AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人(rén)工智能、基金经理(lǐ)开(kāi)始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试(shì)水1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面投资者关系(xì)管理，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关(guān)注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别(bié)基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期(qī)投资价值，但是对于(yú)短期人(rén)工智能(néng)极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是(shì)，季报中部(bù)分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了人(rén)工智能对各(gè)个(gè)行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能(néng)领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的(de)生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的(de)法律法规和伦理准则，以保护(hù)个(gè)人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人(rén)工智能带(dài)来(lái)的机遇(yù)，共(gòng)同(tóng)推动这(zhè)一领域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益(yì)于人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于(yú)效率的(de)提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数(shù)字化(huà)、互联(lián)网(wǎng)平台等提(tí)出自己想法。说到数(shù)字化时，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期(qī)向上的类消费行业，在美(měi)国是一(yī)个和互联网(wǎng)行业一样大规模(mó)的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫(yì)情背景(jǐng)下(xià)，大家越来越意(yì)识到数字化的(de)重要性。而(ér)此轮(lún)数(shù)字化将会(huì)和人工(gōng)智能深(shēn)度融(róng)合，也会(huì)给中国(guó)公(gōng)司带来发展的机会。目(mù)前整个板块的估值(zhí)都(dōu)到了历(lì)史最(zuì)低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人工智(zhì)能(néng)完成季报，也(yě)显示(shì)出人工智(zhì)能(néng)确(què)实开始(shǐ)方(fāng)方(fāng)面面(miàn)开始影响我(wǒ)们的(de)生活、工(gōng)作等(děng)，是(shì)一个历(lì)史性大浪(làng)潮。此前，也有基金(jīn)公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华(huá)基金投资者教育基地宣(xuān)布(bù)成为百度(dù)文心(xīn)一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教(jiào)基(jī)地也将(jiāng)通过百(bǎi)度智能云接入(rù)文心(xīn)一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度(dù)市(shì)场热(rè)点，不(bù)少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了积极(jí)参(cān)与布局，其中，除了科技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的(de)三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新(xīn)能源(yuán)、互联网平(píng)台(tái)、创新药(yào)。我们认为，各个细分(fēn)行业(yè)的(de)beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为最重要的增长要(yào)素(sù)。另外，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确(què)看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强(qiáng)基(jī)金(jīn)经理陈涛在去(qù)年(nián)下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基(jī)本处(chù)于估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺(cì)激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数不多处于成长前(qián)期、对标(biāo)国际也还(hái)有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年(nián)为维(wéi)度的产(chǎn)业(yè)变革机会(huì)，同时(shí)配合2023年一(yī)季度的复(fù)苏和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代(dài)表(biǎo)的科(kē)技板块内会(huì)持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无(wú)疑问人(rén)工智能和可(kě)再(zài)生(shēng)能源将构成未(wèi)来社(shè)会的基石。在当下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和(hé)新人工智(zhì)能浪潮(cháo)的进入(rù)，未来(lái)新(xīn)的(de)产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是(shì)积极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维持(chí)了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖(wā)掘(jué)，对(duì)有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全(quán)合润前十大(dà)重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年(nián)年(ni1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面án)末的0持仓，直接买到(dào)了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质生(shēng)活在一季度也进行了(le)调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山(shān)办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化(huà)与经(jīng)济发(fā)展模式转变(biàn)，数(shù)据(jù)成为(wèi)新的(de)生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工(gōng)程，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之(zhī)一。”莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益(yì)投资部(bù)总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理的基(jī)金也(yě)重(zhòng)点布(bù)局(jú)了TMT或人工智(zhì)能相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一季(jì)度继(jì)续调整了行业(yè)配(pèi)置(zhì)，降低了(le)制造业、大(dà)金融(róng)地(dì)产行业(yè)的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了(le)人(rén)工智能技术创新带来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留(liú)一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中(zhōng)表达(dá)了对人工智(zhì)能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板(bǎn)块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成(chéng)功比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本(běn)次的人工智能的应(yīng)用领域得到(dào)了(le)极大的(de)拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史上的(de)一次(cì)重大创(chuàng)新，未来多个行业将极(jí)大受益(yì)于这一技术(shù)的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研(yán)究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估(gū)值价值投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相关板块的布局(jú)。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年(nián)市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的(de)科技创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更(gèng)大(dà)、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未来关注的(de)方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一季度前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源(yuán)板块的非(fēi)理(lǐ)性行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的(de)抛(pāo)售，反而(ér)造就了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们(men)这时反而应该加(jiā)大对能源板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会努(nǔ)力在火热的行情(qíng)面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度(dù)布局了(le)不少人工智能相关(guān)的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情的(de)确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)银华心怡(yí)一季(jì)报中表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象不到(dào)的。就好比去(qù)年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分(fēn)配？市(shì)场当前(qián)认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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