财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒(jiǔ)行业具(jù)备明显的淡旺季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来是啤酒企业的“兵家必争之地”，而年内火爆的淄(zī)博烧(shāo)烤(kǎo)一定程度(dù)上助力(lì)啤酒行(xíng)业“淡(dàn)季(jì)不淡”，盛夏旺季更是值(zhí)得投(tóu)资(zī)者期待。

　　从一季(jì)度业绩(jì)来看，燕京啤酒以近74倍的同比增速(sù)“一骑绝(jué)尘”，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、重庆(qìng)啤酒、珠江啤(pí)酒(jiǔ)的(de)同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛(dǎo)啤酒单季(jì)度营收(shōu)突破百(bǎi)亿元。但包括百威(wēi)亚太、兰州黄河(hé)和西藏(cáng)发展在内的外资(zī)系啤酒公司基(jī)本面仍然(rán)堪(kān)忧(yōu)，业绩下滑或亏(k彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方uī)损，本土与(yǔ)外资两大阵营的(de)分化明(míng)显。

　　去(qù)年消费整体偏(piān)低迷，啤酒行业(yè)则堪称一抹亮色。民生证券王言海5月8日发布的(de)研(yán)报指(zhǐ)出，2022年啤酒板块(kuài)营收稳增、归(guī)母净利(lì)润高增；2023年伴随(suí)疫情扰(rǎo)动褪去，下游场景逐步复苏，叠加成本压力(lì)边(biān)际缓解(jiě)，23Q1营收(shōu)、利润(rùn)相(xiāng)比去年(nián)同期明显提速。国盛证券符蓉预计2023年(nián)将是啤酒龙头弱势区域持续(xù)扭亏、释放利润的一(yī)年(nián)。

　　外资啤酒在中(zhōng)国市场(chǎng)颓势明显 大鱼(yú)吃小鱼后(hòu)“五强争(zhēng)霸”格局或(huò)成“一超多强”？

　　从二级(jí)市场表(biǎo)现(xiàn)来看，华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)和青岛(dǎo)啤酒自2020年阶(jiē)段(duàn)低点迄今(jīn)股(gǔ)价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)分别达(dá)159%和187%，前者目前总市(shì)值超1600亿港元，后(hòu)者(zhě)总(zǒng)市值超1300亿元。燕京啤(pí)酒(jiǔ)、重(zhòng)庆(qìng)啤酒和珠江啤酒股价(jià)同期累计最大涨幅分别达154%、335%和(hé)135%。值得注意(yì)的是，自(zì)2021年高(gāo)点(diǎn)迄今重庆啤酒股(gǔ)价(jià)跌近六成，珠江啤酒则跌超(chāo)三(sān)成。

　　上世纪(jì)80年代(dài)中(zhōng)国(guó)实施(shī)“啤酒专项工程”后，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京的燕京(jīng)、上(shàng)海的力波(bō)、福建的惠(huì)泉、新疆的乌苏、兰州的黄河(hé)、重庆的山城、四川的(de)蓝剑、桂林的(de)漓泉、河南的(de)金星、陕西的(de)汉(hàn)斯等，几乎每座(zuò)城市都拥有自己(jǐ)的啤酒(jiǔ)厂。

　　经(jīng)过(guò)“大鱼吃小鱼”的阶段(duàn)后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场(chǎng)五强争霸(bà)，华润啤酒、青岛啤酒、百威英博(bó)、嘉(jiā)士(shì)伯、燕京(jīng)啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券孙(sūn)山(shān)山(shān)4月24日发布的研报罗列五(wǔ)大巨(jù)头的(de)具(jù)体(tǐ)市场份(fèn)额(é)，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威(wēi)英博(bó)子公(gōng)司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯(bó)市占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市占(zhàn)率属于(yú)中等(děng)水平，市场集中(zhōng)度(dù)仍有提(tí)升空间，待CR1市占率提升后头部(bù)企业将有望进一步提升盈(yíng)利水(shuǐ)平。分析(xī)人(rén)士指出，如(rú)果“大鱼吃(chī)大(dà)鱼”的(de)市场(chǎng)趋(qū)势不(bù)变(biàn)，经过一段时间(jiān)的此消彼长，持续多年的“五强争霸(bà)”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒把(bǎ)青岛啤酒和百威英博(bó)甩开，燕京啤酒追上(shàng)来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这(zhè)几(jǐ)年，外资啤酒在中(zhōng)国市场颓(tuí)势明显，百(bǎi)威英博销量下滑(huá)，一手(shǒu)扶持(chí)的嫡系珠(zhū)江(jiāng)啤(pí)酒2022年净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年的营业(yè)利润(rùn)增(zēng)长将低于去年的水平(píng)，研报指(zhǐ)出重庆啤酒为嘉士伯(bó)在华(huá)运营啤(pí)酒(jiǔ)资产(chǎn)唯一平台(tái)，并将乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒在中国多(duō)个地区的销售权划归重(zhòng)庆(qìng)啤酒。

　　主流厂商纷纷提(tí)价 占(zhàn)据(jù)高端(duān)如(rú)同(tóng)坐拥印(yìn)钞机(jī)？

　　分析人士指出，这几年(nián)啤酒行业的业绩(jì)增长，多亏(kuī)了高端化。此前多年，高(gāo)端啤酒市场主(zhǔ)要由外(wài)资啤酒百威英(yīng)博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控(kòng)。近年(nián)来，本土啤酒开(kāi)始发力(lì)。以(yǐ)销量最大(dà)的华润雪花啤(pí)酒(jiǔ)为例，早年畅销大江南北(běi)的大绿棒子，现在已经很难见到了，各种纯生、原(yuán)浆、精酿、鲜啤大行彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方其道。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒行业处于产业链(liàn)中游，对上游成本敏(mǐn)感(gǎn)，大(dà)麦、玻璃、易拉(lā)罐、瓦(wǎ)楞(léng)纸为影响啤(pí)酒成本主要材(cái)料；下(xià)游终端议价能(néng)力较强，进入存量竞争时代后，企业为向高端化转型已(yǐ)多(duō)次实施提价举措。符蓉指出(chū)，2023年餐饮等现饮消费(fèi)场景(jǐng)恢复将(jiāng)加速各(gè)啤酒龙头(tóu)产品(pǐn)结构优化、加(jiā)速高(gāo)端(duān)化进程，2023年吨价提升幅度或不弱于成(chéng)本催(cuī)生普遍提价(jià)的2022年。

　　整体性的(de)提价，近几年(nián)时有发生。啤酒提(tí)价涨幅、频次(cì)、企业参与数(shù)量高增(zēng)，提价区域由(yóu)部分(fēn)到(dào)全国(guó)。仅在2022年，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士(shì)伯等主流(liú)厂商纷纷提价(jià)，中高低档均有(yǒu)所涉(shè)及。勇闯天涯出厂价(jià)提升0.5元左右(yòu)，崂山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就(jiù)在前几(jǐ)年，中国啤酒(jiǔ)市场(chǎng)的产品价格(gé)稳定在3-5元区间，如今，已经整(zhěng)体进入(rù)了6-8元价格(gé)带。甚至(zhì)，巨(jù)头们纷(fēn)纷推出千(qiān)元啤酒，华润(rùn)啤酒的(de)“醴”，青岛啤(pí)酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都(dōu)是为了继续(xù)突破(pò)彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方价(jià)格(gé)天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高端化势能锐不可(kě)挡

　　华(huá)鑫证(zhèng)券指出(chū)，在百元级产品上，青岛啤酒率(lǜ)先在(zài)2020年率(lǜ)先推出(chū)“百年之旅”，售价388元，并在2022年推(tuī)出(chū)价(jià)值1399元的“一世传(chuán)奇(qí)”；超(chāo)高端产品方面(miàn)，青岛啤(pí)酒布局丰富，产品价位(wèi)最高，均价约29元/瓶，最(zuì)高(gāo)达(dá)72元/瓶。

　　西南证券朱会振(zhèn)4月29日(rì)发布的(de)研报(bào)指出，青岛啤酒中档高端齐(qí)发力，高端化势能(néng)锐不可当。产(chǎn)品(pǐn)端方面，公司在坚持(chí)纯(chún)生系及经典系“1+1”品(pǐn)牌(pái)战(zhàn)略基础上，进一步提升中档崂山品牌占(zhàn)比(bǐ)，并(bìng)借助桶啤、白啤等高端产品放量，带动整体产品结构(gòu)持(chí)续升级。随着(zhe)23年现饮(yǐn)场景全(quán)面复(fù)苏(sū)叠(dié)加去年Q2以来(lái)低基数效(xiào)应，预计公(gōng)司全年业绩(jì)将维持高(gāo)增。

　　▌华润啤酒(jiǔ)：收(shōu)购喜力如虎(hǔ)添翼 但目前主(zhǔ)要销量来自中低端(duān)产品

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收购喜力中(zhōng)国正式完成交割(gē)。1863年创立于荷(hé)兰的喜力，旗下(xià)拥有上百家酒厂，连(lián)续多年跻(jī)身世(shì)界500强榜单(dān)。而收(shōu)购方华润(rùn)啤酒，满打满算(suàn)也才30岁，借此拓展高端市场。华(huá)鑫证券指出，华润啤酒(jiǔ)高端及超高端产品(pǐn)仅占其(qí)收(shōu)入占比17%，而经济型（5元以下(xià)）产品(pǐn)收入占比达47%，表(biǎo)明目前市(shì)场(chǎng)更加(jiā)认可、熟悉其(qí)经(jīng)济型产(chǎn)品如勇闯天涯(yá)等，但对其高端产品认知度或(huò)接受度(dù)相对偏低。公(gōng)司提价(jià)空间较大，高端化完成后利润(rùn)可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业(yè)”新篇(piān)章 借助U8势能持续开拓市场

　　作为曾经国(guó)产啤酒行业的老(lǎo)大哥，燕京啤酒近(jìn)几年风光不在。不仅销售范围收缩不少，被雪花和青岛啤(pí)酒(jiǔ)甩开不(bù)说，2020年的营(yíng)业额(é)甚至被重(zhòng)庆啤酒反超(chāo)。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净利(lì)润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续高(gāo)增，净利同比增(zēng)长近(jìn)74倍。

　　分(fēn)析人士(shì)认为，燕京啤酒突破增长瓶颈的秘诀，是高端(duān)新品燕京U8的成功(gōng)营销，以及旗下燕京酒號社区小(xiǎo)酒馆这种新零售业(yè)态的落地生(shēng)根。中邮证券分析(xī)师蔡雪(xuě)昱4月21日研报指(zhǐ)出，渠道(dào)反馈，U8一季度(dù)销量同增(zēng)约50%，公(gōng)司借助U8势能(néng)持(chí)续开拓(tuò)市场，推动整体销量同增13%至96.31万千升，同时带动公司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君食(shí)品点评称(chēng)，改革红(hóng)利(lì)释放正处起步阶段，旺(wàng)季(jì)动销加(jiā)速、成本(běn)优(yōu)化之下，公司业绩弹性将进一步加(jiā)速。

　　此外(wài)，分析人(rén)士指出，精(jīng)酿啤酒目前(qián)属于(yú)蓝海市场，拥有巨大发(fā)展潜力及空间，且目前行业格局(jú)未定，企业拥有弯道(dào)超车机会；基(jī)于精酿啤酒多元风味发展(zhǎn)趋势(shì)，产品风味(wèi)及应用场景布(bù)局多元(yuán)化(huà)企业，将(jiāng)更加(jiā)能够顺应精酿市场发展趋(qū)势(shì)，拥有长期(qī)可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)潜力，并有望成为行业新(xīn)引(yǐn)领者。

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