财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的(de)反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示(shì)，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易日后价格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三(sān)表现强(qiáng)势，融捷股份一(yī)度(dù)涨停，雅化集团和(hé)永兴材料(liào)最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿资源(yuán)和盛新(xīn)锂能一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原(yuán)因之(zhī)一是上海车展有望(wàng)带(dài)动购(gòu)车需求预(yù)期(qī)的(de)提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车(chē)消费的火(huǒ)热(rè)，提升(shēng)消费(fèi)信(xìn)心，也(yě)提(tí)振士气。国泰君(jūn)安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费者对电(diàn)动车的观望(wàng)心态(tài)有望逐渐改(gǎi)善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可能进行(xíng)降价(jià)。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士(shì)分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国(guó)内动力电池厂商(shāng)清库存工(gōng)作或到5月(yuè)完(wán)结，届(jiè)时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并(bìng)带(dài)动(dòng)上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排(pái)产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢(huī)复(fù)生(shēng)产，排(pái)产相(xiāng)比(bǐ)一(yī)季度会有明显的(de)提升。由(yóu)此可(kě)见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需(xū)要观察下(xià)游库存状况，另一(yī)方面还需(xū)要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对(duì)财(cái)联(lián)社记(jì)者表示。该人(rén)士表示，电池厂商(shāng)实际(jì)上从去(qù)年四季度(dù)开始便启动大(dà)规模去库存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后(hòu)，相关(guān)电池厂商提到，目前库(kù)存已(yǐ)恢(huī)复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，此前(qián)暂(zàn)停的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直(zhí)言，相关库存(cún)基(jī)本出(chū)清，后(hòu)续(xù)将根据公司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产(chǎn)业(yè)的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其(qí)库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额(é)来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业恢(huī)复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格在不(bù)到(dào)半(bàn)年时(shí)间跌去(qù)超过(guò)2/3，也引起了市场热议(yì)。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力(lì)电池产业创(chuàng)新(xīn)联(lián)盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会常(cháng)务副会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内动(dòng)力电池行(xíng)业(yè)仍然(rán)存在一些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分(fēn)配问题(tí)。“原材料短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也不是(shì)正常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在(zài)他(tā)看来，原材料(liào)适当(dāng)涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的(de)合理分配(pèi)，避免(miǎn)大(dà)起大落(luò)。

　　据财(cái)联社不(bù)完(wán)全梳理，这些(xiē)业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走(zǒu)势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信(xìn)号，一(yī)系(xì)列的(d西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？e)数据(jù)验(yàn)证锂(lǐ)电产业拐点或已(yǐ)经到(dào)来。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产业进入调(diào)整(zhěng)阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进入(rù)清库存(cún)阶段(duàn)。从上(shàng)游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反(fǎn)弹。更值得(dé)注意的是，在(zài)锂电产业链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂、人造石(shí)墨(mò)、极片粉(fěn)等系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池厂商的库存也(yě)已经(jīng)逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了解，目(mù)前中游电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部(bù)分电(diàn)池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游(yóu)车(chē)企(qǐ)已陆(lù)续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从(cóng)终(zhōng)端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自车市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步(bù)攀升并(bìng)且回(huí)暖速度超过往年(nián)。随着二三季(jì)度到来，车市(shì)逐渐转入(rù)销售旺季(jì)，也(yě)将进一步带动(dòng)锂电产业中上(shàng)游的(de)订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可(kě)能会(huì)有回涨的空间，但幅度不可(kě)能(néng)太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清(qīng)晰，市(shì)场预(yù)期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)一体化带来的(de)碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱(ruò)上(shàng)游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格(gé)林美(měi)、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴(gǔ)业等企业持续推(tuī)进电(diàn)池回收布局，来自终端材料回收的(de)产能也(yě)在稳(wěn)步(bù)爬(pá)坡。相关数据(jù)显示，2025年(nián)国内回(huí)收的废旧电池的(de)总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代的(de)宜(yí)春(chūn)锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历(lì)过复(fù)杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个(gè)锂电产业(yè西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？)的(de)运作模式正从“大(dà)开大合”的(de)波浪(làng)式变(biàn)得(dé)更(gèng)为平(píng)滑(huá)。从原材料到电池，再(zài)到下游车企，产(chǎn)业链各个环节(jié)的价格以及供(gōng)需变化也将变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存水(shuǐ)平(píng)依(yī)旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是(shì)并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下(xià)跌并不是一(yī)个下游获利(lì)、上游(yóu)承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池材料(liào)的价(jià)格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一(yī)季度数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年(nián)第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不(bù)断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经(jīng)出现主(zhǔ)动(dòng)减产的(de)情(qíng)况。

　　江特电机(jī)4月(yuè)24日(rì)公告(gào)，一季度(dù)营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下(xià)降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则(zé)命(mìng)运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价格(gé)下降周期中获得更多市(shì)场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中(zhōng)发(fā)生过的事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤(yóu)其(qí)是最近两(liǎng)年追(zhuī)高入局(jú)的新公(gōng)司，则面临停(tíng)产(chǎn)乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士表示(shì)，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国最(zuì)大的(de)两个(gè)锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也(yě)有行业里最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味(wèi)着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的(de)价格采购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的(de)分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需(xū)要(yào)通过长(zhǎng)协确定(dìng)，按市(shì)价定期调整。但能获得上游(yóu)更低(dī)成本的资(zī)源(yuán)，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能容(róng)忍(rěn)低价，并能在上游因(yīn)降价减产时保(bǎo)持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌(diē)牵动着万亿(yì)新能源(yuán)车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不(bù)是一(yī)个下游获利(lì)，上(shàng)游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年(nián)2月(yuè)提(tí)出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？锂价格绑定一些车企的三年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响是(shì)，宁(níng)德时代(dài)今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏损。

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