女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子

　　一度被称为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发(fā)基金中占据主流(liú)，存(cún)量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具(jù)优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基(jī)金(jīn)也分(fēn)析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募(mù)资环(huán)境比较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀(pān)升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩(kuò)张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关(gu女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子ān)注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡(dàng)下(xià)行，投资(zī)者(zhě)的风(fēng)险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大(dà)都由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能(néng)交(jiāo)易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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