金融界5月12日(rì)消息(xī) 国内期货市场收盘，商品期货多数下(xià)跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡(xī)、液(yè)化石油(yóu)气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反(fǎn)弹上(shàng)涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二(èr)、豆粕(pò)涨近2％。

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　　光大(dà)期货(huò)：白银深跌，贵(guì)金属做(zuò)多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随(suí)大宗(zōng)商(shāng)品跌势，价格深跌(diē)5％以(yǐ)上(shàng)。根据(jù)昨夜公布的(de)数据，美国(guó)4月(yuè)生产者(zhě)价(jià)格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出(chū)生产物资通胀压力进(jìn)一步趋缓。结合此前发布(bù)的美(měi)国4月CPI数据(jù)，6月美(měi)联储(chǔ)大概率(lǜ)暂停加(jiā)息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一方面，此前加息结束乃至降息已然成为一(yī)种共识(shí)，因此本周(zhōu)在(zài)美联储越来(lái)越(yuè)多官员为鹰派站台(tái)的情况下，预计从(cóng)加息(xī)结束到降息周期开启，仍有(yǒu)近(jìn)一个季(jì)度(dù)的时间，在(zài)此期间将面(miàn)临经济和(hé)政(zhèng)策的不确定性，贵(guì)金属部分回吐前期(qī)超涨的幅度。另一方面，上周初(chū)请失业金人数(shù)升至2021年以来的最高(gāo)水平，劳动力市场(chǎng)正在降温。同时国内社融超预期下滑(huá)，白银因(yīn)工业属性偏(piān)强大幅(fú)下跌，在情绪修复(fù)之(zhī)前(qián)难言企稳，后续还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期期货：经济衰退预(yù)期与有色(sè)金属(shǔ)走势拖累 白银如期(qī)大幅调整

　　前期(qī)强调(diào)从(cóng)宏观经济(jì)衰(shuāi)退预期角(jiǎo)度出发，有色金(jīn)属将(jiāng)会走弱，白银连(lián)续(xù)上(shàng)涨后会面临(lín)调(diào)整(zhě反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序ng)行情(qíng)，当前逐步兑现；宏观(guān)经济(jì)衰退预(yù)期(qī)将会继续影响(xiǎng)有(yǒu)色金属与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增加美联(lián)储政(zhèng)策转向宽(kuān)松预期以及经济(jì)风险(xiǎn)依然(rán)利好贵金(jīn)属(shǔ)，但是美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)大幅(fú)上升使得贵(guì)金属承压回落，而铜铝等有色金(jīn)属(shǔ)大幅下行，拖累工(gōng)业属性较强的白银走(zǒu)势，白银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期与有(yǒu)色金属大幅(fú)回落(luò)等因素综合影响下，白(bái)银高位回落，下方仍有一(yī)定(dìng)的空间，首先关注24美(měi)元/盎司整数关口(kǒu)（5400元(yuán)/千克(kè)）支(zhī)撑；若有效跌破该位(wèi)置将会(huì)测(cè)试23美元(yuán)/盎司（5250元/千(qiān)克(kè)）关键支撑；上方(fāng)关注(zhù)继(jì)续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏(piān)弱(ruò)行情(qíng)仍未走(zǒu)完，建议继续(xù)等白(bái)银行情企(qǐ)稳(wěn)再低位做多。美欧银行业危机引(yǐn)发避险需求，美联(lián)储政策收(shōu)紧(jǐn)预期迅速转向，美元美(měi)债走势偏弱(ruò)，贵金属(shǔ)持续走强，当前继(jì)续(xù)关注调(diào)整行情；后(hòu)续政(zhèng)策宽松转向、经济下行风(fēng)险、银行业(yè)风险与债务(wù)上(shàng)限风险、央行购金持续(x反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序ù)等宏观因素下，黄金将会(huì)不(bù)断刷新(xīn)历史新高(gāo)，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)逢低做多(duō)配置依然是核(hé)心建议(yì)。

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