国内“五一”假期来了，但海外市场(chǎng)风险依旧不容忽视(shì)。在美(měi)国多项重(zhòng)要经济(jì)数据出炉(lú)后，美联储也将召开5月议(yì)息会议，市(shì)场(chǎng)普遍预(yù)期将继续加息25BP。在利好(hǎo)利空消息交织下，节后市场走势将(jiāng)如何演绎？

　　美国第一(yī)共和银(yín)行股价已累(lèi)计下跌90％以上

　　截(jié)至(zhì)周五收盘，美国第一共和银行的(de)股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩(zhǎn)，且多次触发停牌，原因是达成救助协议以(yǐ)维持该银行运营的希望在变得(dé)渺茫(máng)。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消(xiāo)息人士称，该(gāi)银(yín)行很有可(kě)能会被美国联邦储蓄保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒(méi)报道，自美国第一共和银行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银(yín)行(xíng)股(gǔ)价在(zài)接下来(lái)的两天内下跌超过60％，创下历史新低。目前包(bāo)括来自美国联邦储蓄保(bǎo)险(xiǎn)公司、财(cái)政部(bù)和美联储(chǔ)的官员正在与其(qí)他银行进行协调会(huì)议(yì)，为第一共和银行制定救助计划(huà)。

　　美联储反省硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭，寻求(qiú)大范围加强银行规管

　　在(zài)当地时间4月28日公布的内部审查报告中(zhōng)，美联储承认(rèn)，对于上月硅(guī)谷银行的倒闭案(àn)，美联储难辞其咎，倒(dào)闭既源于该行自(zì)身风险管理薄弱，也和(hé)美联储的审(shěn)查督导行动(dòng)拖沓有关。

　　美(měi)联储认为，银行业审查员未能采取有力(lì)行动解决硅(guī)谷银行越来越(yuè)多的问题。美联储负责(zé)金融(róng)业监管的副主(zhǔ)席(xí)巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识到，随着(zhe)硅谷银行(xíng)的规模扩大、复杂(zá)性增加，该行变得有多(duō)么不堪(kān)一(yī)击(jī)。他们的确发现了风险(xiǎn)，却没有采取(qǔ)足够的措施，保证该行足够迅速地(dì)解决问题(tí)。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结硅谷(gǔ)银行倒闭有四(sì)大成因，其中三点如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗都和美联(lián)储(chǔ)监管不力有关(guān)。他说(shuō)，美联(lián)储监管者的错(cuò)误部分源于(yú)，特朗普(pǔ)执政时(shí)的金融(róng)业改革普遍(biàn)放松了对中等(děng)银行的规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储的文化转(zhuǎn)变似(shì)乎导致联储的(de)监管变得更(gèng)宽松(sōng)。这(zhè)些变化体现在降低标准、增(zēng)加复(fù)杂性(xìng)，以(yǐ)及监管方式不够自信果断，它们阻碍了有效的监管(guǎn)。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为，其银行(xíng)业审查员已(yǐ)经确定了硅(guī)谷银行存在导致其倒(dào)闭的一(yī)大问(wèn)题——利率相关(guān)风险，但美联储自身的(de)流程“过于审慎”，侧(cè)重在(zài)采取行(xíng)动以前累(lèi)积过多(duō)的(de)证据(jù)。

　　美联储的数据(jù)显示，截至倒(dào)闭时，硅谷银(yín)行收到31项(xiàng)监管(guǎn)机构的公开审查报(bào)告或警告，数量是其(qí)他银行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视了范围更广的(de)问题，比(bǐ)如该行多年(nián)来一(yī)直(zhí)突破内部(bù)风险限制，其(qí)采(cǎi)用(yòng)的流动(dòng)性指标(biāo)却(què)显(xiǎn)示(shì)，存款基础稳定，其利率相关风险还被评为令人满(mǎn)意。

　　巴(bā)尔(ěr)透露，美联储将重新(xīn)审查，适用于资产超过(guò)千亿美(měi)元(yuán)银(yín)行的(de)一系(xì)列规定，包括(kuò)压力测(cè)试和流动(dòng)性要求，将重新评估，怎样监督和监管一家银行对利率流动性(xìng)风险(xiǎn)的(de)风(fēng)控。

　　巴尔(ěr)说(shuō)，硅谷银行(xíng)倒闭表(biǎo)明，需要对范围更广(guǎng)泛的银行强化适用(yòng)的标准，联储(chǔ)应考虑，让更(gèng)大范围的银行适用标准和(hé)的流动性规定。他呼(hū)吁，重新评估(gū)，对于超过25万(wàn)美元(yuán)联邦保险上限的银行(xíng)存款，监管(guǎn)方(fāng)的处理(lǐ)方。

　　巴尔认(rèn)为(wèi)，美联储(chǔ)应(yīng)要求更广泛的银行(xíng)考虑到可(kě)出售证券的未实现损益，以便让银行的资本要求更好(hǎo)地匹配其财务(wù)状况(kuàng)和风险。他暗示(shì)，对资(zī)本(běn)规划(huà)和风险管理不足的公司，美联(lián)储(chǔ)可能增加资本(běn)或(huò)流动性(xìng)的要求，或者限(xiàn)制股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登(dēng)批(pī)准(zhǔn)内华达州(zhōu)和佛罗里(lǐ)达州重大(dà)灾难声明

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息，根(gēn)据美(měi)国白(bái)宫(gōng)当地时间(jiān)4月(yuè)28日的(de)声明，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登批准内(nèi)华达州重大(dà)灾难声明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影(yǐng)响的地区提供(gōng)联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于(yú)27日(rì)晚批准(zhǔn)佛罗里达(dá)州重大(dà)灾难(nán)声明，他下令为4月(yuè)12日至4月(yuè)14日期间受严重风(fēng)暴影响(xiǎng)的(de)地区提(tí)供联邦(bāng)援助。

　　联(lián)邦援助(zhù)资(zī)金可在成本分担的基(jī)础(chǔ)上提供给州政府和(hé)符(fú)合条(tiáo)件(jiàn)的地方政府以及某些私人(rén)非营利组织，用于受(shòu)灾(zāi)害影响地区(qū)的应急和修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波兰(lán)等五国就乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达成原则性协议(yì)

　　据央视新闻消息(xī)，当地时间28日(rì)，欧盟委(wěi)员会执(zhí)行副主席东布(bù)罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保加利(lì)亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐克就(jiù)乌克兰农产(chǎn)品(pǐn)相关事宜达成原则性(xìng)协(xié)议。

　　东布(bù)罗夫斯基(jī)斯表示，欧盟(méng)已采(cǎi)取行动解决(jué)欧盟成员(yuán)国和(hé)乌(wū)克兰(lán)农民的(de)担(dān)忧(yōu)。具体(tǐ)措施包括推动波(bō)兰、斯洛伐克、保加利(lì)亚等国撤回(huí)针对乌农产品的单边措(cuò)施(shī)。从(cóng)欧盟层(céng)面对小麦(mài)、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措(cuò)施。为5个受影(yǐng)响的(de)成员国农民(mín)提供(gōng)1亿欧元的一揽子支持。此(cǐ)外，欧(ōu)盟(méng)将继续(xù)推(tuī)进包(bāo)括(kuò)葵(kuí)花籽油等产品的倾销调查。欧(ōu)盟将进(jìn)一步(bù)确保乌克(kè)兰农产品通过欧(ōu)盟通道(dào)出口到其他(tā)国(guó)家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，美(měi)国3月核心PCE物价指数同比上(shàng)升4.6％，预(yù)估为(wèi)4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及(jí)前(qián)值(zhí)持平。

　　据悉，剔除食品和(hé)能(néng)源的核(hé)心PCE物价指数是美联储(chǔ)青睐的通胀指标之一。此次公布的数据再度印证了美国通胀(zhàng)的居高不下，这加大了美联储5月再(zài)次加息的可能性(xìng)。报告公布后，美(měi)国短期利率(lǜ)期货小幅下跌，反映出5月份加(jiā)息25BP的可(kě)能性约为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布(bù)的(de)一(yī)季度美(měi)国宏观经济(jì)数据显示，美国一季度GDP同比(bǐ)仅(jǐn)增长(zhǎng)1.1％，大幅(fú)不(bù)及市(shì)场预期的2％，且(qiě)增速(sù)较前值2.6％显著放缓。而同日公布(bù)的一(yī)季度核心PCE物价(jià)指数(shù)年(nián)化(huà)环比初(chū)值(zhí)升至4.9％，超(chāo)出(chū)市场预(yù)期的(de)4.7％及(jí)前值(zhí)4.4％。

　　一德(dé)期货(huò)宏观贵金属分析(xī)师(shī)张晨(chén)向(xiàng)期货日报(bào)记者(zhě)表(biǎo)示，上(shàng)述数据显示出美国经济放缓但(dàn)通胀水(shuǐ)平依旧高企的滞胀(zhàng)特征。不过，从美国GDP折年数同比(bǐ)数据来看，他(tā)认为一季度1.6％的增(zēng)速较去年四季度0.9％的(de)增速出现(xiàn)明(míng)显回暖，显示出美国(guó)经(jīng)济虽有放缓，但韧性(xìng)尚(shàng)存。

　　“一季度美国(guó)GDP数据超预期(qī)放缓，坐实了(le)市(shì)场对于美国经(jīng)济衰退的忧(yōu)虑，再加上目前欧美银(yín)行信用危机的尾部(bù)效(xiào)应持续存在，金融(róng)不稳定叠(dié)加经济景气下滑(huá)，一定程(chéng)度上削弱了美联储货币政策的紧(jǐn)缩预期，同时(shí)增加了(le)下半年美(měi)联(lián)储降息的预期。”中(zhōng)信建投(tóu)期货宏(hóng)观(guān)贵(guì)金(jīn)属分析师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也(yě)表示(shì)，由于反(fǎn)映(yìng)核(hé)心(xīn)个人消(xiāo)费支出在(zài)内的一季(jì)度PCE通胀数(shù)据持续上(shàng)升，再加上周五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数(shù)据也偏强，因(yīn)此美联储(chǔ)5月份(fèn)加息(xī)基(jī)本不(bù)存在(zài)悬念，此次GDP数据更多影响的(de)是(shì)年中美联储(chǔ)的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需关(guān)注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金属分析师吴梓杰认(rèn)为，当前美联(lián)储货币政策面(miàn)临抑制通胀以及宏(hóng)观审慎两难的抉择。随着此前银行业危机的爆发(fā)以及(jí)一季度经济的回(huí)落，美国当(dāng)前经济的脆弱性以(yǐ)及下行压力(lì)已经持续增加，但是一季度核(hé)心PCE同样(yàng)大幅(fú)超过预期，显示出核心通(tōng)胀黏性超(chāo)预期(qī)。

　　“对(duì)于美(měi)联储来(lái)说，这(zhè)意味着(zhe)进行政策(cè)选择时不得不更(gèng)加(jiā)慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联(lián)储5月(yuè)大概率将会(huì)保持(chí)加息25BP的节(jié)奏，但在记者会上鲍威尔表态或将更加注重安抚市场情绪(xù)，强调对(duì)宏观(guān)风险的(de)把控，且对未来加息的态度或将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市场已经(jīng)对美联储(chǔ)5月加息25BP作(zuò)出了充分的计价。鉴于此次会(huì)议并无(wú)最新点阵图和经济展望公布(bù)，因此会(huì)议重点(diǎn)在于利率决议声明及鲍威(wēi)尔的会后发言两方(fāng)面。其中，在决议声明方面，可重(zhòng)点观察措辞调整变(biàn)化情况，特别是能否出现(xiàn)“停(tíng)止加息”相关暗(àn)示。而在会后的新(xīn)闻发布(bù)会上，需要(yào)重(zhòng)点关注鲍威尔对(duì)于(yú)经济与通(tōng)胀(zhàng)前景、后续货币(bì)政(zhèng)策以及银行业危机引发的(de)信贷收缩等方面的观(guān)点论述(shù)。特别是如果出(chū)现“停(tíng)止加息”等明显鸽派暗(àn)示，则无论对于(yú)商品市场还是权益市场而言(yán)，均构成短期(qī)提振(zhèn)。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为，此次美联储会议需(xū)要关注三个(gè)方面：一是考虑到通胀的顽固性(xìng)，美联储是(shì)否会透(tòu)露其愿意容忍(rěn)更高水平的通胀；二是美联储(chǔ)对于目前金融(róng)以及(jí)经济风险的判(pàn)断，到底是短期(qī)风(fēng)险(xiǎn)还是长(zhǎng)期风险；三是(shì)美联储未来的货币政策预期，比如是否透露(lù)下半(bàn)年将(jiāng)降息或者不(bù)降息。

　　他(tā)认(rèn)为，如(rú)果美联储依然偏鹰派，则预期风险资产将继续回调，美债利(lì)率曲线会加深(shēn)倒挂的程度，对(duì)市场而(ér)言偏(piān)负面；如果美联储(chǔ)偏鸽派，那市场风险偏(piān)好会再度上升，美元指数预计(jì)显著(zhù)下行，贵金属将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市(shì)场对(duì)5月加息25BP已经计价较为充分(fēn)，预计加息(xī)结果(guǒ)不会引起市场(chǎng)较大波如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗动，但是对于(yú)6月及以(yǐ)后偏鹰的政策(cè)预期交易依旧(jiù)不足。因此，他认为(wèi)本(běn)次会议上需要重点(diǎn)关注美联(lián)储声明以及(jí)鲍威(wēi)尔(ěr)在(zài)记(jì)者(zhě)会上对(duì)未来政策路径的展望(wàng)。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比(bǐ)如表现(xiàn)出了(le)6月仍将加息的倾向，则市(shì)场或(huò)将面(miàn)临较大(dà)的冲击，相(xiāng)关风险资产有意外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面

　　近期美元指数(shù)持稳，贵金属行情(qíng)则表现乏(fá)力。张晨认为(wèi)，4月以来，欧美银(yín)行业(yè)风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对于美联(lián)储货币政策(cè)迅速转向的乐观预期出(chū)现一定修正，贵金属市场出(chū)现高位振荡调整，但(dàn)总体回调幅度有限。

　　当下来(lái)看(kàn)，他认(rèn)为贵金属市(shì)场在利多、利空因素间来回拉扯。利多因(yīn)素方(fāng)面，美联储加息临近尾声，对贵金属价(jià)格的压制边际(jì)减弱。同(tóng)时，美国经济前(qián)景黯淡，债务上限(xiàn)悬而(ér)未决以及(jí)银行业(yè)风险事件(jiàn)余(yú)波反复，不断(duàn)激发市(shì)场避险情绪(xù)。从(cóng)更为宏观的角度来看，全球“去美元(yuán)化(huà)”方兴未艾，各国央行强(qiáng)化黄金(jīn)资产储备(bèi)功(gōng)能(néng)，使得央行“购(gòu)金潮(cháo)”经久不息。上(shàng)述种种(zhǒng)因(yīn)素均对(duì)贵金属价格形成支撑。

　　而利(lì)空因素主要是(shì)，市场和美联储对(duì)于后续货(huò)币政策之(zhī)间(jiān)的(de)预期差，以及美(měi)国经济层面的韧性犹存。“特别是就业市场(chǎng)尽管过热态势有(yǒu)所缓和，但无(wú)论是新(xīn)增非农(nóng)就业(yè)人数还是失业率指标(biāo)，还(hái)远(yuǎn)未触(chù)及(jí)经(jīng)济衰退(tuì)以(yǐ)及(jí)美联(lián)储货币政策转向的(de)阈值(zhí)区(qū)间，这极有可能(néng)造(zào)成通胀(zhàng)回归波折反复，进而引发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在5月美联储议息会议(yì)落地后的一(yī)段时间内，市(shì)场(chǎng)仍然(rán)会延续(xù)上(shàng)述的修正走势，美联(lián)储还需在更多数据指引以(yǐ)及银行风险事件落地(dì)后，再(zài)相机作出政策调整，而在此之前预计仍会延续(xù)当(dāng)前“走一步看一(yī)步”的决策思路(lù)。而市场对于(yú)年内降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵(guì)金属(shǔ)市场的逻辑有两条(tiáo)主线：一是美国(guó)经济(jì)是否会陷入(rù)衰退，二(èr)是全(quán)球贸易结算体系下美元的趋势压力。“过去20年(nián)，贵金属(shǔ)价格主(zhǔ)要锚(máo)定的是美债实(shí)际(jì)利率的变化，但是最(zuì)近这种联(lián)系(xì)正在脱钩(gōu)，央行购金以及(jí)美元结算体系的变化使得贵金属获得(dé)了越来(lái)越多的金融溢价。”整体来看，他认为目(mù)前贵金属多头驱动的逻辑还没(méi)结(jié)束，且近(jìn)期(qī)的表现也是(shì)易涨难跌。从资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的角度(dù)来看，仍推荐将贵金属作为(wèi)多头配置(zhì)。

　　“当前贵金属市场已经表现出了一定程度的易(yì)涨难跌(diē)。”吴梓杰(jié)表示，一(yī)方(fāng)面，美国经(jīng)济(jì)下行(xíng)以及欧(ōu)美银行业风险带来的避险情绪对贵金属价格仍有一(yī)定支(zhī)撑，但边际(jì)减弱(ruò)；另一(yī)方面，美国通胀高(gāo)位带来的加息预测，未能对(duì)贵金属形(xíng)成有力的回落压力。因此，他预计贵金(jīn)属市场整体仍以高位(wèi)振(zhèn)荡为主，在(zài)基准假设下，贵金属(shǔ)交(jiāo)易主线将回归通胀逻辑(jí)。他认为，当前市场对(duì)于(yú)美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的预期仍大幅(fú)领先美联储的(de)官(guān)方预期，预计在高(gāo)通(tōng)胀压力(lì)下(xià)，市场对降息预(yù)期(qī)的修正或将带来金银(yín)价格的进一步回(huí)调。

　　市场人士提(tí)示，随(suí)着国内“五一”长(zhǎng)假开启，还须警(jǐng)惕海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近期宏观(guān)市场关键数据较多，导(dǎo)致(zhì)市场情绪波澜起伏，同(tóng)时基本(běn)面因素(sù)也多空交(jiāo)织，海外市场容易出现(xiàn)巨幅(fú)波动。同时，国内(nèi)“五(wǔ)一”假期结束后，市场将直面美联(lián)储5月利率决(jué)议落地，他预计美联储会议结(jié)果或将(jiāng)偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐(jiàn)增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期(qī)跨(kuà)越5月(yuè)美联(lián)储议息会议等(děng)重要(yào)事件，加之银行业危(wēi)机(jī)及债务上限问题悬而未(wèi)决(jué)，投资者要防(fáng)止(zhǐ)过分押注引发(fā)的(de)风险。假(jiǎ)期后可关注贵(guì)金(jīn)属回(huí)落企(qǐ)稳情(qíng)况，可(kě)以逢低布局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓杰也表示，由(yóu)于国内“五一”假期恰逢海外(wài)美联(lián)储会议这一关键时间节(jié)点，投资者若保(bǎo)留(liú)头寸过节(jié)，则要保(bǎo)持头寸有足够安全边际，以(yǐ)防“黑天鹅”事件带来(lái)冲击。他表示(shì)，节后贵金属或将迎来更加明确的(de)方向性行情，可(kě)根据美联储(chǔ)议息会议给出的指引，对贵金属(shǔ)进行相应布(bù)局。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗