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扣你几哇日语什么意思扣你几哇撒由那拉是什么歌沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估(gū)值(zhí)、高(gāo)分红，是包(bāo)括能源链、“一带(dài)一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商在内的“中特估”方向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即(jí)便经历(lì)年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这(zhè)些板块估值仍(réng)处于历史平均水(shuǐ)平(píng)附(fù)近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率显著高于市场整体，较高的分(fēn)红也(yě)成为(wèi)其进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式(shì)之(zhī)二：政策(cè)的(de)持续支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催化，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路”十周(zhōu)年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明(míng)、中(zhōng)巴联合(hé)声(shēng)明等，以及后续5月召开在即(jí)的第三届“一带一路(lù)”国际(jì)合作高(gāo)峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块行情得到(dào)催(cuī)化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月以(yǐ)来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集(jí)出台。今年(nián)国务院改组又(yòu)新设(shè)国家数据局。运(yùn)营商作(zuò)为“数字(zì)经(jīng)济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三(sān)：景(jǐng)气修(xiū)复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民(mín)币升值的全年宏观主线驱动(dòng)盈利能力修复，带(dài)动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源(yuán)产业(yè)链作为(wèi)原材料高度依赖(lài)海(hǎi)外供应、同(tóng)时下(xià)游需求基本集中在国(guó)内市(shì)场的(de)方向(xiàng)之一(yī扣你几哇日语什么意思扣你几哇撒由那拉是什么歌)，将(jiāng)充分受益(yì)于人民(mín)币升(shēng)值的宏观(guān)趋势(shì)。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需求预(yù)期回暖，能(néng)源产业链尤其(qí)是行业龙头盈利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着三条投资范式，“中(zhōng)特(tè)估”重点(diǎn)关注(zhù)哪些方向(xiàng)？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商等之外(wài)，当前我们(men)建议关注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大(dà)型(xíng)银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船(chuán)）：船(chuán)舶(bó)制造(zào)业作为国家重点(diǎn)支持的战略(lüè)性产业之一(yī)，近年来经历了行业调整和产(chǎn)能过(guò)剩(shèng)的困境，但(dàn)近期板(bǎn)块(kuài)景气已(yǐ)在改善：一方面，随着全球(qiú)航运市场需求正在增长，带来包括化学品船与(yǔ)成品油轮船的订单大幅(fú)提升。另(lìng)一方面，国企改革推动造船企业重组整合和(hé)产能优化之下，国内船(chuán)舶制(z扣你几哇日语什么意思扣你几哇撒由那拉是什么歌hì)造业(yè)已在逐(zhú)步实现(xiàn)结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五(wǔ)一期间各(gè)项数据恢(huī)复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属(shǔ)性突(tū)出。经济增速下(xià)行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及(jí)确(què)定性(xìng)较高。同时近几年(nián)，高(gāo)速公(gōng)路及铁路板块上市公(gōng)司更加注重投资人回报，多家公(gōng)司发布(bù)股东回(huí)报(bào)计划，大幅(fú)提(tí)高分红(hóng)比例以及承诺未来几年高分(fēn)红(hóng)水平，给(gěi)投(tóu)资人带来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景(jǐng)下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具备修复空间(jiān)。2023年(nián)以来，信贷需(xū)求连续三个月超(chāo)预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策(cè)基调下，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分(fēn)红的板(bǎn)块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位置，修复空(kōng)间较(jiào)大。