昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行(xíng)股又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目(mù)前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联储降息(xī)的(de)押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提(tí)出的债(zhài)务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没有任何(hé)要求和(hé)条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限是(shì)国会的(de)一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢(huī)复至节武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的(de)保证金(jīn)调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货(huò)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪肉(ròu)产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月(yuè)到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库存水平(píng)将抑(yì)制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或(huò)继(jì)续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰(rǎo)动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来(lái)了(le)压(yā)力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围(wéi)预(yù)计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚(yà)地(dì)区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松(sōng)的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食(shí)用油峰值(zhí)库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一(yī)步(bù)好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持(chí)续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期内(nèi)仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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