私募基金运(yùn)作即将迎来更全面(miàn)的(de)新一轮监管。

　　4月28日，中国证券投资基金业协会（下(xià)称中基协）就起草的《私募(mù)证券(quàn)投资基金运(yùn)作指引(yǐn)》（下(xià)称《运作指引(yǐn)》）向(xiàng)社(shè)会公开征求意见。

　　自(zì)201艾特是什么意思3年6月证券投(tóu)资基金(jīn)法将私(sī)募证券投资基金纳入统(tǒng)一(yī)规范，中基协实(shí)施登记备案以来，我(wǒ)国私募证(zhèng)券投资基金行(xíng)业发展迅速，规(guī)模不断增加。截至2022年(ni艾特是什么意思án)年(nián)末，中基协(xié)已登记私募证券投资(zī)基金管理人(rén)9000余家，存续(xù)私募证券投资(zī)基金9.3万只，规(guī)模(mó)5.6万亿(yì)元。私募证券投资基金交易策略逐步(bù)多元化，交(jiāo)易(yì)活(huó)跃，投资资产覆(fù)盖股票、基金、债(zhài)券(quàn)和(hé)场(chǎng)内外衍(yǎn)生品，已经成为资本(běn)市场重要的机(jī)构(gòu)投资者之一。中基协结合私募(mù)证券投(tóu)资基金行业实践(jiàn)，坚持(chí)规范(fàn)发展(zhǎn)和问题(tí)导向，起草形成《运作指引》，明确底(dǐ)线要求，针对(duì)重点问题予以规范，完(wán)善私(sī)募证券投(tóu)资基金运作规则体系。

　　本(běn)次(cì)征求意见(jiàn)的《运作指引》共计三十二(èr)条，对私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金募集(jí)、投(tóu)资(zī)、运作管理(lǐ)等(děng)环节提出(chū)了规范要(yào)求。具体来(lái)看：

　　募集(jí)要求方面，在(zài)募(mù)集及存续(xù)门(mén)槛要求上，明确(què)私募证券(quàn)投资基金初始募集及存续规模(mó)不得低于1000万元。

　　今年(nián)2月(yuè)，中基协发(fā)布了修订后(hòu)的《私(sī)募投(tóu)资基金登记备案办法》（下称(chēng)《备案(àn)办法(fǎ)》）及配套指引，进一步明(míng)确(què)了私募(mù)登记(jì)备案标准，其中就提出私募证券基金初(chū)始实缴(jiǎo)募(mù)集资金规模不低于1000万元人(rén)民币。此次《运作指引》的(de)相关要求与《备案办法》衔接。

　　但引发市(shì)场热议的是(shì)，基金合(hé)同中应当(dāng)明确约(yuē)定(dìng)，除市场波(bō)动导(dǎo)致净值变化外，连续60个交易日(rì)出现基金资产净值低于1000万元(yuán)人民币的(de)，该私募(mù)证(zhèng)券投资基金进入(rù)清算流(liú)程。

　　有行业人士认(rèn)为，《运作指引》在(zài)衔接(jiē)《备案办法》募集规模的基础上，增加了(le)存续(xù)要求，这可以有效(xiào)避(bì)免《备案(àn)办法》出台(tái)后，通过募(mù)集资金后再赎(shú)回的(de)方式备案的“壳基金”。此外，这也体现行业的“扶强除劣”趋势，中小规模的(de)私募生存难(nán)度越来越大(dà)。

　　申赎管(guǎn)理上(shàng)，为加强流动性风险管理，《运作(zuò)指(zhǐ)引(yǐn)》要求私募(mù)证券投资基(jī)金开(kāi)放(fàng)申赎频(pín)率不得(dé)高于每月一次。为引导投资者(zhě)理性投资(zī)、长(zhǎng)期投(tóu)资，《运作指引》明确基金合(hé)同应当约定投(tóu)资(zī)者不少于6个月的份额锁定(dìng)期(qī)安排。

　　投资要求方面(miàn)，在(zài)组合投资要求上(shàng)，为引导(dǎo)私募证券投(tóu)资基金管理人提升(shēng)专业投(tóu)资能(néng)力，组合投(tóu)资、分散风险，要求私募证券(quàn)投资(zī)基金采取资产组(zǔ)合(hé)的(de)方式(shì)进行投资(zī)。单只私募证(zhèng)券(quàn)投资基金投资于同一资产(chǎn)的资金，不(bù)得超(chāo)过该(gāi)基(jī)金(jīn)净资(zī)产的25％；同一(yī)私募基金管理人管理(lǐ)的(de)全部(bù)私募证券(quàn)投资基(jī)金(jīn)投资于同一(yī)资产(chǎn)的资金，不(bù)得超过该资产的25％。银行活(huó)期存款(kuǎn)、国债、中央银行票(piào)据(jù)、政策性金(jīn)融债、地方政府债券、公开(kāi)募(mù)集基金等中(zhōng)国证监会、协会认可的投(tóu)资品种除外(wài)。

　　《运作指引》还明(míng)确(què)禁(jìn)止多层嵌套，要(yào)求私募证券(quàn)投资基金架构应当清晰(xī)、透明，不得通过设置复杂架(jià)构、多层嵌(qiàn)套等方(fāng)式规避监管(guǎn)要求。私募(mù)证券投资基金投(tóu)资于其他私(sī)募(mù)证券投(tóu)资基金(jīn)或者金融机构发(fā)行(xíng)的资产管(guǎn)理产品(pǐn)的，应当明确约(yuē)定所投资的私(sī)募(mù)证券投(tóu)资基金或(huò)者(zhě)资(zī)产管理产品不(bù)再(zài)投资(zī)除公开募集(jí)基金(jīn)以外的(de)其他私(sī)募证券投(tóu)资(zī)基金(jīn)或者(zhě)资产(chǎn)管理产品。

　　在(zài)场外衍(yǎn)生(shēng)品投(tóu)资要求(qiú)上(shàng)，明确私募基金(jīn)应当以(yǐ)风险管理、资产配置为目(mù)标开展衍生品交(jiāo)易，不得将衍(yǎn)生(shēng)品交易异化为股票、债券等(děng)场内标的的杠杆融资工具(jù)，不得为(wèi)不适格投(tóu)资(zī)者提供通(tōng)道服务(wù)，提出集(jí)中度、杠杆等要求。

　　运作管理(lǐ)要(yào)求方(fāng)面，要求私募证券(quàn)投(tóu)资基金管理(lǐ)人建立健全内部制(zhì)度，遵循投(tóu)资者利益优先与(yǔ)公平交易原则(zé)，防范利益输送。对(duì)量化私(sī)募证券投(tóu)资基金在交易系统(tǒng)安全、异常交易监(jiān)控、内部管理(lǐ)、资料(liào)保存(cún)、产品命(mìng)名等方面提(tí)出规(guī)范要(yào)求。进一(yī)步细化对私募证券投资(zī)基金(jīn)投资(zī)运作（如(rú)衍生(shēng)品、境(jìng)外资产等特殊交易）的(de)信息披露要求。

　　同时，《运作指引(yǐn)》明确(què)不同规模私募证券(quàn)投资基金管理人和私募证券投资基金信息报(bào)送工作要求(qiú)。

　　《运作指引》还要求规模以上私募证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基金管理人定期开展压力(lì)测试(shì)、建(jiàn)立风险准备金制度等。具体(tǐ)来看，同一实际控制人控制(zhì)的私募基金管(guǎn)理(lǐ)人在最近一年度末合计基金管理规(guī)模在20亿元(yuán)以上的，应当持续建(jiàn)立健全流动性风险监测、预警(jǐng)与应急处置、关(guān)于预警线与(yǔ)止损线的风(fēng)险管(guǎn)理制度，每季度至少进行一次压力(lì)测试。私(sī)募基金管理人应(yīng)当结合市场状况和(hé)自(zì)身管理能力制定并(bìng)持续更(gèng)新流动性风(fēng)险应急预案，明确预案(àn)触发(fā)情景、应(yīng)急(jí)程(chéng)序与措施等。

　　《运作(zuò)指(zhǐ)引》明确禁止通道业(yè)务，私募基金管理人应当(dāng)对投资者(zhě)资金来(lái)源的合(hé)规性进(jìn)行审查，不得由投资者或(huò)其指定第三方下达(dá)投资指令或(huò)者自行负责投资运作，不得为金融机构、其他私募基金管理人，金融机(jī)构资产管理产品以及其他(tā)私募基金提供(gōng)规(guī)避投资范围、杠(gāng)杆约(yuē)束、投资者门槛(kǎn)等监管要求的通道服务(wù)。

　　一位私(sī)募人士向(xiàng)期货日报记(jì)者(zhě)表示，综合(hé)来看(kàn)，私(sī)募监管的实际标准在(zài)向金融(róng)机构管理(lǐ)标(biāo)准看齐(qí)，《运作指引》如(rú)果按目前征求意见稿的水平落实，执行后会快速(sù)抹(mǒ)平私募基金相对其他资管产品的灵活度(dù)，让资(zī)金方的投(tóu)放偏好回到策略表现(xiàn)及(jí)管理人的(de)整(zhěng)体(tǐ)运营和服务水平上，而非(fēi)政策监(jiān)管(guǎn)红利。这将更(gèng)有利于(yú)行业的健康发展，回归管理(lǐ)本源。

　　不(bù)过(guò)，《运作指引》也(yě)给予了过(guò)渡期安排。

　　中基(jī)协表示，《运作指引》施行后，新备案的私募证券投资基金(jīn)按照《运作指(zhǐ)引》要求执行。同时为减少新老基金(jīn)的套利空间，对存量基金(jīn)针(zhēn)对不同情况提(tí)出差异化(huà)整改要求(qiú)，并对(duì)重点条(tiáo)款(kuǎn)的整(zhěng)改(gǎi)给予(yǔ)充分过渡期安排：

　　对于违反投资范围要求、开展通道业务、不符合(hé)最(zuì)低存续规(guī)模等触(chù)及(jí)底(dǐ)线要(yào)求的存量基金，《运(yùn)作指(zhǐ)引》施行(xíng)后不得(dé)新增募集规模(mó)及投资者，不得展期，新增投资活动获得须符合《运作指引》要求(qiú)，合同到期后予以清算；

　　对(duì)于不符(fú)合《运作指(zhǐ)引》中关于投资集(jí)中度、嵌套(tào)层数、杠杆比例、债(zhài)券及衍(yǎn)生品交(jiāo)易等投资要(yào)求的(de)，给予(yǔ)12个月整改过渡期，不强制要求修改(gǎi)基金合同；

　　对(duì)于《运作指(zhǐ)引》实施(shī)后(hòu)存量(liàng)基金新募集的投资者要求设置不少于6个月的份额锁定期(qī)；

　　对于存量基(jī)金发生基金(jīn)合同变更的，变更后(hòu)内容应当符合《运作(zuò)指引》要求；基(jī)金合(hé)同存续期限(xiàn)发生变化(huà)的，应当按照(zhào)《运作指引(yǐn)》修(xiū)改基金(jīn)合同(tóng)；

　　对于存(cún)量(liàng)基金中无固定存续(xù)期限的私募(mù)证(zhèng)券投资基金，要(yào)求在《运作指引》施行后(hòu)12个月内，修改(gǎi)基金合同，约定明确的基金存续期，以促进目前存量永续基金限期整改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 艾特是什么意思