金融界5月(yuè)16日消息 国新办今(jīn)日上(shàng)午举(jǔ)行4月份(fèn)国民经济运行情况(kuàng)新(xīn)闻发布会。现场有记者提(tí)问，4月份CPI与(yǔ)PPI同比(bǐ)表现均(jūn)弱(ruò)于预(yù)期(qī)，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有(yǒu)哪(nǎ)些？国家(jiā)统计(jì)局如何看待未来的走(zǒu)势？

　　国家统计局新闻发言人、国民经(jīng)济综合统计司司长付凌晖(huī)回(huí)应称，当前价(jià)格低位运(yùn)行(xíng)主要是阶段性的，当前中国(guó)经济不存在通(tōng)缩，总的来看，下阶段也不会(huì)出现(xiàn)通缩。从CPI的情(qíng)况来看，今年以来，CPI同(tóng)比涨幅总体上是(shì)回落(luò)的，4月份同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.1％，涨幅(fú)比上个月回落了0.6个百分点，CPI走低主要是一些(xiē)阶段(duàn)性因素影响。

　　一是食(shí)品(pǐn)价格的回落(luò)。随(suí)着气温的转暖(nuǎn)，鲜(xiān)菜、鲜(xiān)果供应增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)价(jià)格有所回落。同时，生猪市场(chǎng)供应(yīng)总(zǒng)体是充足的(de)。进入4月份以后，猪肉消费(fèi)进入淡季(jì)，猪肉价(jià)格下行，也(yě)带(dài)动了(le)食品价(jià)格(gé)的回落。4月份，食(shí)品价格同比上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上月回落2个(gè)百分点。

　　二是能(néng)源(yuán)价格(gé)降(jiàng)幅扩大。今年以来，受到(dào)世(shì)界经(jīng)济复苏乏(fá)力、全球能源价格(gé)总(zǒng)体上趋(qū)于回(huí)落，对国内居民(mín)消费(fèi)汽柴油价格(gé)输出型影响显现，4月份CPI中，能(néng)源价格同比(bǐ)下降5.4％，比上月降幅(fú)有(yǒu)所(suǒ)扩(kuò)大。

　　三是国内部分耐用消费品降价促销。今年以来，受(shòu)到汽车优惠(huì)补贴(tiē)政策去年底到(dào)期影响(xiǎng)，国六B的排放标准在(zài)今(jīn)年(nián)7月份切换，车(chē)企降价促销力度加大，带动了价格的下行。我们看到，4月份燃油小汽车价格环比(bǐ)还(hái)在下降。

　　四是上(shàng)年(nián)同(tóng)期(qī)对(duì)比基数走高。上(shàng)年同期(qī)受(shòu)到疫情冲击，猪(zhū)肉价格进入到上涨周期等因素的影响，食品价格涨幅(fú)扩大。同时，由于(yú)国际地缘政(zhèng)治冲突、全球疫情影响，去年国际油(yóu)价高涨，带动了CPI中能源价格上升。在这些因素共同影(yǐng)响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在(zài)价格中(zhōng)食品和能源(yuán)由于受到短期因素影响(xiǎng)，往往波(bō)动会比较大(dà)，看价(jià)格总体的状况，更重要的还(hái)要看核心CPI。从核心CPI的状况来(lái)看，4月份(fèn)同比上(shàng)涨(zhǎng)0.7％，涨(zhǎng)幅和上月相同，总体保(bǎo)持基本稳(wěn)定。从核心CPI目前的情况来(lái)看，目前0.7％的涨幅和(hé)疫情前相比还是偏(piān)低的，很重要的原因是服务需求(qiú)仍在恢复中，相关(guān)价格涨(zhǎng)幅跟过去相(xiāng)比(bǐ)偏低。

　　他表(biǎo)示，随(suí)着经(jīng)济社会(huì)恢复常态化运行(xíng)，服(fú)务需求稳步扩大，旅游、交通(tōng)、住宿、餐饮等价格涨幅回升，带动服务价格涨幅有所(suǒ)扩大。4月份，服务价格同(tóng)比(bǐ)上涨(zhǎng)1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点，连续(xù)两个月回(huí)升。未(wèi)来随着服(fú)务消费需求带动增(zēng)强(qiáng)，价格回升也会推动核心CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付凌(líng)晖指出，从PPI情况来看，今年以(yǐ)来受到国内外多(duō)重(zhòng)因素影响，PPI同比降幅连续(xù)扩大，4月(yuè)份同比下(xià)降3.6％，主要影响因素有(yǒu)以下几个：

　　一(yī)是国际输入性因素影(yǐng)响。我(wǒ)国部分大宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)与国际市场联系比较紧密，今年(nián)以来受到世界经(jīng)济恢复乏力影响(xiǎng)，国际(jì)大宗商品价格走低(dī)、国内石油、有色(sè)价格出现下降，4月份(fèn)石油和天然气(qì)开采业(yè)价格下降16.3％，化学原料和化(huà)学制品业价(jià)格下降(jiàng)9.9％，有(yǒu)色金属冶炼和(hé)压(yā)延加工业价格下降8.6％。

　　二是部分行业市场需求不足。经济(jì)恢复常态化运行以后(hòu)，部分行业(yè)产能供给充裕，但市场需求(qiú)相(xiāng)对不(bù)足，价格有所下降。比如煤(méi)炭产能继续释放，进口持(chí)续增加，而(ér)电煤需求季节性减少，市场进入淡季，价格降幅有(yǒu)所扩大，4月份(fèn)煤炭(tàn)开采和洗选业价(jià)格(gé)下降9.3％。我国钢材产能比(bǐ)较充足，而市场(chǎng)需(xū)求还在恢复中，价格出现下(xià)降，4月份黑(hēi)色金属冶炼(liàn)和(hé)压(yā)延加工业价(jià)格(gé)下降13.6％。

　　三(sān)是上(shàng)年价格变动(dòng)翘尾(wěi)下拉影(yǐng)响加大。4月份(fèn)上年价格翘尾影响是负2.6个百分点，比3月份下拉影响扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　从(cóng)下阶(jiē)段情况(kuàng)来看，国(guó)际输入性影响还会持续，国内市场(chǎng)需求(qiú)仍在恢复中，部分(fēn)工业品价(jià)格(gé)短期下行(xíng)情况还会延续(xù)。但是随着国内(nèi)经济恢复，市场需求回暖，总的判断，下半年(nián)PPI有望逐步回升。

　　央行报告(gào)：当前我国经济没有(yǒu)出现通缩

　　值得注(zhù)意的是，昨天央行发布(bù)的一(yī)季度货币政策报(bào)告也提及通缩。报告提到，我国通(tōng)胀(zhàng)水平处(chù)于温和区(qū)间。过去一年、五年和十年(nián)，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年以(yǐ)来物价涨幅阶段性回落，主要(yào)与供需恢复时间(jiān)差和基(jī)数效(xiào)应有关。我(wǒ)国(guó)经济运行开局良好，同时通胀保持温和，CPI涨幅逐月下(xià)行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运(yùn)行在负值区间。

　　总的看，若(ruò)经济保持正(zhèng)常增(zēng)长态势，CPI阶段性(xìng)回落的(de)影(yǐng)响不宜夸大。

　　本轮物价回落客观上有(yǒu)以下因素：

　　一是供给能力较(jiào)强。在稳经济一揽子政策有力支持下，国内生产持续加快恢(huī)复，PMI生产(chǎn)分项保持在较高景气区间；农副产品(pǐn)生产稳定、物流渠道(dào)畅通(tōng)，也保证了(le)居民“菜篮(lán)子”“米袋(dài)子”供应充足(zú)。

　　二(èr)是需(xū)求复苏偏慢。实体经(jīng)济生产、分配、流通、消费等环(huán)节本身有个过程，加之(zhī)疫情(qíng)的(de)“伤痕效应”尚未消退，居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄向消费的转化受收(shōu)入(rù)分(fēn)配分(fēn)化、收入预期不稳等制约，特别是(shì)汽车、家装等大宗消费需(xū)求(qiú)偏弱。近期居(jū)民出现提前还贷现象，也(yě)一定(dìng)程度影(yǐng)响当(dāng)期(qī)消费。

　　三(sān)是基数效应(yīng)明显。去年国际油价一度逼近(jìn)140美(měi)元大关，今年以来(lái)已(yǐ)回(huí)落至80美元附近(jìn)，带动CPI交通工具燃料(liào)和居住水电(diàn)燃料的同比增(zēng)速(sù)走低(dī)；疫(yì)情扰(rǎo)动使得去(qù)年3月鲜(xiān)菜价(jià)格反季节上(shàng)涨，对(duì)今年也存在高基数影响。GDP等宏观经济数据同样存在(zài)明显基数效应(yīng)，去(qù)年二季度受疫情冲击GDP同比降至(zhì)0.4％，低基(jī)数作用下(xià)今年(nián)二季度GDP增速可能明显(xiǎn)回升。

　　未来几个月(yuè)受高基数等(děng)影响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还(hái)将(jiāng)阶段性保持低位，主要受去(qù)年同期CPI涨幅(fú)基(jī)本(běn)在2.5％左右的高(gāo)基数影响。但要看到，随着基数降低，特(tè)别是政策效应将进一步(bù)显现(xiàn)，市场机(jī)制发(fā)挥充分作(zuò)用(yòng)，经(jīng)济内生动力(lì)也在增强，供需(xū)缺(quē)口(kǒu)有望趋于弥(mí)合，预计下半年CPI中(zhōng)枢可能温和抬升，年末可能回升(shēng)至(zhì)近年均值水平附近。

　　报告表示，当前我(wǒ)国(guó)经济没(méi)有(yǒu)出现通缩。通缩主要指价格持续负增长(zhǎng)，货币(bì)供应量也具有下降趋势(shì)，且通常伴随经济衰退。我(wǒ)国物价仍在温和上涨，特别(bié)是(shì)核心CPI同(tóng)比稳定在0.7％左右，M2和社融增长相对较快(kuài)，经济运行持(chí)续好转，不符(fú)合通缩的(de)特征(zhēng)。

　　中长期看，我(wǒ)国经济总(zǒng)供求基本平衡，货币条件合理适(shì)度，居民预(yù)期稳(wěn)定，不(bù)存在(zài)长期通缩或通胀的基础(chǔ)。

　　国(guó)金宏(hóng)观：通(tōng)缩(suō)讨(tǎo)论，可以休(xiū)矣

　　一问：通缩大讨论(lùn)？通缩是(shì)个伪命题，担忧大可不必

　　物价是经济短周期波动的滞(zhì)后指标(biāo)，不(bù)能仅以(yǐ)物(wù)价回落来评判经济进入(rù)“通缩(suō)”。过(guò)往经验显示，经济的周期性波(bō)动主(zhǔ)要由(yóu)需求驱动(dòng)，物价跟随需(xū)求变化而变化，使(shǐ)得物价变化滞后经济1-2季(jì)度左(zuǒ)右；经济(jì)复苏初期(qī)，需求(qiú)才刚刚开始修复，对价格的(de)提振(zhèn)尚不明显，使得物价指标低(dī)位徘徊(huái)，例如，2015年(nián)初、2017年初(chū)CPI同比均在1％以下。

　　领先指标持续(xù)修复(fù)，显示经济处(chù)于复苏初(chū)期。以(yǐ)企业中长(zhǎng)期资金来源刻画的有效社融增速，去年9月以(yǐ)来持站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的续回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有效社(shè)融变化领先经(jīng)济(jì)2个季度左(zuǒ)右的经验规(guī)律，本(běn)轮(lún)信(xìn)用扩张会带动(dòng)经济在(zài)2023年初见(jiàn)底回升，1季度经济指标已(yǐ)有所体现。

　　年(nián)初以(yǐ)来(lái)物价(jià)的回(huí)落，受基数、供(gōng)给和(hé)外需等(děng)影响(xiǎng)较大；伴随拖累减(jiǎn)弱(ruò)、需求修复，CPI、 PPI或在年中前(qián)后(hòu)开始(shǐ)抬(tái)升(shēng)。除去年基数(shù)较高外(wài)，猪肉、鲜菜等食品价格(gé)回落，及油、气价格(gé)回落等(děng)，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而(ér)线(xiàn)下活动相关(guān)服务、衣(yī)着等价(jià)格逐(zhú)步抬升(shēng)。伴随(suí)拖累减(jiǎn)弱、需求(qiú)支撑增(zēng)强，CPI即(jí)将底部回升、PPI在(zài)年中前后(hòu)开始抬升。

　　站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的ong>二(èr)问：资金空转(zhuǎn)加剧，政(zhèng)策托底(dǐ)无用(yòng)？周期启动，渐入佳境

　　经济复苏初(chū)期，资金(jīn)存在(zài)一(yī)定空转较为(wèi)常见。经验显示，资金空转多发生在经济回落(luò)、货币明显宽松阶(jiē)段，部分资(zī)金滞留在金(jīn)融体系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差(chà)”扩大，去(qù)年底(dǐ)以来(lái)也(yě)有类(lèi)似特征；有所不同的是，当前资金(jīn)多滞留在银行体(tǐ)系、而不是非银金(jīn)融机(jī)构，与居民理(lǐ)财回表、购房偏弱带来(lái)的居(jū)民(mín)与企业之间信用派生(shēng)偏少等紧(jǐn)密相关。

　　稳增长思路不同(tóng)，使得信用派生驱动和表征不(bù)同过往，企(qǐ)业有效(xiào)信(xìn)用派(pài)生自去年9月以来持续改善(shàn)，而房(fáng)地产(chǎn)相关融资拖累(lèi)总(zǒng)体信用(yòng)派(pài)生。传统周期下，信用扩张以房地产(chǎn)驱动(dòng)为主，使得居民贷款增长明显(xiǎn)快于企(qǐ)业；相较之下，本(běn)轮信用修(xiū)复主要靠企业(yè)融(róng)资扩张(zhāng)，有(yǒu)效社融从去年9月开始持(chí)续回(huí)升，而(ér)居(jū)民信贷一度拖累社融回落。

　　本轮信用派(pài)生带(dài)来的经(jīng)济效(xiào)应(yīng)不同过往(wǎng)，有效信用派生对(duì)企(qǐ)业行为的支(zhī)持已开始显现。去年3季度以来，资金加速流向制造业，而房地产相关融(róng)资显著弱(ruò)于以(yǐ)往(wǎng)，使得(dé)制造业(yè)投资(zī)表现显著强(qiáng)于房地(dì)产；伴随融资的持续改善，企业(yè)资本(běn)开支(zhī)在1季(jì)度有(yǒu)所扩大。但房地(dì)产(chǎn)“缺位”，压(yā)低了信用派生和经(jīng)济增长的弹性。

　　三问(wèn)：中观(guān)数据已现“疲(pí)态”？疫情“后遗症(zhèng)”或被过度渲染

　　高(gāo)频指标报复性反弹后走弱(ruò)，主要(yào)缘于场(chǎng)景恢复的“脉(mài)冲(chōng)”；但疫后“疤痕效应(yīng)”的存(cún)在(zài)，使得大家容易产(chǎn)生悲观情绪(xù)。疫情政策调整，放大了“春节效应”带来(lái)的经济波(bō)动，部分(fēn)高频(pín)指(zhǐ)标(biāo)报复性反弹(dàn)后出(chū)现走弱的迹象。其(qí)中，偏消费(fèi)端的活动多在2月底(dǐ)之(zhī)后(hòu)走弱，偏生产端(duān)略(lüè)晚一点，导致宏观(guān)数据屡超(chāo)预期(qī站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的)的同时，市场信心反其道而行之。

　　内生动(dòng)能的修复已然开始，消费动能(néng)或被低估，前半程靠居民出(chū)行和企业(yè)消费，后半(bàn)程靠(kào)居民消费能力(lì)的恢复(fù)。出行意(yì)愿的(de)持续(xù)改善、企业经营活动正常(cháng)化等，皆指(zhǐ)向场(chǎng)景恢复带来(lái)的消费修复(fù)持(chí)续性和弹(dàn)性(xìng)不宜低估(gū)；批(pī)发零售、住(zhù)宿餐(cān)饮等服务(wù)业，及稳增长(zhǎng)相(xiāng)关行业招工需求在逐步修(xiū)复，有助于推动收入与(yǔ)消(xiāo)费的正循环。

　　地(dì)产链(liàn)条的“积极”信号(hào)也在累积。地产(chǎn)大周期向下已是共识，地产链(liàn)条(tiáo)修(xiū)复会弱(ruò)于传统周期；但小周(zhōu)期(qī)超调后(hòu)的修(xiū)复出现(xiàn)一些“积极”信号(hào)。1）高能级城市地产(chǎn)供给增多(duō)、质量改(gǎi)善，利于需求释放(fàng)、形成供需(xū)“正向循环”；2）中西(xī)部(bù)地区(qū)棚改加码（可比口径增长近60％）、中西部地区收(shōu)入(rù)修(xiū)复等，有(yǒu)利于稳定低能级城市需求(qiú)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的