随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持(chí)对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是(shì)与融通健康(kāng)产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量(liàng)上看(kàn)，一季度末公募FOF合计吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里(jì)持有华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基(jī)金成(chéng)立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期以成长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金(jīn)经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过多(duō)年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前(qián)行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持(chí)份额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持前三(sān)则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据(jù)；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前(qián)三(sān)依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相(xiāng)对(duì)较好(hǎo)，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数字经(jīng)济(jì)政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主(zhǔ)题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资产的(de)仓位(wèi)略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合中成长型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例(lì)，同时适(shì)度(dù)降低价值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合(hé)波(bō)动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金(jīn)，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经理对全年市(shì)场的主(zhǔ)线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全年股票(piào)市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年(nián)一季(jì)度的(de)主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基(jī)于对(duì)长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不(bù)同板块(kuài)的基本(běn)面(miàn)和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持(chí)组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价(jià)值策略的基金的(de)超配比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长策(cè)略的(de)基金的(de)配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域(yù)的投资(zī)方(fāng)面，在市(shì)场大幅(fú)反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年(nián)权(quán)益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季度(dù)操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向(xiàng)作为调(diào)整配(pèi)置主要(yào)方向，组合主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的(de)实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权(quán)益资产(chǎn)维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于(yú)顺周期低(dī)估(gū)值(zhí)的(de)金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代(dài)的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确(què)定性(xìng)和(hé)未来(lái)发展方向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数据(jù)真空期(qī)的度过，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复(fù)。从(cóng)确定性和未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全(quán)、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超(chāo)预期机会。投资(zī)端(duān)关注地(dì)产链(liàn)以及(jí)一带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供(gōng)一定(dìng)安全边际(jì)。年(nián)内经济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里(zhù)受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新(xīn)技术对经济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度有望随着节日出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看(kàn)，当前中国经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻(xún)找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示(shì)，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻(luó)辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价(jià)比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期(qī)见(jiàn)底，计(jì)算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工(gōng)智能等技术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空间。

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