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现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)一：低估值、高分(fēn)红(hóng)

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一(yī)带(dài)一路(lù)”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共同(tóng)特(tè)征：1）截至2022年(nián)底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处(chù)于2016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年(nián)初以来的大幅上涨后，当前这(zhè)些板块估值仍处于历史平均(jūn)水平附近。2）与此(cǐ)同时，能源链(liàn)、“一(yī)带一路(lù)”和运营(yíng)商股息率(lǜ)显著高于市场(chǎng)整体，较高(gāo)的分红也成为其进(jìn)可攻、退(tuì)可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之二(èr)：政策的(de)持续(xù)支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路(lù)”和运营(yíng)商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一(yī)路”：在“一带一路(lù)”十(shí)周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄(é)深化合作联合(hé)声明(mín现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸g)、中(zhōng)巴(bā)联(lián)合声明等，以(yǐ)及后续(xù)5月召开在即的(de)现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸第三届“一带(dài)一路(lù)”国际合作高(gāo)峰(fēng)论坛，“一带(dài)一路”相(xiāng)关利(lì)好(hǎo)不断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国(guó)家战略(lüè)，相关政策密集(jí)出台。今年国务院改组(zǔ)又新设国家数据局(jú)。运(yùn)营商作为“数字(zì)经(jīng)济”的基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修复，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源(yuán)产业链(liàn)作(zuò)为原材(cái)料高度(dù)依赖海外供(gōng)应、同时下游需求(qiú)基本集中(zhōng)在国内市场的方向(xiàng)之一，将充分受益于人民币升值(zhí)的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是行业龙头(tóu)盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关(guān)注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当(dāng)前(qián)我们建议关注机(jī)械（造船(chuán)）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船）：船(chuán)舶制造业作(zuò)为国家重点支持(chí)的战略性(xìng)产业(yè)之(zhī)一，近(jìn)年(nián)来经(jīng)历了(le)行(xíng)业调整和产能过剩的(de)困境，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运(yùn)市场(chǎng)需求正在增长，带来包括化(huà)学品(pǐn)船与成品油轮船(chuán)的订(dìng)单大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整合和产能优化之下，国内(nèi)船舶制造(zào)业已(yǐ)在(zài)逐(zhú)步(bù)实(shí)现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）：五一期(qī)间各(gè)项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类债属(shǔ)性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及确定性较高。同时(shí)近几年，高速公路及铁路(lù)板块上(shàng)市公司更加注(zhù)重投(tóu)资人回报，多家公(gōng)司发布股东回报计划，大(dà)幅(fú)提高分红比例以及承诺未来几(jǐ)年高(gāo)分红水(shuǐ)平，给投资(zī)人带来确定性的高股息回(huí)报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估(gū)值也具备修复空(kōng)间。2023年以(yǐ)来，信(xìn)贷(dài)需求连(lián)续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长和(hé)扩投资的政策基调下(xià)，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作(zuò)为业绩稳定(dìng)且高(gāo)分红的板块，当前银行PB估(gū)值(zhí)处(chù)于2016年以来(lái)11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较(jiào)大。