一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变(biàn)局(jú)，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资(zī)者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们(men)发(fā)现(xiàn)大(dà)部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会(huì)又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随(suí)之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规(guī)模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够(gòu)有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来(lái)了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基(jī)投资工具(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都(dōu)由股民(mín)转化而(ér)来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得(dé)交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运(yùn)营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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