīn)的价(jià)格年(nián)降(jiàng)，毛利方(fāng)面会(huì)有一(yī)些反映；其次是产品结构的
原因，400G产品在一季度上量比800G产(chǎn)品(pǐn)相对快一些
，但(dàn)毛利相较800G低，影响了综合(hé)毛利率亚洲首批！华夏、嘉实、博时同日获批表现。与此同时，公司表态，在执行(xíng)新的价格后，会全力(lì)通过提升良(liáng)率、BOM成本和生产效率等方式，以提高产品毛(máo)利率(lǜ)。

从需(xū)求层面来说，中际旭创预判今年800G产品的全球需求总量很大(dà)，客户也没有(yǒu)在需求上砍单，按照交付节奏，预计在后面几个季度的出货量会(huì)更多。另一
方面，目前全球的EML等原材料供(gōng)应偏紧张，全行业还没有完全达到客户想要的理想的交付量级，说明更多的出货量还在后面。

在技术研(yán)发方面，中际旭创走在行业前端。OFC2023期间，公司现场演示了面向人工智能(néng)和数据中(zhōng)心的800G和1.6T产品，包括自研硅光芯片(piàn)和线性Driver/TIA的1.6T-LPO-DR8模(mó)块，自研硅光芯片的相干引擎的800G-ZR相干模块、800G-LPO-2*FR4模(mó)块(kuài)、800G-DR4等模块。国盛证券研报指(zhǐ)出，伴随AI训练(liàn)芯片的升级，大模型(xíng)训练规(guī)亚洲首批！华夏、嘉实、博时同日获批模的(de)进一步提升，对(duì)应光连接(jiē)速率以及规模还将进一步放大，公司作为行业龙头，在AI驱动下，预(yù)计800G/1.6T光模块产品将加速放量。

在中际旭创看来，今年预计主(zhǔ)要是800G光模块的(de)上量(liàng)，配合以太网交换机的400G光模块(kuài)也(yě)会快速上量，这(zhè)个趋势很明确。明年或会(huì)有以太网客户的产品迭代至800G的(de)光模(mó)块，1.6T预计也会在明年上量。后续传(chuán)统EML方案、硅光方案或者LPO等都(dōu)会陆续验证。

据(jù)国盛证券研报，云计算时代通信相较于计算发展相对滞后，芯片 迭(dié)代(dài)周期约2至3年，而通信迭代周(zhōu)期约 4至5年。而在AI驱动下，通信和(hé)计算变得同等重亚洲首批！华夏、嘉实、博时同日获批要。从英伟达的(de)进(jìn)展上看，芯片迭代速(sù)度缩短到1年，通信迭代速度也正被大(dà)幅度压缩至1.5年(nián)甚(shèn)至1年，技术(shù)领先、与客户合(hé)作紧密的(de)头(tóu)部厂 商优势被(bèi)进一步放大，伴随(suí)高端需求的持续(xù)放量以及技术迭代速度的(de)提(tí)速，预计行业(yè)格局或将向头部厂商进一步集中，而(ér)随着市场(chǎng)空间被AI进一步打开，光通信或正迎来历史上发展最好的阶段之一。

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