钠电池(chí)产能(néng)规划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后又(yòu)腰斩(zhǎn)的股价似乎(hū)已经给出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热(rè)门(mén)又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公司(sī)释放钠(nà)电池项目进展(zhǎn)的(de)“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺(yì)科(kē)技股(gǔ)价迅(xùn)速飙涨4倍，甚(shèn)至(zhì)期间还祭出“七(qī)连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套(tào)路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月(yuè)时间(jiān)极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科(kē)技也只收获了(le)短暂的上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意(yì)到，股价(jià)过山(shān)车式的涨跌折射(shè)的是市(shì)场对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛(sài)道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间(jiān)不过10多(duō)月，规(guī)划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如(rú)何撬(qiào)动(dòng)54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元的投(tóu)资成本？巨头环(huán)伺、落地(dì)产能骤(zhòu)增、锂价(jià)持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如(rú)何(hé)消(xiāo)化？过往投资计划频(pín)频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑历史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠(nà)电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便(biàn)与(yǔ)锂离子电池(chí)同(tóng)时(shí)期(qī)萌芽，但由(yóu)于钠(nà)电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能(néng)量密(mì)度(dù)较低，导致其(qí)研发(fā)进度大(dà)大(dà)落后于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随(suí)着(zhe)钠(nà)电(diàn)关(guān)键技术完成突(tū)破(pò)以(yǐ)及锂价不(bù)断飙(biāo)升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之(zhī)一重(zhòng)回(huí)人们(men)重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠(nà)电风(fēng)潮，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价(jià)暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中天之(zhī)际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万元通过全(quán)资(zī)子公司江(jiāng)苏(sū)智纬(wěi)电子科技有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司江(jiāng)苏(sū)传艺钠电(diàn)科(kē)技有(yǒu)限公司（公司(sī)持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日(rì)盘后公司迫(pò)不(bù)及待召(zhào)开电话会议，向(xiàng)合(hé)计64名分析(xī)师和个人(rén)投资者披露(lù)跨(kuà)界钠电的各种细节。根据规(guī)划，传艺科技钠电(diàn)池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨(zhǎng)。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺(yì)科技宣布(bù)跨界后(hòu)一口(kǒu)气收出(chū)7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电项(xiàng)目进(jìn)展，而公司股价(jià)也往往(wǎng)在公告(gào)披(pī)露后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右的温(wēn)吞股价，不到半年(nián)的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如(rú)何发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风(fēng)浪，反(fǎn)而(ér)随着(zhe)时间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月时(shí)间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会(huì)并在《投资者关(guān)系活动(dòng)记录表》中对外(wài)发布钠电(diàn)池业务未(wèi)来规划、技术水平等(děng)涉及(jí)公司经营的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对深圳证券交易(yì)所关注函回(huí)复(fù)的公告》补充披露(lù)相关(guān)事项，传艺科技及公(gōng)司(sī)董事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还遭(zāo)深交所通报批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技(jì)股价“过山(shān)车”式上下，背后(hòu)纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还(hái)是其资金有限与钠电产(chǎn)能规(guī)划(huà)“大跃进”不(bù)匹配无法(fǎ)让市(shì)场信(xìn)服造成的(de)。

　　根据公司定增预案(àn)，钠(nà)电池二(èr)期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公(gōng)司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司(sī)此前对交(jiāo)易所(suǒ)回复函和2023年度定增(zēng)预(yù)案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的(de)投(tóu)资成(chéng)本约54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房成本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投(tóu)入的装(zhuāng)修(xiū)及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠(nà)电(diàn)产能远不止(zhǐ)这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺(yì)钠电官(guān)微(wēi)消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决(jué)定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子电(diàn)池(chí)全(quán)供应链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池(chí)、15万吨电(diàn)解(jiě)液的(de)生产能(néng)力(lì)；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线已经竣工投产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始(shǐ)试产(chǎn)试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到的钠电产能规(guī)划，来(lái)源：传(chuán)艺(yì)钠电官微

　　若(ruò)按(àn)邹伟民的说法，传(chuán)艺科技在上述的54亿元(yuán)资金外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池(chí)就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显然难以(yǐ)撬动动(dòng)辄几十(shí)亿(yì)的项目(mù)。

　　传艺(yì)科技主营输入类设备和印制(zhì)电路(lù)板（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电子零组件，具体包括(kuò)笔记本(běn)/台(tái)式机电(diàn)脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等(děng)输入类设备及通讯(xùn)用板(bǎn)、消费(fèi)电子、计算机(jī)用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公司归(guī)母净利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随(suí)着(zhe)行业式(shì)微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见一斑(bān)。

　　传艺(yì)科(kē)技业(yè)绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资(zī)金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的(de)资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司(sī)可用于钠(nà)离子电池项目的自有资(zī)金(jīn)仅1.61亿元，银行授(shòu)信未(wèi)使(shǐ)用(yòng)额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠(nà)电项目(mù)时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所(suǒ)的回函(hán)

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期(qī)2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺科(kē)技就是准备(bèi)靠银行贷款解决。后(hòu)一(yī)期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元左右，同样(yàng)仰(yǎng)仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司(sī)公告称(chēng)，传艺科技及子(zi)公司拟向(xiàng)工商银行(xíng)、农业银(yín)行等组成的联合(hé)银团申请不超过20亿(yì)元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项目。根(gēn)据最新的调研记录(lù)，“截至(zhì)目前，牵头银行已(yǐ)审(shěn)批通过，参团银行处于正常的审批(pī)流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年(nián)3月(yuè)30日(rì)，公(gōng)司披露《2023年(nián)度向特(tè)定对象发行股票(piào)预案》，拟(nǐ)募资不(bù)超过30亿元，其中的(de)24亿(yì)元拟投入钠电(diàn)池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部(bù)分缺口，传艺(yì)科技甚(shèn)至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依(yī)赖(lài)融(róng)资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源(yuán)，钛媒(méi)体APP向公(gōng)司求证，但截至(zhì)发稿(gǎo)，仍未获(huò)回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全(quán)供应链(liàn)项目计划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效后，可实现(xiàn)年(nián)销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠(nà)电项目(mù)真如邹伟(wěi)民在近日的演讲(jiǎng)中所言照进现(xiàn)实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示(shì)，市场对这个故(gù)事(shì)并不(bù)再买(mǎi)账，除了资(zī)金实力有限公司外，核(hé)心还在其大干(gàn)快上后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包(bāo)括宁德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪(dí)等诸(zhū)多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并(bìng)大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　每每有投资(zī)者问(wèn)及客户情况时(shí)，公司都以“目(mù)前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多(duō)个(gè)领域”“公司钠离子(zi)电池(chí)送样后客户的反馈普遍较(jiào)为良(liáng)好(hǎo)，并已与多名客户签订了(le)销售(shòu)订单”“公司已与多家(jiā)知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向(xiàng)洽(qià)谈等工作”等进行回复(fù)。至于具体的客户名称和订单(dān)金额，一(yī)直语焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢(gāng)联新能源(yuán)事业部(bù)钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新(xīn)发布(bù)数据则(zé)称(chēng)，到(dào)2023年(nián)底(dǐ)，预计钠电(diàn)池产能将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无(wú)论是(shì)哪(nǎ)种预测，今年钠(nà)电池(chí)落地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业(yè)产能利用率，钠电(diàn)池落地的产能中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车(chē)的钠电池不(bù)到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大比例(lì)的替代。”汪奇认为(wèi)，今(jīn)年钠电池只会小批量应(yīng)用到(dào)多元(yuán)化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠(nà)电池市场(chǎng)的绝大部(bù)分份(fèn)额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此前锂价飙(biāo)涨的(de)背景下(xià)作为(wèi)“替代”而被(bèi)推(tuī)到(dào)台前的(de)，去(qù)年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下(xià)行，4月20日电碳(tàn)价格(gé)均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响(xiǎng)钠电池(chí)商(shāng)业化进程(chéng)的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂价(jià)，保证(zhèng)锂资源的(de)供应安全(quán)，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就(jiù)会(huì)让(ràng)钠离子的发(fā)展陷入被(bèi)动(dòng)。”但他也(yě)强(qiáng)调，“钠离子(zi)技术一(yī)定要(yào)发展，因为它是锂离(lí)子电池的一个(gè)有益(yì)的(de)补(bǔ)充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接近磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池，高能量密度的也(yě)接近三(sān)元(yuán)523电池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅(fú)下降40％以上，所以目(mù)前已经和(hé)钠电(diàn)池(chí)成本基(jī)本相(xiāng)当；而由于锂原料(liào)价格大(dà)幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成(chéng)本已经优于钠电(diàn)池(chí)。今(jīn)年碳(tàn)酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池(chí)对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池(chí)还有降(jiàng)本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量产后钠离子电池正、负(fù)极材料价格(gé)可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价可(kě)能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的(de)成本优势就依然(rán)存在，并且随着技术(shù)不(bù)断发展、产业不(bù)断成熟，钠离子电池的降本空(kōng)间有望(wàng)进一步(bù)打开，该(gāi)成本临界点仍有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规模化完成后，能和锂离(lí)子电池的成(chéng)本拉开差距，接近铅酸(suān)电池的成本。但(dàn)能量密度的限(xiàn)制，使得(dé)碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电(diàn)池有一定优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在10万左(zuǒ)右及以下(xià)时，钠离子电池在动力领(lǐng)域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺(yì)科技(jì)在内，诸多入(rù)局(jú)钠电池(chí)的企业都言锂价(jià)下跌无碍钠(nà)电池商业化进程。但随着锂价持(chí)续下降，钠电(diàn)池(chí)利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技为例(lì)，其在1月9日的(de)调研记录中曾(céng)表示(shì)，公司(sī)钠电池定价(jià)主要根据(jù)碳酸(suān)锂的价格，一(yī)般(bān)给(gěi)到客户的价格比(bǐ)磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消(xiāo)化(huà)之外，市场还担忧传艺科(kē)技项目(mù)投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域(yù)雄心勃(bó)勃(bó)，然而钛(tài)媒体(tǐ)APP梳(shū)理其(qí)过往投(tóu)资履历发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺(quē)乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终(zhōng)止募(mù)投计(jì)划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺(yì)科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投(tóu)向薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资(zī)金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面(miàn)板(bǎn)生产项目、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经使用了(le)7737.67万元募(mù)资的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产(chǎn)线技(jì)改并(bìng)扩产项目的实施地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实(shí)施(shī)地点变更(gèng)为重庆市合(hé)川(chuān)区(qū)工(gōng)业园区核(hé)心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺(yì)科技变为全资子(zi)公司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则(zé)再生变。公司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目剩余资金(jīn)全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并(bìng)将后者的产能(néng)从1600万台(tái)提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再(zài)融资，定(dìng)增募(mù)资6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用于年产18万(wàn)平方(fāng)米中高端印制电路板建设项目。但次年(nián)6月，公司将该项(xiàng)目中(zhōng)的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于投(tóu)入(rù)“钠离子(zi)电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划(huà)的地点、资金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后果就是(shì)原有的(de)投入打水飘、投资(zī)效率低(dī)下以及建成项目实际效益与预(yù)计(jì)天(tiān)差(chà)地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书(shū)，薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目建(海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命jiàn)设期仅12个月(yuè)，达产年可(kě)实现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该项(xiàng)目(mù)就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方(fāng)案，年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端(duān)印制(zhì)电路(lù)板(bǎn)建设项目(mù)建设期也仅12个月，预计达(dá)产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年(nián)12月31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该(gāi)项目(mù)效益(yì)分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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