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　　美联储布拉(lā)德(dé)：利率(lǜ)可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯(sī)联(lián)储行长布拉(lā)德表示，决策(cè)者可能不得(dé)不进一步提高(gāo)利率以(yǐ)给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看(kàn)经济数据表(biǎo)现再决定6月应(yīng)该(gāi)采(cǎi)取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策(cè)遏制了通胀的(de)上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的(de)道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才能确信没(méi)有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认为美联储仍(réng)然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联储决(jué)策者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今(jīn)年(nián)在联邦公(gōng)开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行5月5日(rì)表示，香港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向互换(huàn)通”下的(de)交易(yì)将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香港及(jí)其他国家和地区的境外投资者经(jīng)由香(xiāng)港与内地基础设(shè)施(shī)机构(gòu)之间在交易、清算(suàn)、结(jié)算等方面互联互通(tōng)的机制安排(pái)，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率(lǜ)互换产品，报价(jià)、交易及结算币(bì)种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所利率互换(huàn)集中(zhōng)清算(suàn)业务的清算会员(yuán)或该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为(wèi)符合人民(mín)银行(xíng)要求并完成内(nèi)地(dì)银行间债券市场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限(xiàn)的境外投资(zī)者需同(tóng)时申请成为场外结(jié)算(suàn)公司的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施(shī)停(tíng)牌(pái)，并发布公告(gào)，就(jiù)相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相(xiāng)关(guān)交易(yì)处理(lǐ)情(qíng)况的公(gōng)告。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称公司）在(zài)上(shàng)交所(suǒ)网站(zhàn)发布关(guān)于(yú)实(shí)施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司(sī)后续(xù)分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配(pèi)成交阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易(yì)所债券交易规则》第一(yī)百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回(huí)不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市(shì)场(ch写照的意思 写照是什么词性ǎng)基本面迎(yíng)来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(写照的意思 写照是什么词性zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随(suí)美联储继(jì)续加息(xī)预期(qī)以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格(gé)大幅(fú)下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第十(shí)次(cì)加息，也可能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师巩(gǒng)力赫(hè)表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期(qī)货研(yán)究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹是(shì)由基本面的改善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一方面源(yuán)于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩(jì)大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日均(jūn)发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持续成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同(tóng)程度(dù)的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放(fàng)缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预(yù)期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口(kǒu)291万(wàn)吨(dūn)，印(yìn)尼(ní)国(guó)内(nèi)消费180万吨，分项数(shù)据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预(yù)期马来西(xī)亚棕榈油4月产量环(huán)比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月(yuè)库存(cún)环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致(zhì)市场情绪略显悲(bēi)观。但在价(jià)格持续(xù)下跌后，利空落地效应以及(jí)机构对于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预(yù)期(qī)下降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期(qī)价快速反弹(dàn)，而库(kù)存预估下降(jiàng)的原因来自于(yú)马来(lái)西亚国(guó)内消(xiāo)费(fèi)需求的(de)增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应增(zēng)加的利空因(yīn)素(sù)逐步弱化也对盘面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的(de)一项调查显(xiǎn)示，全球第二(èr)大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马(mǎ)来西(xī)亚国内使用量增加(jiā)。受访的(de)九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三(sān)个(gè)月减少并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平(píng)。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因(yīn)各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)来自于产量的季节性减产以(yǐ)及印(yìn)尼国(guó)内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受到年初国内(nèi)疫(yì)情防控措施优化调(diào)整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高位运行导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能大大增强(qiáng)，也进一(yī)步(bù)刺(cì)激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出(chū)口政策出现调(diào)整(zhěng)，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然(rán)库存都不同程度下降，但(dàn)都仍(réng)处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库的(de)主要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油表观(guān)消(xiāo)费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国内棕榈油(yóu)要想重新累(lèi)库，需要(yào)进口增加，也(yě)就是说进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这至少(shǎo)需(xū)要产(chǎn)地(dì)库存压力明显恢复才有可(kě)能。因(yīn)此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库(kù)必将早于(yú)国内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏(fá)可持续(xù)性(xìng)。不过，从(cóng)更长的年(nián)度时间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺气候的预(yù)期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入(rù)中(zhōng)期企稳阶(jiē)段(duàn)。后(hòu)续需要(yào)密切(qiè)关注(zhù)厄尔尼诺气候的(de)发(fā)生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激(jī)进紧缩的(de)步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美国银(yín)行业的任何可(kě)能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目(mù)前基本(běn)面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加(jiā)拿(ná)大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的(de)压力持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大(dà)豆大(dà)量到港的预(yù)期(qī)对(duì)豆系品种(zhǒng)带来压力，另(lìng)外(wài)国内(nèi)棕榈油(yóu)整体库(kù)存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当前(qián)年(nián)度南美大豆的减(jiǎn)产预(yù)期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低(dī)水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂似(shì)乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏(hóng)观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期(qī)当中(zhōng)，因此对大宗商品市(shì)场(chǎng)的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用(yòng)消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内是固定的(de)，不会因为原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波(bō)动(dòng)，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂(zhī)食用作为(wèi)消费必(bì)需(xū)品，宏观(guān)因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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