在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还(hái)要(yào)有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示(shì)投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢(yì)价风险(xiǎ王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗n)，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在(zài)风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规模(mó)仅(jǐn)有(yǒu)1个(gè)亿(yì)左右，流通盘(pán)偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年年(nián)初以来(lái)日(rì)本(běn)股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越(yuè)30000点(diǎn)大(dà)关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预(yù)期下降(jiàng)和(hé)日(rì)央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本(běn)回流日本市场；二(èr)是(shì)随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多(duō)表(biǎo)现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易(yì)所(suǒ)提出(chū)将(jiāng)改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票(piào)回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股市等，推(tuī)动市场对日(rì)本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提(tí)示(shì)短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带(dài)来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资(zī)可能(néng)会涉及相(xiāng)关(guān)的汇(huì)率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资(zī)者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日(rì)净(jìng)流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前(qián)列(liè)。另外(wài)，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对(duì)居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来(lái)净流入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度(dù)回(huí)升的(de)半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力的(de)医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的(de)追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投资部表示，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发(fā)展(zhǎn)动(dòng)能(néng)要(yào)加(jiā)快转变，新能(néng)源及人(rén)工智能将是经(jīng)济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红(hóng)利(lì)，该(gāi)机(jī)构建(jiàn)议关注创业(yè)板(bǎn)50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日(rì)基(jī)金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越(yuè)涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流出(c王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗hū)位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能(néng)与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)计算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等行(xíng)业。

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