大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会(huì)议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各(gè)地区各部门更好统筹国(guó)内国(guó)际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济(jì)社会发(fā)展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得到(dào)缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预(yù)期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和(hé)改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持(chí)，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工(gōng)作(zuò)，促进房地产市(shì)场平稳健康发(fā)展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造(zào)业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美(měi)国第一共和(hé)银行终究还(hái)是(shì)没能(néng)逃脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)中第四家倒(dào)下的银(yín)行(xíng)，同时也(yě)是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部(bù)数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队(duì)及(jí)时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异(yì)常，未能达(dá)到袭(xí)击目(mù)的(de)。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无(wú)人机(jī)碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无(wú)人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在(zài)合适(shì)的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用(yòng)无人机(jī)，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心态(tài)失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比(bǐ)4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资(zī)者对经济的(de)预期将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高(gāo)切(qiè)低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持(chí)续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济(jì)内(nèi)生动能(néng)稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和高频数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行(xíng)业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第(dì)二个关(yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语guān)键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷(mí)期(qī)已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应(yīng)对(duì)得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素(sù)结(jié)合(hé)当前(qián)A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)不高(gāo)仍处(chù)于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当前yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语(qián)位置市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短期(qī)结(jié)构上(shàng)关(guān)注在(zài)低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本(běn)面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外映(yìng)射的科(kē)技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个(gè)月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类(lèi)资产波动以及(jí)背(bèi)后释(shì)放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)回(huí)落，同时(shí)也(yě)促(cù)使美(měi)联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅(fú)回升(shēng)，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产业催化和(hé)国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市(shì)第一(yī)年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预期的边(biān)际(jì)变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后还(hái)出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认(rèn)为可(kě)能主要(yào)有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度(dù)经济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫后(hòu)第(dì)二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的(de)战术调整虽(suī)然可能已经完成大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第(dì)五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美(měi)联(lián)储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资(zī)金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖的高股息央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最(zuì)后一(yī)次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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