“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为主角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统(tǒng)观察(chá)中国出口增速(sù)的(de)重要(yào)指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其(qí)对中国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不(bù)过(guò)整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部(bù)分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估(gū)这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占欧美日(rì)韩(hán)在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的(de)进口(kǒu)份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约(yuē)占(zhàn)中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总(zǒng)出口的(de)70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的(de)进口增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均(jūn)下跌(diē)份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的(de)进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少(shǎo)，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等(děng)发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数量增咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数(shù)据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据(jù)和(hé)中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这(zhè)一(yī)差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的(de)增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数(shù)据的(de)测算是(shì)低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存(cún)在较大(dà)的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长不及(jí)预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于(yú)中(zhōng)国(guó)出口的拖累不足。

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