金融(róng)界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实(shí)体经济(jì)发放的(de)外(wài)币贷(d蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了ài)款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季(jì)度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民(mín)部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回(huí)落(luò)可能是因(yīn)为一(yī)季度(dù)透支(zhī)了部(bù)分银行信贷额(é)度和企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月持(chí)平(píng)，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资(zī)产，而非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个(gè)百(bǎ蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了i)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流(liú)出而(ér)非企业活(huó)期(qī)存款大幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初(chū)发(fā)行(xíng)新的(de)理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末(mò)季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个(gè)百分点，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少符合(hé)季节性规(guī)律。在(zài)本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端(duān)出现了新(xīn)增(zēng)存(cún)款，新增贷款同(tóng)时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民存款减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿(yì)居(jū)民(mín)存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的去向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民(mín)存款减少更可(kě)能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信贷的(de)绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除(chú)居(jū)民端(duān)新增信(xìn)贷量会持续(xù)维持在(zài)低(dī)位。

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