AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局(jú)AI概(gài)念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试水投资(zī)者关系(xì)管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的是，此(cǐ)次(cì)公募(mù)基金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派、还(hái)是(shì)价值(zhí)派，众多基金(jīn)经理均(jūn)谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金(jīn)经理均认(rèn)可AI所带来的(de)颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值(zhí)，但是对于短期(qī)人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季(jì)报用(yòng)取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年(nián)一季(jì)报，引人关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可持(chí)续发(fā)展，以及(jí)新能源(yuán)开发(fā)和利用等(děng)领域(yù)。文中表示，人工(gōng)智能领域的(de)快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法(fǎ)规和(hé)伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安(ān)全并防止滥用。在(zài)应(yīng)对挑(tiāo)战的(de)同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的(de)创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人(rén)工智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联(lián)网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发(fā)展的核心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他针对(duì)半导体、数字(zì)化、互联网平台等(děng)提(tí)出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率，这(zhè)是一个长期向上的(de)类(lèi)消(xiāo)费行(xíng)业，在美(měi)国是一个和互(hù)联(lián)网行业一(yī)样大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的早(zǎo)期(qī)，但(dàn)是(shì)我们可(kě)以看(kàn)到疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来越意识(shí)到数(shù)字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会(huì)和人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来发(fā)展(zhǎn)的(de)机会。目前(qián)整个板(bǎn)块的估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始(shǐ)方方面面(miàn)开始影响(xiǎng)我们的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成为(wèi)百度文(wén)心一言(yán)首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基地也将通(tōng)过百度智能(néng)云接入文心一言能力，致力(lì)于(yú)创新投资者(zhě)关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智能成为(wèi)一(yī)季度(dù)市场热点(diǎn)，不少基(jī)金经(jīng)理选择了积极参与布局，其(qí)中，除了科(kē)技(jì)成长(zhǎng)派基金(jīn)经(jīng)理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就(jiù)是能源、信息(xī)、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联(lián)网平台(tái)、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分(fēn)行(xíng)业(yè)的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的(de)机(jī)会(huì)，特别是软件和(hé)互联(lián)网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实(shí)基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金(jīn)经(jīng)理明确看好人工(gōng)智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去(qù)年(nián)下半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持(chí)仓(cāng)的(de)历(lì)史底部的位置。他(tā)认(rèn)为，行业(yè)在(zài)信创、数字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是为数(shù)不多处于(yú)成长前期、对标国际也(yě)还(hái)有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科(kē)技创新(xīn)周期的(de)序幕(mù)，带来以十年为维度(dù)的产业变革机(jī)会(huì)，同时配(pèi)合2023年一(yī)季度(dù)的复苏和业钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称绩修(xiū)复(fù)，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内(nèi)会持续有个(gè)股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新(xīn)能源新材(cái)料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智(zhì)能和可再生能源将构成未来社会的基石。在钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称(zài)当(dāng)下，随着经济(jì)的企稳和新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的进入，未来(lái)新的(de)产业机会(huì)将进入新一轮(lún)的(de)爆(bào)发期(qī)。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积(jī)极(jí)的一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关(guān)产业链进行(xíng)挖(wā)掘，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件(jiàn)公(gōng)司进(jìn)行精(jīng)选和(hé)布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份新(xīn)入兴全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全(quán)合宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工(gōng)智能(néng)相关(guān)产业链(liàn)的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在(zài)一季(jì)度(dù)也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前三大(dà)持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来看，科(kē)大(dà)讯(xùn)飞(fēi)、三六(liù)零、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行(xíng)业的(de)原因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的(de)看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于(yú)全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据(jù)、人工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋(fù)能(néng)传统行业(yè)，从(cóng)生产和服(fú)务端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底层的(de)通信(xìn)网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一个(gè)系统性工程(chéng)，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是(shì)未(wèi)来(lái)具有成长(zhǎng)性(xìng)的(de)行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重(zhòng)点布(bù)局了(le)TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活在一季度(dù)继(jì)续调(diào)整了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融(róng)地产行业(yè)的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技术(shù)创新带来(lái)的相关(guān)产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留(liú)一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工(gōng)智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为代(dài)表的科技板块走(zǒu)出(chū)了(le)轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型路(lù)线的成功，这一(yī)成(chéng)功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的人(rén)工智(zhì)能(néng)的应用领域得(dé)到了极大的拓(tuò)展，模型具备(bèi)了强大(dà)的通用性。这属于科技(jì)史上的(de)一次重大创新，未来多个(gè)行业将极(jí)大(dà)受益于这一(yī)技术的应用和(hé)普及。未(wèi)来我们应该(gāi)更加(jiā)重视这一领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回报一季(jì)度前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除复合国家(jiā)安全自(zì)主可控和产业(yè)趋势外，今(jīn)年(nián)市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技(jì)术，有望开启新一(yī)轮的科技(jì)创新周期，深入(rù)和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行(xíng)业(yè)的部分(fēn)成长股是(shì)未来关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了(le)新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛(pāo)售，反而(ér)造(zào)就了难得的(de)机(jī)会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她(tā)同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火热的行情面前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四(sì)季度(dù)布(bù)局了不少人工智能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的(de)配置大概率(lǜ)少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好比去年初(chū)我们想(xiǎng)象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也在一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什(shén)么程度，以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

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