编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化(huà)以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破(pò)带火了(le)科技一众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了(le)上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平(píng)稳(wěn)居(jū)首位。而他(tā)也一如既往地表示(shì)，会(huì)在优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组(zǔ)合(hé)的(de)α。值得关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走(zǒu)红(hóng)也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同(tóng)以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)替(tì)换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次(cì)高(gāo)端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食(shí)品(pǐn)、海大(dà)集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔknocked什么意思，knocking什么意思)、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的(de)医(yī)美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的(de)最爱(ài)，不过(guò)他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了(le)“眼茅(máo)”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前(qián)者年内目前涨幅在(zài)10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国(guó)家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业(yè)链上游(yóu)的施(shī)成外(wài)，本周一众新(xīn)能(néng)源高手中的顶流(liú)冯(féng)明远所管产品一季报全部(bù)披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从(cóng)被(bèi)调(diào)出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家(jiā)主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他(tā)就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中(zhōng)股票(piào)依(yī)然(rán)为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年(nián)初至(zhì)今(jīn)表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)还具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细(xì)分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市(shì)值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目(mù)前在(zài)管产品年(nián)内回撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并(bìng)没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们(men)对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多(duō)的(de)基(jī)金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价(jià)值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就(jiù)是(shì)中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了四(sì)家。而从相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度(dù)价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却(què)退出了(le)前一季(jì)的(de)前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神(shén)火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业(yè)能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广是2012年的(de)公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度(dù)他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它(tā)们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自(zì)下而(ér)上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经济(jì)复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权(quán)益市(shì)场(chǎng)，特别(bié)是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估(gū)值较(jiào)为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作(zuò)银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新(xīn)能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视(shì)外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标(biāo)的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合同的配(pèi)置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智(zhì)联(lián)、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题(tí)继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息(xī)技(jì)术(shù)的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们(men)发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的(de)年内表现来(lái)看，其中中文(wén)在(zài)线的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然(rán)体现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术(shù)突破、新(xīn)材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机(jī)会，在(zài)策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经(jīng)济持续增(zēng)长(zhǎng)的消(xiāo)费及(jí)原材(cái)料放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的万(wàn)家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季(jì)度同(tóng)样强(qiáng)势(shì)回(huí)归。天天基金网数据(jù)显示，他目前(qián)在管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司(sī)替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的(de)持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域也开始越发(fā)受到明(míng)星基(jī)金经理们(men)的(de)追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周(zhōu)期(qī)，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度(dù)没有单(dān)一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全(quán)部(bù)超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度(dù)配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股(gǔ)股(gǔ)东中，富(fù)国天(tiān)惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年(nián)定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度(dù)与众不同的(de)一点knocked什么意思，knocking什么意思是，消费电子(zi)赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入(rù)到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十(shí)大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一(yī)个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断(duàn)可(kě)能(néng)对收(shōu)入利(lì)润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子(zi)的(de)复苏可能只是(shì)一(yī)个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前(qián)该(gāi)板块(kuài)去库存可能(néng)也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派(pài)基(jī)金经(jīng)理万方(fāng)方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管理两只军工(gōng)主题的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合(hé)为例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)做出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科技替(tì)代(dài)了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他(tā)管理的(de)高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究(jiū)未来(lái)两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空(kōng)发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平(píng)台(tái)型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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