5月以来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续(xù)蝉(chán)联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出(chū)台了制造(zào)设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了(le)市场对(duì)于国内科(kē)技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动较大主要有基本(běn)面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对(duì)于(yú)国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国(东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作guó)内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预(yù)期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作g>直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中(zhōng)美(měi)两(liǎng)边(biān)的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但多(duō)位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，并看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持(chí)续回调(diào)，整体(tǐ)表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较(jiào)多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若(ruò)未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者(zhě)更能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机(jī)会。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医(yī)药市场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚至同时(shí)发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德(dé)基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水平。从基本东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作面角度(dù)来说，他(tā)们(men)认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是一波三(sān)折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上(shàng)修(xiū)。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是(shì)大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资(zī)人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。