金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作相关业(yè)务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以(yǐ)公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人(rén)表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求(qiú)的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民(mín)币投资银(yín)行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进一步做好境外机(jī)构投资者(zhě)投资银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否(fǒu)签(qiān)署协(xié)议、签署协议(yì)类型等事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国(guó)银(yín)行(xíng)间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的(de)投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段(duàn)可在银行间市(shì)场开(kāi)展符合(hé)集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电子(zi)交易平台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资(zī)者可通过中国人民银行认可的(de)境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算(suàn)机构和香港证监会认可(kě)的(de)境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构为银(yín)行间市场清算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要申请(qǐng)获(huò)得(dé)场(chǎng)外结算公司(sī)清算会员资格(gé)或(huò)作(zuò)为清(qīng)算(suàn)客户委托(tuō)场外结算公司综合清算(suàn)会员代(dài)理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)签订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易(yì)达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综合清(qīng)算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对(duì)手方针对(duì)已成交的交易充当(dāng)买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖(mài)方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的交易在(zài)经过上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进行合约替(tì)代(dài)，进入集中清(qīng)算，生成为三(sān)个独立的(de)新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参与者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开(kāi)立人(rén)民币(bì)基(jī)本存款账户和人(rén)民币(bì)“互换(huàn)通”结(jié)算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立于每(měi)一中央(yāng)对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员机(jī)构的(de)违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时(shí)履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行(xíng)应当向(xiàng)人民币(bì)跨(kuà)境收付(fù)信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉(shè)及双边(biān)结(jié)算(suàn)补偿(cháng)金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际收支统计(jì)申报(bào)义(yì)务，原则(z破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗é)上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗即全部境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名(míng)义本金净额每(měi)日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些(xiē)文(wén)件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于人(rén)民币购售(shòu)业务的(de)相关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外(wài)金融机构进入(rù)银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币(bì)购售业务境(jìng)外参加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行和(hé)境外参加(jiā)行(xíng)的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不再继(jì)续(xù)参与的，原则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当(dāng)做(zuò)好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑(duì)换的(de)资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民(mín)币(bì)资(zī)金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市(shì)场基础设(shè)施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的交易报告库(kù)报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者(zhě)无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机构(gòu)将制(zhì)订配(pèi)套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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