今(jīn)年(nián)以来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波(bō)三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐落帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基金经理表示，预计(jì)港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看(kàn)好(hǎo)政策(cè)优(yōu)化(huà)下的(de)消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金(jīn)（不(bù)同(tóng)份(fèn)额分开统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的(de)主动权(quán)益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是(shì)“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一(yī)季度(dù)末，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒(héng)生科技指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不少(shǎo)知(zhī)名基金经理在(zài)一季度(dù)加(jiā)大(dà)了对港股的投(tóu)资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季(jì)度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提升至今年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报(bào)，被(bèi)陆港通基金重仓的前(qián稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字)十大(dà)港股分(fēn)别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元(yuán)金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程(chéng)度(dù)增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况排(pái)序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源(yuán)、中远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石(shí)油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领(lǐng)域。值得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金(jīn)在一季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视野(yě)一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一(yī)季度(dù)中表示(shì)，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续增加(jiā)，非制造业恢复速度(dù)加快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利(lì)率方面(miàn)，3月初非农和(hé)通胀数(shù)据以及(jí)突(tū)发的银行风险事件已(yǐ)经让美(měi)联储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加息(xī)进入尾(wěi)部区域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击(jī)可(kě)控，国内政策(cè)积(jī)极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的(de)互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互(hù)联网和(hé)先进制造(zào)，在经历(lì)了过去2年的合(hé)规整(zhěng)治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价值投资区(qū)域，具(jù)有良好(hǎo)的(de)投资性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更(gèng)具(jù)有(yǒu)数据、平台(tái)和算法的整合能(néng)力，通(tōng)过(guò)推出(chū)人工智能相关(guān)模型及(jí)应用，提升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以(yǐ)及对外输出(chū)算法和(hé)算(suàn)力。作为人(rén)工智能(néng)赋(fù)能各个(gè)行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部(bù)分的企业盈利来(lái)源于中国内(nèi)地，中国内地经济的环比上行(xíng)将(jiāng)会支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一(yī)定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较(jiào)上半年(nián)有所回落。对(duì)于估(gū)值相对(duì)较高的(de)行业(yè)将有一定的压(yā)力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程(chéng)度的压制(zhì)，但是当行业龙头公司(sī)受情绪(xù)影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药(yào)行(xíng)业仍将处在行业(yè)快速增长的红利中，但(dàn)是随(suí)着中报业绩的释放和四季度集(jí)采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍(réng)将有机会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们(men)预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业(yè)盈利的(de)拐点(diǎn)，这是(shì)推动两地市场向上的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临(lín)近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸(xī)引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估(gū)值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢(yì)价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的机会：由于中国(guó)经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测有较大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接下一轮(lún)的收入(rù)扩(kuò)张(zhāng)机会(huì)，有望开启二(èr)次(cì)增长曲线，如互(hù)联(lián)网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市(shì)场预期在(zài)低(dī)位(wèi稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字)、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的行业(yè)。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能(néng)源、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关(guān)注基(jī)本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升(shēng)，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投资(zī)机会(huì)，如通(tōng)信、石油石化等。

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