昨夜(yè)，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约(yuē)几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任(rèn)何(hé)要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美(měi)国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加(jiā)未来的(de)投资(zī)成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续(xù)而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准调府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的(de)保证金调整(zhěng)系(xì)数(shù)根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成(chéng)货(huò)源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘(pán)面(miàn)下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季度(dù)去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到(dào)今(jīn)年2月(yuè)全国新生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化(huà)占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库(kù)存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续(xù)向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费(fèi)的(de)助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大(dà)概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需(xū)求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或(huò)继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(g府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀ěi)相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回供需基(jī)本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合(hé)来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达(dá)到(dào)理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变(biàn)化(huà)多集中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万(wàn)吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来(lái)供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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