昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他(tā)不(bù)知g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗道双方是否会在(zài)周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的(de)压力可能影响联(lián)储的(de)利(lì)率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计美联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两(liǎng)年期(qī)美(měi)债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回(huí)升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美(měi)国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时(sg跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗hí)间(jiān)今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场关注他提(tí)供(gōng)的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就(jiù)能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立(lì)场现(xiàn)在是对(duì)经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察(chá)更多数据和(hé)未来(lái)前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在(zài)一(yī)定的(de)影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高(gāo)的(de)情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货(huò)分析(xī)师(shī)江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能源点(diǎn)火(huǒ)的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的(de)方式(shì)收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需(xū)求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐(lè)观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑(duì)现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹性，价(jià)格预(yù)期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则(zé)g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持(chí)弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得(dé)低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价(jià)幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或(huò)将维(wéi)稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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