美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能(néng)出(chū)售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行(xíng)传出考虑(lǜ)可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行发(fā)布声明(míng)确认了(le)周三的(de)媒(méi)体消息(xī)，称在和(hé)多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示(shì)，其核(hé)心存(cún)款(kuǎn)3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银(yín)行被出售(shòu)后，该行并未(wèi)经(jīng)历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关于(yú)该(gāi)行磋商出(chū)售资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的(de)第一地(dì)平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平(píng)线银(yí手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州n)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银(yín)行委(wěi)员会就(jiù)近期大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名(míng)银行和(hé)第一(yī)共和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以及生物医(yī)学初(chū)创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评(píng)估(gū)近几(jǐ)天(tiān)银行股大幅波(bō)动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方(fāng)面也表示将监控“健康(kāng)银行(xíng)面临(lín)的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就(jiù)通过做空某(mǒu)些地区(qū)银行(xíng)获(huò)利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区(qū)银(yín)行基本面强劲(jìn)且资(zī)本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活动增(zēng)加(jiā)和股市波动已(yǐ)引起官(guān)员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在(zài)美国银(yín)行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国人(rén)担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人(rén)表示他们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当时有45％的美国成(chéng)年人(rén)表示，他们非(fēi)常(cháng)或(huò)中度(dù)担心(xīn)自己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期测量过这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人(rén)们对存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表明对存款安(ān)全的(de)高度(dù)担(dān)忧可能并(bìng)非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂的(de)在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随(suí)后(hòu)发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大(dà)关键利率均上调(diào)25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制(zhì)利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月(yuè)以(yǐ)来已连续7次上(shàng)调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家(jiā)预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如(rú)期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息(xī)500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自身基本(běn)面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一(yī)方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点，市场对连(lián)续加息对经济(jì)造成影响的担忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成(chéng)美(měi)国股市下滑(huá)，原(yuán)油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告(gào)诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要(yào)还是(shì)与美国(guó)银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评(píng)估文(wén)件警告称，如(rú)果不提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美(měi)国(guó)经(jīng)济都(dōu)将(jiāng)进入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击(jī)。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上限临(lín)期风险，宏(hóng)观层面的(de)不确定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日度级(jí)别演变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指数的进一(yī)步(bù)动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析师郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表示，美国(guó)制造业(yè)、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上(shàng)升和(hé)通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国(guó)经济(jì)难以获(huò)得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面临的(de)风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据(jù)。美联(lián)储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币(bì)政策(cè)路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)事件进一步(bù)扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息会议(yì)中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降息开启(qǐ)的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有(yǒu)较(jiào)高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危(wēi)机的背景下，宏观(guān)避险情绪升(shēng)温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险还有一部(bù)分债(zhài)务上限的(de)加成；二是当前原油基本面(miàn)状态(tài)要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油(yóu)大跌(diē)有(yǒu)较高的(de)参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶后(hòu)回落(luò)，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期(qī)原(yuán)油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分(fēn)析称(chēng)，从基本面(miàn)看(kàn)，短期(qī)原(yuán)油(yóu)尚(shàng)不具备(bèi)持续大幅(fú)下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存(cún)减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现大幅减少，而(ér)美国即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油(yóu)价进行着(zhe)各种努力(lì)，虽然实际落(luò)地(dì)情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超(chāo)卖(mài)情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格(gé)的(de)突破上行仍需(xū)其(qí)他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为，目(mù)前原油还是(shì)振荡(dàng)格(gé)局，价(jià)格向下逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出现周(zhōu)线(xiàn)级(jí)别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美联储年内加息基(jī)本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不(bù)再存在加息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪(xù)上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定缓(huǎn)和(hé)。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场的影响(xiǎng)仍(réng)需(xū)一(yī)段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经出现，但市(shì)场(chǎng)的底部(bù)仍需(xū)要观察(chá)。基(jī)本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下降多(duō)少也尚(shàng)未(wèi)有明确的定论，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价(jià)。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的(de)问题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴(tiē)水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货(huò)能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥青生产(chǎn)供(gōng)应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额(é)炼厂沥青(qīng)生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周(zhōu)，国(guó)内沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北(běi)部(bù)分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季(jì)度(dù)受(shòu)沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着利润的(de)压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处于(yú)相对偏(piān)高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的问题(tí)持(chí)续，5月份(fèn)国内(nèi)沥(lì)青供应存在收缩预(yù)期，后续关(guān)注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡(dàn)季(jì)，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游(yóu)行业(yè)的(de)开(kāi)工率看(kàn)，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随着气(qì)温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成(chéng)本(běn)端原油，短期供需端(duān)矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及(jí)衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期的压(yā)力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持(chí)弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也(yě)难有较强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值(zhí)处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合(hé)加工(gōng)利润或(huò)将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处(chù)历(lì)史偏低(dī)水平，加之天(tiān)气转暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢(fé手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州ng)低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开工率下(xià)降对PTA的(de)负(fù)反馈造成的(de)。而假期期间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期货研(yán)究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市(shì)场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升(shēng)，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生(shēng)改变(biàn)，PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)进(jìn)入(rù)压(yā)缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开(kāi)工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需(xū)求也(yě)不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑(lǜ)到年(nián)内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一(yī)个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化(huà)等有检修计划(huà)，但由(yóu)于高加工差下装置开(kāi)工(gōng)较(jiào)为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆(kūn)新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能化分析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目(mù)前来看(kàn)调(diào)油(yóu)驱(qū)动稍显(xiǎn)不(bù)足(zú)，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分析称，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而(ér)国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需(xū)求不及预(yù)期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累(lèi)下(xià)价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油(yóu)价(jià)格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油(yóu)需求旺季是否实(shí)质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率有改善(shàn)预(yù)期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下滑的(de)利空可能(néng)会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出现了(le)周(zhōu)度回升的(de)态势(shì)。最大的利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者(zhě)价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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