4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一(yī)直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出(chū)，春节后国内(nèi)需(xū)求持续(xù)修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接(jiē)受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多(duō)的(de)推动(dòng)下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉(mián)协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大(dà)3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度(dù)产量大降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区(qū)伴(bàn)随大(dà)风(fēng)和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气(qì)的关注，期价(jià)再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士(shì)对(duì)新年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方(fāng)面(miàn)，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的(de)开机率维持(chí)高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行(xíng)手机话费交了能退吗业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱的(de)预(yù)期，短(duǎn)期对国(guó)内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的(de)美(měi)棉周度(dù)净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进(jìn)一步(bù)使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费(fèi)量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来(手机话费交了能退吗lái)首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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